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全球知名投资银行雷曼兄弟日前表示,中国2004年宏观经济并无“着陆”迹象,去年中国的GDP增长率达9.5%,远高于市场预期。雷曼兄弟已经将2005年经济增长率的预测调高至8.8%,并预计今年年底前存贷款基准利率可能上调70个基点。
雷曼兄弟表示,中国的GDP增长率在去年第三季度降至9.1%之后,去年第四季度意外地反弹至9.5%,远高于预期(市场均值:8.9%,雷曼兄弟:8.4%)。就2004年而言,中国GDP增长率从2003年的9.3%增至9.5%,是近八年以来最为强劲的增长。
中国的经济增长看起来丝毫没有减速。但是经过对相关数据的仔细分析,雷曼兄弟认为,中国经济增长的结构确实得到改善:例如占GDP总量近一半的固定资产投资,作为政府宏观调控主要对象的增长率已经从去年一季度的43%下降至年均的25.8%,只不过其他部门的加速增长远远抵消了固定资产投资下降对GDP的负面影响。同时,中国的出口增长十分强劲,去年全年上升35%。政府促进消费的政策也已收到实效:去年商品零售额的增长率从2003年的9.0%加速至13.3%。这些经济结构方面的改善将有助于中国维持高速的经济成长。
从供给的层面看,中国经济结构的变化也十分明显。尽管以资本密集为特点的工业产值,从去年第三季度的15.8%下滑至去年第四季度的15.0%,中国GDP总量的增速却加快了。这表明GDP在去年第四季度的加速成长,主要归功于第一产业和第三产业(服务业)的发展。进一步的数据分析也表明,中国在物价方面尚无经济过热的迹象。消费者物价通货膨胀率继去年8月涨至5.3%的高峰之后,在去年11月跌至2.8%,去年12月更降至2.4%。
中国高于预期的经济增长和结构的改善,促使雷曼兄弟调高对2005年GDP增长的预测:从8.3%调整至8.8%。虽然中国经济在目前还没有过热的明显迹象,但是政策制定者仍然要保持相当的警惕。中国的外汇储备在去年第四季度新增了950亿美元,雷曼兄弟尤为担心大规模的外汇市场干预,会导致国内货币供给过度扩张。
令人欣慰的是,中国政府今年似乎不会放松对宏观经济的监控。在本月上旬,中国人民银行已经把2005年货币供给增长的目标从去年的17%调低至15%,财政部也宣布今年将大力削减国债发行的规模。雷曼兄弟预期,政府相关的宏观政策会进一步收紧,存贷款基准利率在今年年底之前可能上升70个基本点,同时人民币对美元的汇率也会升至7.9∶1。
( 责任编辑:郑宇 )