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八年前，西安“达尔曼”以非正常手段成功上市，并以“中华珠宝第一股”的美誉蜚声海内外；八年后，“达尔曼”是中国股市14年来第一个真正死去的股票。中国股市制度上的种种弊病，都在“达尔曼”身上暴露无遗。
“达尔曼”之死
“达尔曼”是中国股市14年来，第一只真正死去的股票。
2004年12月30日，“ST达尔曼”(600788)股价跌破1元，以0.96元收于跌停版位，创出中国A股市场成立以来股价的最低记录。2004年12月31日，“ST达尔曼”以0.91元收盘。
今年1月10日，上海证券交易所正式对西安达尔曼实业股份有限公司(下称达尔曼)股票实施停牌。按照相关规定，如果在此后两个月内，“达尔曼”还不能按期披露2004年中报，那么，其将成为因未按期披露中报而被停止上市的国内首家上市公司。
有关人士认为，由于“达尔曼”全部资产己被破产清算，连固定资产都己被法院拍卖用于职工遣散和偿还债务。清算后，“达尔曼”尚欠银行超过十亿元之巨额亏空，“达尔曼”董事长许宗林又卷款潜逃，使重组、兼并、收购均因成本过高而成为不可能。“达尔曼”连“壳资源”的价值都没有。“达尔曼”复活的机会可以说为零。
八年兴衰
以生产珠宝、玉器为主业的“达尔曼”，于1996年12月30日在上海证券交易所上市，当时是陕西第一家民营上市公司，发行3，000万股流通股，发行价7.3元，首日开盘价19.00元，募资1.47亿元。许宗林也曾于2001年和2002年连续两年以6亿元的身价位列《福布斯》中国内地百富榜。
1997年4月23日，“达尔曼”因每10股送10股的举措，股价最高冲到了51.7元，上市不过四个月，涨幅竟高达270%，总股本迅速从最初的7，600万股，扩张至2.28亿股。1998年在每10股送5股的情况下股价冲至47元。2001年2月，“达尔曼”最后一次因配股从股市融资2.1亿元后，市场行情开始急剧下跌。虽然如此，“达尔曼”还是从股市上成功“圈”走近5.78亿元现金，总市值己高达29亿元。
至此，“达尔曼”成为中国股市著名的“妖股”，并以“中华珠宝第一股”美誉，蜚声海内外，位列中国股市高价绩优明星股之列。
2004年4月，因2003年年报出现重大问题，“达尔曼”露出冰山一角。随后，“达尔曼”董事长许宗林卷款出逃，“达尔曼”股价也开始狂跌不止。到2004年6月，股价最低跌至1.72元，证监会开始对“达尔曼”立案查处。
让人吃惊的是，细查 “达尔曼”的旧账，从“达尔曼”辉煌的1990年代中期，每股盈利曾有过0.91元的纪录，到日薄西山的2003年，每股盈利成为-0.49元。
“达尔曼”虽然至今没有披露2004年上半年年报，但是在现有情况基础上，公司以自查的形式披露了所知悉的反映公司资产负债情况的主要财务指标显示，今年上半年公司实现主营业务收入779.76万元，而去年同期为12902.91万元；净利润也相应由去年同期的1608.90万元变为今年上半年巨亏14.44亿元；每股收益为-5.04元，经营活动产生的现金流量净额为-7.88亿元。
出现如此巨额亏损的原因，“达尔曼”董事会解释说，是因为当初用存单抵押的银行贷款全部被银行悉数收缴，用以还贷。由于所差甚多，公司所有财产均己被法院查封冻结。
在“达尔曼”的历史上，无论是它的辉煌期，还是它的凋落期，它从未给公众股股东分红派息过。“达尔曼”上市8年间，从股市套取的资金总数高达22亿元。
“通关”上市
“达尔曼”的上市，本来就是有问题的。2002年10月11日，西安爆出一桩反腐大案，西安市原体改办主任、市证券委员会副主任、市证券监督委员会主席杨永明，因收受西安“达尔曼”、“西安旅游(000610)(相关,行情,个股论坛)”等股份公司原始股和现金76万多元，被西安市中级人民法院以受贿罪判处有期徒刑12年。
