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商业银行设立基金一直是大家关心的问题。
在目前我国资本市场不完善、融资结构严重依赖于间接融资的格局下，商业银行设立基金有利于自身和证券市场的稳定和发展。首先，商业银行可以充分利用自身
的营销网络和客户资源，提高中间业务收入的比例，拓宽收入渠道，避免风险过于集中于信贷领域；其次，银行经营理念以“安全”为第一性，体现在基金运作上，就是以稳健和价值型投资为风格，有利于充实证券市场合格机构投资者队伍和树立健康的投资理念；最为重要的是按照中国加入WTO的协议条款规定，现在距离金融业全面开放的时间已经不多了，商业银行通过设立基金，进而过渡到混业经营，可以实现业务多元化，提高管理风险的能力，增强核心竞争力，从而在国际竞争中立于不败之地。
但需要注意的是，商业银行直接设立并运作基金的风险也不容忽视，主要表现在：
一、商业银行设立的基金和托管基金之间存在利益冲突。据中国基金网统计数据显示，截至2004年9月15日，国内共有封闭式基金54只，开放式基金99只（包括正在发行的三只）。目前获得基金托管资格的共有十家银行，除民生银行、中信实业银行刚获得托管资格尚未托管基金外，八家托管银行分享了153只基金的托管业务，中国工商银行以38家的数量高居榜首。基金托管银行每逃诩要核算托管基金的投资组合，和基金管理公司自己的统计信息相符合才可以对外进行信息披露。基金托管制度设计的初衷就是基金资产的管理和存放分开，保证基金资产的安全，从而最大限度的保护投资者的利益。
现在商业银行可以自己设立并运作基金，就会出现这样一个问题：银行自己要构建投资组合盈利，同时又知道托管基金的投资组合，这样银行难免会利用这样绝密的信息来为自己投资提供便利，从而损害托管基金投资者的利益。即便银行做到了建立所谓的“防火墙”，把人员、办公地点和资产的管理分开，但在利益的诱惑下，发生道德风险的概率还是很大的。
二、为了营销基金，商业银行内部部门之间利用关联交易倾斜资源，出现“利益输送”现象。“利益输送”现象在基金市场上表现的很明显。一家基金管理公司同时管理着很多支基金，为了提高自己的品牌，把资源倾斜到旗下的某些基金，从而打造几只所谓的明星基金。在宣传时，频繁提及这些明星基金却很少提及其他运作效果很差的基金，从而吸引投资者购买旗下的基金，扩大规模，获取更多的利润。这样做带来两个后果：其一就是非明星基金的投资者的合法利益受到了损害；
其二，片面的宣传掩盖了基金管理公司的真实管理能力，有可能误导投资者，导致投资者判断失误，受到损失。一旦商业银行设立基金，会不会也出现为了营销的需要而把资源从其它部门或基金向所培养的明星基金输送的现象呢?不妨先打上一个问号。
三、流动性风险。我国自2003年以后不再发行封闭式基金，现在商业银行设立基金也要设立开放式基金。开放式基金最明显的特点就是份额不固定，投资者可以自由赎回。那么就必须重视基金的流动性问题。据银河证券《中国基金业资金流量考察》，2001年净流入19万元，2002年净流出70．70亿元，2003年净流出363．99亿元，2004年上半年净流出150．27亿元。2004年下半年的初步数据来看，剔除货币市场资金，其余类型开放式基金几乎全部净赎回，估计资金净流出300亿元。可见基金流动性的压力还是很大的。一旦商业银行基金的流动性出现了问题，就有可能放大到整个银行的流动性上，从而引发整个银行的风险。
四、联动风险增大。一旦允许商业银行设立基金，就等于开始了金融机构混业经营的步伐。银行、保险和证券业务的融合一方面可以使银行等金融机构业务多元化，分散风险，拓宽收入渠道；另一方面，混业经营的风险不可小觑。我国股市建立虽然已经有10多年了，但是还存在许多问题：如法制还不是很健全、股权分置、上市公司治理结构不完善等。中国股市持续三年半的低迷暴露出券商经营中存在的严重问题。2004年以来，因为挪用客户保证金、委托理财和回购债券融资等违规行为，有8家证券公司已被托管，还有其他几家证券公司也存在着不同程度的问题。经过这次危机，整个证券业可以说是经历了一次大洗牌。
由于目前我国暂时还是分业经营，券商危机并没有造成整个金融系统的危机，但是一旦银行开始设立基金，实行混业经营，这种防火墙将被打破。商业银行通过设立基金可以直接投资股市，从而使得目前股市的高风险可以通过基金的运作传递到商业银行，联动风险增大。
针对上述问题提出四点建议：
一、建立中央登记结算体系，统一托管所有基金。从维护社会公共利益角度出发，为了防止道德风险的发生，最终应建立一个中央存管机构来托管所有的基金份额，而基金管理公司、商业银行、证券公司和其他代理单位都是该中央登记结算体系的参与者，这符合全球证券登记结算的国际标准。
二、改革基金管理费的提取标准。目前基金管理公司管理费的提取是以基金净值为基数，而不看经营业绩如何，造成了基金“旱涝保收”的局面。为了实现更多的盈利，基金往往盲目追求规模，这样就可以提取更多的管理费，这也是造成目前基金业出现利益输送现象的根本原因。要改变这种局面，就要改革基金管理费的提取标准，把以净值为基础转移到以净收益为基础，从而提高基金管理公司的积极性，杜绝利益输送现象的发生，保护投资者利益。
三、商业银行可以先设立债券基金和货币市场基金。由于银行在货币市场上具有非常丰富的经验，所以一开始商业银行可以考虑设立债券基金和货币市场基金，这样一方面可以在自己熟悉的领域上做出成绩，提高知名度；另一方面可以为进入资本市场，设立股票型基金积累经验。
四、加紧建立投资者补偿基金和存款保险制度。我国股市至今没有明确的补偿投资者的法律，然而从国际范围来看，各国一般都设立了投资者赔偿基金，当发生券商破产清算，或挪用客户资金但无法归还等问题时，该基金可对投资者进行一定的赔偿。目前，美国、加拿大、欧盟、日本、香港等证券市场均已建立了投资者赔偿制度。尽快完善保护投资者法律，依法建立投资者补偿基金乃是大势所趋。此外，在发达国家都设有存款保险机构，一旦银行经营出现问题，存款保险机构可以用积累的保险金补偿储户。我国商业银行在设立基金进而实现混业经营后，银行风险加大，建立存款保险制度有利于保护储户的利益免遭损失，缓解金融风险。
（ 责任编辑：姜隆 ）
