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上周，交通银行以H方式发行新股的消息被报纸、网络传得有板有眼。受此传言影响，银行股普遍下跌，从而使刚刚有所回暖的深沪两市连收两阴。经过近4年绵绵不断下跌的洗礼，投资者普遍认为股权分置问题长期悬而未决是造成目前股市现状的罪恶之源，要振兴中国股市，必须解决这一问题。因而在此关键时刻，增加股权分置复杂性的A＋H发行方式应该缓行。
实践已经证明，发行H股基本上是一锤子买卖。由于香港股市的投资者对内地上市公司认识上的局限，前几年H股股价长期在其发行价甚至净资产值或者面值以下，上市公司发行H股后，基本上丧失了再融资的功能。直到2003年，在H股股价已经大幅度回升以后，也仅有海螺水泥等H股上市公司完成了再融资。对大部分H股公司而言，根本没有办法通过上市实现优化资源配置。
由于收入水平、对商品的认识程度、消费习惯等等存在差异，同样的商品在不同的国家和地区卖不同的价格是再正常不过的事情。而A＋H则要强行绕过天然存在的地区差异，以同股同权作为借口，在内地和香港同价同时发行新股，这无疑是违背一般常理的，它必然给投资者以A股将要与H股强行接轨的推断，其结果是为了几百亿元的融资而蒸发数千亿元的市值。
目前香港和内地对银行股的估值存在很大差异。从绝对股价看，香港的银行股基本都是高价股，从上周五收盘价看，最低的东亚银行也有23.7港元；而内地5只银行股最高的招商银行也仅有8.81元。从市值上看，汇丰银行目前总市值高达14915亿港元，比深沪两市1400多只股票的总流通市值还要多。强行在两地同时同价发行同一只股票的后果是，必然会加剧定价的混乱。
既然两地的投资者对银行股的估值存在较大差异，交通银行要以A＋H的方式同时同价发行着实值得进一步商榷，特别是目前股市还处在疲软期、投资者信心还远未恢复的情况下，按照现在A股、H股的平均价差现状，如果贸然实行这一所谓的创新发行方式，将对同板块的这类股票产生向下拉动力，使本已积弱的国内股市更加不堪。甚嚣尘上的A＋H传言，可以休矣。
（ 责任编辑：杨茂银 ）
