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昨日沪深两市再次遇到“黑色星期一”，居然有53家个股触及10%的跌幅限制，但从盘面来看，白酒板块却出现了惊人的抗跌走势，五粮液(000858)(相关,行情,个股论坛)逆势上涨2。73%，山西汾酒(600809)(相关,行情,个股论坛)，全兴股份(600779)(相关,行情,个股论坛)等个股的跌幅并不到3%，那么，如何看待呢？
消费税改革将重塑白酒业的盈利预期
据媒体报道，国家发改委最近已提出建议，尽快研究调整白酒消费税政策，取消白酒产品每斤0.50元的从量消费税，并称，国务院领导对此建议已做出批示，国家发改委和财政部正在对此进行进一步研究。
而众所周知的是，白酒业的没落除了居民消费口味的变化之外，还有一点就是消费税的改革，因为行业数据显示，自2001年我国实施对白酒业进行每斤0.50元的从量消费税后，白酒行业的销售收入与税后利润就大幅下降。而且伴随着地方白酒在地方政府的保护下，从量计税并没有减少其市场份额，倒是五粮液，沱牌曲酒(600702)(相关,行情,个股论坛)等大型白酒企业因财务透明等因素影响，使得知名白酒业的市场份额逐年萎缩，从量征收消费税的政策意图并没有得到体现。
正因为如此，从2003年开始，白酒行业取消消费税的政策建议就不绝于耳，成为白酒行业打翻身仗的政策期待，但一直未能成行，从而迫使相关上市公司迫不得已放弃了低档白酒，进军中高档白酒，这进一步加剧了白酒业的竞争状态。因此，业内人士预测，一旦消费税取消后，白酒行业就会出现新的盈利预期。
白酒行业数据好上再添好
行业有迎来利润拐点的可能性
有意思的是，白酒业不仅仅有着政策预期的影响，而且还有行业复苏的推动，据资料显示，从97年开始，白酒业出现了总量持续下降的趋势，从而使得白酒行业的生存空间陡然变得狭窄起来，一个又一个的曾经红火的品牌如流星一般亮了一下就没了。但经过近六年来的洗牌之后，白酒业的总量开始出现了止跌企稳的征兆，在03年底，我国白酒业行业产量终于出现了止跌回稳的数据，此年的产量较上年增长了2。04%，产量的止跌回稳推动了行业利润的拐点。
数据也说明了这一点，在03年，规模以上白酒企业实现销售收入545亿元，同比增长11。79%，利润总额42亿元，同比增长31。45%。据相关资料显示，在04年的1至10月份，规模以上白酒企业实现销售收入484亿元，同比增长18。6％，实现利润46亿元，增长46％，也就是说，在04年前十个月，虽然主营业务收入还没有达到03年多，但是利润却达到46亿元，已超过了03年全年的42亿元，由此可见，白酒行业的利润拐点真的形成了。
当然，利润拐点的形成与行业的集中度也存在着一定关联，因为行业集中度的提升使得白酒业的价格战的恶劣程度有所下降，环顾目前的消费品行业，白酒行业的价格战是不多见的，这主要是因为行业集中度的提升，而据资料显示，在2000年，前十名的白酒企业销售占据着行业总量比例为71。12%，利润比为32。16%。但到了03年，则分别提升至89。63%与48。73%，04年前十个月，又提升91。73%与52。57%，如此的数据就显示出利润越来越向优势企业集中，白酒的品牌效应开始显露出来。
中低档白酒最受影响
所以，如果真的取消从量计征的话，那么，中低档白酒的盈利能力在行业复苏以及税收政策改革的影响下，会迅速提升，比如说山西汾酒，该公司在00年的产量为22462吨，在03年的产量是30000吨，因此，如果取消计量征税的话，那么，该公司在03年净利润4219万元的基础上，再增加3000万元，也就意味着该股的的每股收益就会增长0。07元。类似的个股尚有沱牌曲酒，泸州老窖(000568)(相关,行情,个股论坛)与*ST酒鬼(000799)(相关,行情,个股论坛)，据业内人士预测，如果取消计量征税的话，沱牌曲酒净利润会增长231。9%，泸州老窖会增长71。79%，因此，此类个股值得重点关注。
值得注意的是，对于从事于中高档白酒的五粮液的盈利能力也会有一定的提升动力，按照五粮液03年销量16。89万吨计算，将节约税金1。689亿元，扣除所得税后，公司将新增1。1亿元的净利润，折合每股收益为0。04元，较04预测的0。37元/股的数据将增长10%强。可能正是出于此因素的考虑，五粮液在昨日受到资金的追棒。不过，贵州茅台(600519)(相关,行情,个股论坛)，全兴股份等单一从事于高档白酒的白酒业影响有限。
（ 责任编辑：吴菲 ）
