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任何投资，都不是出钱然后坐等收益这么简单，像投资股票一样，分析和研究已经成为开放式基金投资者的必修课。
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过热往往预示着风险的来临。目前，无论是行业环境还是投资环境，都对基金公司的管理、研究和投资能力构成了更严峻的考验，而公司股权结构等影响基金稳定，进而影响到投资者收益和风险的深层次问题，也正逐步浮出水面。
不等式1：低风险≠无风险
开放式基金筹集投资者资金后，投资于股市和债券等市场，具有专业优势，但只要是投资，必然要承担市场风险，基金的风险也由此产生。
基金净值的波动来自于市场的波动，购买基金的同时，也承担了未来不可预测的投资风险。
波动实例：
2004年1月份排名正数第3位的融通100到3月份排名就下滑到倒数第2名。2004年1月份排名第1位的合丰成长，2003年8月份到2004年1月初，其净值一直在1元的面值之下，2003年11月18日最低曾跌至0.9038元，投资者亏损近10%。
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不等式2：纸上概念≠切实收益
价值投资、核心资产、分享中国经济增长的成果，这些词汇屡屡出现在开放式基金的宣传语中，但概念转化成切实的收益，这一过程需要经过市场的考验。尽管同样是专家理财的性质，基金公司间存在水平差异，因此，即使是同样的投资思路，由于研究能力和操作能力的不同，对于买什么、买多少、在哪个价格买，不同基金公司有不同的处理，所获得的收益也必然不同。
根据公开资料，巨田基础行业基金主要投资于能源、交通运输业等基础行业类股票，投资比例不低于股票资产的80%，而从目前股票市场运行特点看，能源和交通运输类股票走势相对较好，持有这些股票在理论上讲获益应该相对较大，但在此背景下，该基金仍然出现跌破净值的现象。
业内专家指出，基金的选股和选择时机能力是影响其收益的重要因素。但目前投资者购买基金后，实际上只能被动接受基金公司的能力，而投资概念再美丽也终究不过是概念。
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不等式3：买债券型基金≠安全投资
在一般投资者眼中，债券是一种低风险的投资品种，而债券型基金也把安全性作为产品推广的重要卖点，但由于债券是一种固定收益率的投资品种，其价格同利率的走势相反，利率的变动又同货币供应量成正比关系，所以债券市场对于央行的货币政策非常敏感。
在中国通货膨胀背景下，央行连续出台货币紧缩政策，控制货币供应量，央行在去年又调高了利率，进一步减少货币供应量，这种预期导致债券市场和债券型基金的风险逐步扩大。
同时，部分金融机构为缓解资金紧张，在市场上抛售债券，更进一步加剧了债券市场下跌的动力。由于基金契约规定了投资方向，债券型基金正面临整体风险。
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不等式4：买新基金≠获利更多
2003年全部开放式基金的年净值增长率（投资者的收益率）为20.27%，而10%～15%是投资者对基金获利水平上限的普遍预期，在这种心态下，一种普遍观点是，以1元的面值购买新基金，相对于净值已经有一定涨幅的老基金来说，收益增长空间更大，这一观点并不科学。
CASE：
假设拥有10万元，同时市场上有两只净值不同的基金，一只是1元，另一只为2元。如果将10万元全部购买净值为1元的基金，可以买到10万份，若买入后该基金的净值上涨10%，达到1.1元/份，收益为1万元。如果将10万元全部买入净值为2元的基金，可以买到5万份，若该基金的净值同样上涨10%，达到2.2元/份，那么赢利同样是1万元。
也就是说，投资者投入的资金量一定时，在净值上涨幅度相同的情况下，不同基金的投资收益实际上是相等的。
收益率也就是净值增长率，同买入时基金净值的高低并没有绝对关系，基金公司水平是造成净值增长能力差距的重要因素。进一步讲，所有的基金面对的是同一个市场，市场并不会给净值低的基金更多的机会。净值高说明该基金对市场的判断和操作水平较高。投资者投资基金，实际上也同时投资了基金公司的管理和投资水平，而这些是决定基金净值能否持续增长的重要因素。
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不等式5：专业背景≠实战能力
基金的决策，说到底都是人在发生作用，所以基金经理人和研究团队的投资经验和操作水平，将在很大程度上决定基金的业绩。
基金经理的职业经历和以往业绩，是重要的参考标准。拥有深厚的从业经历和良好过往业绩的基金经理，是保证基金运作业绩的重要因素。
但根据发行资料看，目前个别基金的基金经理，背景并不深厚，有的虽然在金融行业工作时间较长，但没有运作基金的实际经验，在近年股市热点散乱和基金规模不断扩大的情况下，基金经理水平面临更严峻的考验，基金净值的差距将进一步拉大。
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不等式6：股权变动≠可以忽视
股权变动，对于上市公司来讲是件大事，可以令一个好企业走向下坡路，也可能令一个濒临绝境的企业起死回生。对于这一点，股市投资者深有体会，但基金公司股权的变动，却容易被投资者忽视。
基金公司的股权变动，将直接改变股东力量格局，进而对基金的日常运作、投资策略产生影响，最终波及到基金业绩。
典型案例：荷兰银行进入湘财合丰基金公司
2004年1月9日，荷兰银行有限公司通过股权受让参股湘财合丰基金公司。该公司旗下合丰稳定和合丰成长，在2003年8月份到当年末，净值始终在净值以下，投资者亏损时间近5个月。但从2004年1月份，荷兰银行受让股权正式进入后，这两只基金净值迅速回到1元面值以上，并出现加速上升的趋势。今年前3个月合丰成长净值增长率达到21.09%。
合丰基金净值的转变，时间上同外资机构的进入过程正好吻合。
基金公司大股东实力如果较弱，会给基金的销售和运作带来影响，因为机构投资者非常看重基金公司大股东的实力，将其看作衡量收益和风险的重要标准。同时，由于基金公司也是企业性质，股东有投资回报的要求，股权变动中产生的利益分配调整，将带来不稳定因素。近期包括鹏华在内的多家基金公司，已经出现股东出售股权的现象，这些将对相关基金产生影响。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