该案《刑事判决书》中曾有如此陈述：1996年8月，西安市政府将2，100万股票发行额度，下发给西安市达尔曼实业股份有限公司，并经中国证券监督委员会批准，向社会公开发行。杨永明时任西安市股票发行领导小组副组长，许宗林用杨永明的妻妹、妻弟夫妇的股东代码卡，在3人的名下申购了23，733股“达尔曼”股票，抛售后获利964，549.49元。1996年9月，许宗林又给了杨永明两万股“达尔曼”内部职工股，但这些股票无法过户。1998年4月，杨永明要求许宗林将这些股票卖掉，直接将现金交给他。许宗林随即以每股25元将这笔股票卖出，将41万元获利款交给杨永明。
杨永明一出事，许宗林就逃到国外去了。如果“达尔曼”自身条件过硬，需要靠这种不正常手段去打通上市之路吗？
造假八年
截至2002年底，“达尔曼”依然实现净利润2917万元，但2003年首次出现净利润亏损1.3亿元，比去年下降579.26%，同时总资产缩水3.93%，股东权益下降10.13%，2004年5月10日，被上海交易所实行特别处理，变更为“ST达尔曼”。另据调查，2003年年末，该公司号称拥有超过22亿元的资产，而这些资产的背后却隐藏着西安市九家银行对“达尔曼”及关联企业高达12.79亿元的巨额贷款和担保贷款。
“达尔曼”的问题并非突然从天而降，它之所以未在2003年度之前的财报中反映出来，是在信息披露上做了手脚的结果。目前，证监部门对“达尔曼”的立案调查已经结束，并认定该公司存在作假和虚构资产等多种违规行为，有关事宜也转到公安部相关部门调查。
事后查明，“达尔曼”上市8年来，90%以上的收入都是虚假的。在造假上，许宗林是不惜成本的，比如每一笔完成的交易都要缴纳增值税，而所形成的利润也都要纳税。为了使这些假账真假难辨，许宗林所花费的代价上亿元。当看到这些交易的清单，以及因为这些交易而缴纳的巨额增值税税单，没有人会怀疑这些交易是虚假的。当经审计后的会计报表上的利润和因为这些利润而形成的真实的完税单，也没有人怀疑这些利润是虚假的。
据西安希格玛有限责任会计师事务所审计，“达尔曼”虚假工程涉及3亿多元，审计报告中称：没有看到在建项目“达尔曼珠宝一条街”的存在，此工程子虚乌有，而账面显示，“达尔曼”为这条街的建造投入了8，227万元；未见“都江堰钻石加工中心”项目在建工程的实物和进展，而“达尔曼”为此加工中心建造投入了6，000万元；西安富士达传感器项目，投入5，213万元，未见该项目在建工程的实物和进展； 蓝天林木种苗项目及轻型基制项目，投入1，950万元，未见该项目在建工程的实物和进展；蓝天现代农业基地项目，己支付4，238万元购买了24栋温室大棚，仅见12座大棚实物；罗莎建材项目，投入1，559万元，审计未见产权归属文件，因此无法确认产权归属。
有关部门调查情况发现，“达尔曼”有上亿元资产，在没有真实的业务情况下，被汇到深圳，进而流失海外。据调查，许宗林自己在深圳建立了30多个 “影子”公司，例如以深圳的托普森、海尔森为代表的“森”字系，以达福工贸为代表的“达”字系。许宗林以采购各种设备和投资为名，将大笔大笔的总数高达四五亿元的巨额资金，通过这些“影子”公司完成“洗钱”，并转往国外。
重生无望
目前“达尔曼”在西安及外地的几处地产已经被法院依法拍卖，并用于偿还银行贷款，其中包括“达尔曼”曾经的西安高新总部。
目前“达尔曼”存在的重大违规担保事项，涉及金额3.453亿元；公司存在的质押、抵押事项涉及金额5.1843亿元，共计存单5.2743亿元；公司收到的支付令、民事判决书、执行通知书以及尚未开庭审理的法律文书等涉及金额逾2亿元；此外，有总计4亿多元的银行存单被债权银行陆续扣除用作还贷。西安市共有9家银行对“达尔曼”及其相关企业提供贷款和担保，数额高达12.79亿元。其中对“达尔曼”贷款为6.0226亿元，关联企业贷款5.985亿元，银行承兑汇票垫款998.8万元，担保金额6840万元。千疮百孔的“达尔曼”不要说归还银行所欠债务，连这些债务的利息都无力清偿了。
这一连串数字表明，如果没有意外，达尔曼重生的希望已经为零。
（ 责任编辑：吴菲 ）
