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2004年基金市场153个“成员”的四季度季报于上周全部披露完毕，2004年基金业绩大战的帷幕也由此落下。纵观2004年的基金业绩，也许已经找不到比“惨淡”更适合的词语了。在跑赢大盘的虚荣下，除货币市场基金之外，其余各种基金绝大部分的净值都出现了负增长。2004年四季度基金业绩的比拼，成了“矮子群里拔高个”。
业绩？全靠货币市场基金
2004年四季度股票市场整体走弱，上证综指从2004年9月30日收盘的1396.70点下降至2004年12月31日收盘的1266.50点，下跌了130.2点，下跌幅度为9.32％。相应的，基金市场也没能逃脱下跌的命运。不过季报显示，除了基金普惠等个别基金外，绝大部分基金的净值下降幅度都没有超过大盘。“跑赢了大盘”似乎让很多业内人士难以欣慰，但投资者看重的更多的是净值。如果抛开货币市场基金，其余股票型基金、债券型基金净值呈现正增长的寥寥无几。2004年四季度基金业绩的比拼于是成了“矮子里面拔高个”。
货币市场基金是2004年基金公司业绩的主要来源。在其他基金盈利不多或出现较大亏损的情况下，货币市场基金发挥了“中流砥柱”的作用，往往一只货币市场基金的收益就占到整个基金公司收益的90％以上。如南方基金管理公司旗下除南方避险外的8只基金，总共收益为11565.51万元，其中南方现金增利基金的收益即为12789.19万元，为整体收益的110.58％；博时基金管理公司旗下9只基金的总体收益为－10471.7万元，其中博时现金收益基金的收益为3122.47万元，是博时旗下在去年四季度盈利最多的一只基金。显然，如果没有货币市场基金的支撑，这些大公司四季度下来都得亏损！
“中招”基金跌惨了
一直号称有专家理财优势的基金，在2004年四季度却遭遇种种不幸，一些基金甚至踩中了“地雷”，出现净值大规模下降。从季报看，比较典型的是博时价值增长，在2004年第四季度其净值增长率为－8.20％，接近于同期大盘的下跌幅度，每单位下降0.096元。究其原因，恐怕和其作为伊利股份（600887）的第一大流通股股东不无关系。
从博时披露的2004年第四季度报告来看，博时价值增长依然持有伊利股份1289.74万股，如果在去年第四季度“伊利事件”爆发之后，其余流通股东没有增持伊利股份的话，那么博时价值增长仍然是伊利的第一大流通股东。据了解，从2004年12月17日事件爆发前伊利股份收盘的10.87元，到12月31日收盘创阶段性新低的9.16元。博时价值增长在伊利股份上损失了2205.45万元的净值。伊利股份在四季报中依然是博时价值增长的第8大重仓股。
据悉，受伊利事件影响的还有长盛动态精选基金，其第四季度净值增长率为－6.31％。长盛动态精选披露的四季报显示，其仅持有56.54万股伊利股份，减持了365.89万股。可是在股价下跌的同时进行减持，除了忍痛接受巨大损失外，什么也改变不了。
投资组合“核心中的核心”
据中信证券研究咨询部胡浩先生介绍，截至2005年1月24日，总计153只基金公布了2004年四季度投资组合公告，其中封闭式基金54只，开放式基金99只。
从公告分析，胡浩认为各类基金在四季度的投资组合显示出几大特征。首先是高仓位运作：在大盘的持续下跌过程中，基金整体并没有进行减仓，而是保持了前期高仓位的运作态势。偏股型开放式基金的加权平均仓位为65.78％，总体来看增仓明显，54只封闭式基金的加权平均仓位为71.11％，比三季度略增1.51％。
其次，基金开始积极寻找非主流行业投资。不少基金增加了对交通运输、房地产、医药等行业的投资。同时减少了对金属非金属、机械设备和电力煤气等行业的投资，投资金属非金属的比例由上季度末的13.48％降低到11.59％。与此同时，积极挖掘前期非主流的行业如高速公路行业、化工肥料行业、纺织业等。
胡浩称，四季度基金投资组合中一个比较突出的特征是聚焦“核心中的核心”，挖掘二线蓝筹。与上季度末相比，基金前20大重仓股并没有发生明显的变化，仍然以“核心资产”为主。不过，围绕“核心资产”，基金积极调整内部结构，一方面减持各行业中的非龙头上市公司，将资金聚焦于长江电力、宝钢股份、招商银行、中国石化等“核心中的核心”；另一方面，积极挖掘二线蓝筹，增持的股票包括福建高速、福田汽车等。结构调整还算成功海通证券研究所基金评价中心的娄静、袁克两位研究员认为，从四季度基金增减股票的思路可以看出，基金对个股的增减变化仍以个股业绩增长为主要依据，表明基金仍然在坚持价值投资。总的来说，四季度基金的结构性调整还是相当成功的。基金重仓和增仓的股票获得了较大增长，远远超越大盘和基金重仓股走势；而减持的股票则为市场所冷落，明显劣于大盘和基金重仓股走势。业内人士也认为，这样的调整使得基金业绩不至于跌得更惨。
尽管经过新的调整，但是基金持股集中度仍然维持稳定。季报显示，四季度，118只股票型和混合型基金（指数基金除外）重仓股集中度简单平均为56.04％，与三季度的56.07％基本持平。专家指出，持股集中度越大，通常表明基金投资风格更加激进，也表明其对自己的重仓股后市更加看好。
海通证券的研究员认为，季报显示基金在重仓品种上交叉持股现象的进一步加剧，实际上正揭示了基金在重仓品种上更加集中的现实。基金交叉持股反映出受基金认可的上市公司数量短缺。
不可否认，由于优质上市公司的短缺情况短期内难以改善，基金改善业绩力不从心的困境还将延续。
新闻链接：1.2004年153只基金全年创造净收益84.27亿元。其中，117只基金净收益为正，净收益总和为106.49亿元；36只基金净收益为负，净收益总和为－22.22亿元。对各基金管理公司按净收益排名，华夏基金公司去年实现净收益12.70亿元，占居榜首。其次依次是南方、博时、易方达、华安4家基金公司，实现净收益分别为10.53亿元、9.78亿元、9亿元和8.23亿元。
2.针对2004年基金发展状况，中国社会调查所在北京、上海、广州、深圳等地对1500位社会公众进行了随机问卷调查。被访者中目前投资基金的占60％，其中7.8％表示收益颇丰，19.1％略有收益，23％不赔不赚，50.1％的投资者目前还没有看到收益的希望。对今后投资基金的信心度，被访者中16％的人表示非常有信心；27％的人表示比较有信心；39％的人表示信心度一般；18％的人表示没有信心。
（ 责任编辑：姜隆 ）
