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联想与IBM“婚姻”最近遇到了一些烦心事，就在双方拉埋天窗，准备走向红地毯的一刹那，在三位美国共和党议员的推波助澜之下，美国海外投资委员会（CFIUS）将对此事展开较长时间的调查。调查的原因听起来很简单，那就是此项交易可能涉嫌IBM向联想转移核心技术，违反美国的国家安全，事件到此陡生变故。
在我看来，调查的内容也真有点小题大做，联想并购的是IBM的PC业务部门，又不是收购美国专门研究核武器的拉斯阿莫斯国家实验室，PC业务现在都成了IBM的“鸡肋”，何来安全和秘密之说？但是话说回来，不管人们认为CFIUS的理由荒唐也好，胡搅蛮缠也好，人家也是在按自己的原则行事，也算是对自己国家的负责任行为。
作为公众上市公司，联想的投资者对待此次并购的态度也很有意思。投资者的主意应该说一直非常坚定，他们并不看好这门“亲事”。在去年底联想首次公布并购消息后的复牌当天，股价一度下挫7.5%，投资者用“脚”表达了自己的不满，而IBM的股价同期反倒上升了2%。及至近日，当联想公布交易有可能告吹的消息后，联想股价居然逆市上涨7.4%。而当此后又有消息称并购有可能达成时，联想股价又下挫了近3%。
来回捣腾变化的是股价，不变的是投资者的悲观。也许联想的社会公众股投资者非常羡慕国内股市的分类表决制度，如果有这个武器，这事也不会折腾到现在，因为像这样的重大收购事项或许早在分类表决中就被CANCEL掉了。作为在成熟资本市场多年浸淫的海外机构投资者，如果说第一次“走眼”还勉强说得过去，那么事隔一个多月之后，再次面对同一命题依然坚持用“脚”投票，这就很说明问题了。巧合的是，国内股市去年底就有一个类似的翻版并购故事，当京东方(000725)(相关,行情,个股论坛)公告其控股子公司冠捷科技收购飞利浦液晶显示器，并将一跃成为全球最大电脑显示器生产商时，其股价全天以跌停板报收，成交量还放出当时的天量，机构投资者用“脚”现象更加明显。
柳传志在去年底接受媒体采访时谈了自己对并购的一些看法。他说，IBM做PC业务就象“穿着西装卖油条”，所以它要把这部分业务卖出去。但在我看来，穿西装的卖不好油条，穿工装的也不一定就卖得好。卖这个东西主要靠的是技术和技巧，与穿什么服装应该没什么关系。
如果说联想方面对此次并购前景还非常乐观的话，不妨看看TCL最近的遭遇。同样是跨国并购，同样是前世界500强企业，TCL并购阿尔卡特手机业务以及汤姆逊的彩电业务一时也成为业内热论话题。但美谈归美谈，在TCL并购完成之后，不仅股价暴跌，连业绩也跟着大幅下挫，去年前三季公司尚且盈利1750万美元，但全年的情况却不乐观。事实证明，并购后的整合要比预期艰难得多。
也许联想管理层有自己的考虑；当美国有关当局批准后，也许若干年后联想对IBM的PC业务整合得相当成功，虽然目前来看这种概率相当微小。但我认为，在一切讲求最终利益的现代商业领域，与其是一段其他人都看不到未来结局的“联姻”，不如就此放弃，成为一段轰轰烈烈的“爱情”也好。
（ 责任编辑：吴菲 ）
