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“千点论”已成为政府与投机资金博弈的焦点。若跌至1000点果真难以避免，不仅中国证券市场将陷入更深的困境，政府和中小投资者都将成为输家
随着上周后三个交易日的连续下跌，由印花税下调激起的投资者信心似乎又一次被“瓦解”。上周五收盘时，上证指数跌至1213．67点。沪市至今累计下跌逾1000点，而且距市场最恐慌的“千点论”越来越逼近。
连续下跌1000点，持续三年半的熊市，是中国证券市场建立以来从未有过的。若剔除新股上市给股指带来的“虚胖”，上证指数实际已跌破1000点。就个股而言，大部分1999年“5．19”行情前上市的个股，目前复权后的股价跌破了当年1000点时的水平。若上证指数进一步跌至1000点附近，将意味着1999年5月至2001年6月牛市的彻底终结。“5．19”行情可视作管理层推动中国证券市场发展的起点，也是投资者倾心股市的发韧。因而，“千点论”一直在市场上遭到舆论的“围剿”， 跌至1000点将是中国证券市场的悲哀。
“千点论”与“推倒重来论”被联系在一起。“千点论”出现于2001年9月，当时上证指数还在1800点。市场普遍认为，中金公司许小年抛出了惊世骇俗的“千点论”和“推倒重来论”，唱空了中国证券市场。值得注意的是，当“千点论”兑现可能性越来越大之时，许小年最新接受媒体采访时称“所谓的‘千点论’是一大‘冤假错案’，我从来没有讲过。”
暂且不论“千点论”与许小年的关系，投资者现在最大的担心莫过于“跌至1000点是否难以避免?”有市场传闻称，前一段时间从香港股市里撤离的国际热钱并未完全撤离香港，部分资金在赌上证指数跌到1000点附近甚至更低。据传，这些资金的规模大约有200亿至300亿港元，获利途径是通过类似期指的运作形式做空，二是将上证指数打压到一定位置以后反手做多大盘指标股。“千点论”已不再是当年学者对股市泡沫的提醒，而成为政府与投机资金“博弈”的焦点。若跌至1000点果真难以避免，不仅中国证券市场将陷入更深的困境，政府和中小投资者都将成为“输家”。
实际上，“千点论”还是可以避免兑现的。首先，政府不希望看到股市危机进一步加重。重新回到1999年“5．19”行情前的水平，与中国经济五年多来的发展完全背离。虽然中国股市难以称得上“经济晴雨表”，但价值投资的理念已经今非昔比，上市公司盈利能力也得到显著提高。更重要的是，股市危机进一步加重，受损的不单是投资者，还将对金融体系乃至经济发展构成影响。股市危机引起国务院高层的重视，管理层“不排除采取一些必要的阶段性措施”。
显然，政策面变化对股市构成的推动作用非常大，政策利好仍是挽救股市危机的极佳手段。近日有传闻称，证监会正紧急与财政部、央行等多部门磋商，必要时，将动用数百亿左右的资金入市干预。其实，政府果真要用数百亿资金来救市，也是非常重要的“阶段性措施”。在国外，政府都曾在非常时期以有形之手实施“救市”，既避免股市崩盘引发金融危机，又没有损害股市在无形之手掌控下的运行趋势。更何况股指已累计下跌千余点，政府建立平准基金实施救市的风险相对较小。
投资者受到的伤害与损失太多、太重，目前的信心实在非常脆弱。在这种特殊时候，政府作用是相当重要的。因而，政府必须把握好。重要的是，一方面，必须给证券市场减负。新股发行已经恢复，但在目前脆弱的市场中，千万不必在新股发行量上冒险，给证券市场减负就必须使新股发行步子放缓。要知道新股发行认购踊跃只是表面现象，中国证券市场及其投资者可供“抽”的血已不多。另一方面，必须正确面对历史问题。或许至今还没有碰上解决历史问题的最佳时机，以及找到解决历史问题的最佳方法，但不应该使历史问题进一步扩大化。
其实，投资者也在进一步观望。
管理层也要避免政策作用的自相矛盾。譬如，年初花大决心挽救股市危局，同时却开放C股交易，就在政策作用上“自相矛盾”。投资者已不可避免地奢望政府出台更多利好政策，利好政策也是避免“千点论”兑现的关键。从目前的情况看，政府肯定会继续出台利好政策，体现“国九条”对投资者利益的保护。既然如此，投资者大可不必对千余点下跌后的股市继续过分看空。
（ 责任编辑：杨茂银 ）
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