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尽管科学已发展到了如今的21世纪，然而“是先有鸡还是先有蛋”这个命题对人类来说还只能是一个解不开的迷。不过在中国的股市却直接了当的解了这个迷，那就是没有鸡就先有了蛋。
“证券投资者保护基金”设立了吗？没有。然而现在已经有了“证券投资者保护基金”的钱。
日前证监会、财政部发出了“关于在股票、可转债等证券发行中申购冻结资金利息处理问题的通知”，公开发行股票、可转债等证券时（含通过证券交易所的交易系统进行网上发行和采用向法人询价、配售方式进行网下发行），所有申购冻结资金的利息须全部缴存到上海、深圳证券交易所开立的存储专户，作为证券投资者保护基金的来源之一。“证券投资者保护基金” 虽然没有设立，“证券投资者保护基金”的钱却是已经有了。
消息一经在媒体传播，很多人是把它看作政府强烈支持股市做多的信号的，因而这两天股市出现了多时以来少有的热情。似乎中国股市的投资者从此有了真正的保护，不用再担心自己的权益会被侵占了。如果说以往股市的低迷不振是由于投资者缺乏信心的话，那么现在信心又回来了。
那么，事实是不是真应该如此，这个还没设立的“基金”又能保护得了什么呢？
首先，也许设立证券投资者保护基金，是与国际接轨的一种需要，并且中国的投资者十多年来的悲惨命运更需要保护，但是仅仅依靠设立“证券投资者保护基金”就能改变悲惨的命运吗？那实在是太天真了。中国股市的投资者十多年来的10000多亿的资产亏损，虽然有在股市被欺诈、被操纵造成的原因，但是这决不是主要的，应该知道根本的原因是制度的缺陷，是股权分置扭曲不公。因此，仅仅依靠设立“证券投资者保护基金”，并不能解决股权分置的问题，投资者根本的股东权益被扭曲，保护的作用也就可想而知了。
其次，目前虽然还不知道这个“证券投资者保护基金”规模有多大，但是有限的是必然的。现在把股票、可转债等证券发行中申购冻结资金利息作为基金的来源之一，但是这点资金对整个股市来说实在是微不足道的，有人计算，按目前IPO及再融资的规模，冻结资金年利息不足三亿元，这能补偿投资者的什么呢？八年前，登上中国股市以“中华珠宝第一股”美誉蜚声海内外的西安“达尔曼”，现在人们已完全知道它不但是以非正常手段上市的，而且上市后又一直编造虚假收入和利润，总股本从最初的7，600万股扩张至2.28亿股，8年间仅从股市发新股、配股等就套取的资金总数高达22亿元，更不用说二级市场投资者投入的更多资金了。现在“达尔曼”的始作蛹者许宗林已卷款外逃，“达尔曼”股票也已被摘牌，这样的典型欺诈难道不应该给投资者补偿吗？但是“证券投资者保护基金”能补偿得了吗？何况在中国股市何止“达尔曼”这一个，已暴露在人们面前的不就有琼民源(000508)(相关,行情,个股论坛)、银广夏、郑百文、东方电子(000682)(相关,行情,个股论坛)、海通高科、蓝田股份，等等吗？没有暴露、应该暴露的还不知道有多少呢？即使是由财政拿出几十亿或更多，又能保护得了投资者的损失吗？
再则，正因为这个基金还没有设立，人们也就无法知道它都能保护些什么，但是从许多早已设立证券投资者保护制度的国家和地区证券市场看，其保护基金基本上都是为符合条件的证券经纪商和自营商的顾客提供保险保护，使这些顾客在其证券商因破产或陷入财政危机而失去偿付能力时能得到赔偿。从这个角度来看，设立证券投资者保护基金，与其说是投资者可有了安全感，还不如说是提醒投资者应该有证券经纪商和自营商破产的风险意识。中国股市投资者的损失是悲惨的，而整个证券行业的危机也是显而易见的，如果股市根本问题还继续下去或者不能合情合理地解决，券商的破产风暴将是不可以避免的。辽宁证券超出10万元以上的个人债权九折收购，就已提醒人们对“证券投资者保护基金”不要有混淆概念的理解。
“证券投资者保护基金”名称是美丽的，也是很能安抚人心的，但是投资者千万不要麻木了痛了多少次的神经。中国股市的投资者是太需要保护了，但是最需要保护的是作为股东的应有的资产权益，而恰恰是这个投资者的最基本的权益被股权分置的制度扭曲了，这是能靠“证券投资者保护基金”保护得了的吗？
（ 责任编辑：林楠 ）
