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本周三沪深股市突现绝地反击，两市综指上涨双双超过5％，沪指还创下了24个月以来的单日最大涨幅；周四稍作调整后，周五涨幅又超过2％。对此，有传言说是某高层领导要发表重要讲话，宣布重大利好，还有说是解决股权分置将会有实质性进展，云云。传言最后是否成为事实尚需时间证明，但笔者以为，近期一些大集团纷纷报道业绩大增，已经为股指扬升奠定了基础。
我们不妨随便举几个例子：如中石化集团2004年营收超过6000亿，增长28．6％，利润445亿元，增长86．9％；武钢集团营收390亿，利润70亿元，分别增长42．86％和161．19％；鞍钢集团营收460亿，利润超过100亿元，等等。而且高增长已成为普遍现象，中央直属的32户煤炭企业实现利润增长1．9倍，38户冶金企业利润增长83．9％，52户化工企业利润增长85．7％；据国资委发布的信息，180多家央企去年累计实现利润4784．6亿元，增速达57．6％，央企的净资产收益率已达到8．9％，而资料表明，2003年沪深所有上市公司的（平均）净资产收益率才不过7．34％。这就是说，央企（作为股市基石企业的大股东）的净资产收益率有可能比上市公司群体还高。
长期以来，中国股市为什么有那么多问题股？最重要的原因是大股东作祟，而其背后则是大批濒临破产的存续企业，弱势大股东和表面上绩优的上市公司形成了强烈反差，迫使前者频频占用后者的资金和资源，可2004年度这种状况却发生了重大变化。如中石化集团全年利润445亿元，而上市公司中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)已公告利润增长50％以上，即从2003年的300亿增至450亿，说明这一增长是靠得住的。武钢的情形更好，集团利润70亿元，上市公司已公告利润增长450％以上，即从2003年的8．68亿元增至48亿元，说明母公司那里“油水丰厚”，武钢股份(600005)(相关,行情,个股论坛)的好日子还在后头。同样，鞍钢集团利润100亿，而据鞍钢新轧(000898)(相关,行情,个股论坛)预计，净利润将达68亿，每股0．82元（按15％税率、利润为80亿元）；最近公告发行企业债的申能集团，去年上半年利润9．3亿元，也不比申能股份(600642)(相关,行情,个股论坛)（8．58亿元）的少。当然，也不是你好我好人人好，如周四高调上市的华电国际去年上半年净利润6．57亿元，其大股东华电集团全年净利润却只有6780万元，净资产收益率仅0．39％，也许，这正是它不敢作2004年度盈利预测的原因之所在。
如果在大集团大丰收的背景下，再对照一下个股涨跌，就更能说明问题。本论下跌从去年11月22日上证指数1383点，直跌至今年2月1日1189点，跌去近200点，跌幅达14％，但是有70多只股票却拒绝下跌，这些个股中就有武钢、鞍钢、宝钢、华菱管线(000932)(相关,行情,个股论坛)、中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)、振华港机(600320)(相关,行情,个股论坛)、贵州茅台(600519)(相关,行情,个股论坛)、中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)，以及率先出年报业绩优良的宇通客车(600066)(相关,行情,个股论坛)、烟台万华(600309)(相关,行情,个股论坛)、博瑞传播(600880)(相关,行情,个股论坛)、新兴铸管(000778)(相关,行情,个股论坛)等等，武钢股份还以近30％的涨幅名列前茅；此外，有集团支撑的中国石化（及其子公司）、海油工程(600583)(相关,行情,个股论坛)、兰州铝业(600296)(相关,行情,个股论坛)等也表现不俗。另一方面，“断臂折腿”乃至“腰斩”的，多系泰山石油(000554)(相关,行情,个股论坛)、三毛派神(000779)(相关,行情,个股论坛)、东北高速(600003)(相关,行情,个股论坛)、茉织华(600555)(相关,行情,个股论坛)等庄股和问题股。由此可见，即使在大多数人不看好的日子里，已经有一批慧眼识金的大资金在调整结构、悄悄建仓了。当然，这并不是说积累十几年的股市深层次矛盾不需解决，反正跌到深处自会涨，所谓高层领导讲话破解股市危局之类的传言，无非是反映了广大投资人的心声。在基本面已经走好的今天，只有顺势而为，将国九条落到实处，人们期盼已久的牛市才能真正来临。
□ 贺宛男 四川金融投资报
（ 责任编辑：张宇 ）
