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华南期货研发中心 苏东荣
受周五美盘大涨28美分，昨日电子盘再度冲高至617。4美分的影响，昨日连豆市场出现高开高走，并且封于涨停板。A0505合约较上一交易日收盘价上涨了107点，持仓量减少2。79万手。B0505合约上涨了104个点，持仓量减少700手。并分别留下了68点和70点的跳空缺口。期价继续向上突破。整体上，国际与国内的期价都处于强势上扬过程。豆粕市场与大豆相仿，封于涨停板，其中M505合约收盘上涨93个点。
今日连豆市场总持仓量减少和成交量温和放大，显示期价向上突破的强劲。主力A505合约持仓量减少2。79万手；豆粕505合约的持仓量则减少了6000多手。从大豆豆粕的持仓量变化来分析，大豆豆粕市场仍有继续上涨的动能。
从大连大豆分时图表分析，连豆505合约今日跳空高开后保持震荡上扬并封于涨停的走势。期货价格受到均线的有力支撑，整个均线系统继续走高；各合约的KD指标数值继续向上，从短期的技术走势来看，期价将继续保持冲高走势。
从连豆的日线图上分析，今日连豆505合约的K线呈跳空高开大阳线。在均线系统中，期货价格收在均线系统大上方，系统向上；505合约的KD指标继续在高位。
从连豆K线组合形态来分析，近期的走势显示区间内波动的格局已经打破，向上突破得到确认，期价仍有继续上涨的动能。从图表上来看，目前大豆的区间震荡趋势已经扭转，短期期价将向上方的阻力位冲击。
一、消息面上多空交织，但利多因素频现
1、巴西私人气象服务机构Somar称，巴西南部种植州受旱灾打击的大豆作物将迎来小雨。Somar在每日天气预报中说：“受一股冷气流的影响，南部地区将获得阵雨，主要是南里奥格兰德州和帕拉那州。”
2、美国农业部(USDA)周四公布,今年美国大豆播种面积将减少200万英亩,至7,320万英亩左右,因农场主担心大豆锈病给收成带来损失.
3、预计阿根廷大豆种植带在周四和周五将有小雨,应会有利于中南部的圣菲省,东北部的布宜诺斯艾利斯以及东部的恩特雷里奥斯省(Entre Rios)的大豆.这三个地区依次是阿根廷第一,第三和第四大大豆产区,干旱的天气已经引发忧虑.民间气象咨询机构--应用气象咨询公司(Applied Climatology Consultancy)分析师称,“结束干旱局面需要约50毫米降雨.这次降雨将达到20毫米,但可以确保收割继续进行.“本周二和周三亦将有零星降雨.”
4 、巴西大豆目前仍面临干旱威胁。旱区的中期及晚期成熟大豆受灾最为严重，农业分析机构表示，由于巴西南部大豆作物带天气干旱，已调降该国大豆产量预估至5840万吨，远低于2月2日预测的6330万。为豆价的上涨提供了动力。此外阿根廷和巴拉圭的旱情也或多或少地影响了产量。2005年全球气候的多变和异常可能也会给靠天吃饭的农产品不小的利多影响。
二、基金大量进行空头回补
基金在去年的大规模下跌行情中，一直坚定地持有巨量净空头寸，而从2月7日的春节假期开始，cbot的基金空头就开始了空头回补的进程，刚开始是由于基金的空单持仓量过大（创历史纪录的达到了7万多张），市场进行技术性的回补，后来由于巴西南部和阿根廷大部旱情加剧，基金止损能量加大。cftc报告显示截至2月22日，基金的多单为38055手，一周内增加1226手，空单为67274手，减少19111手。基金空头在500美分的底部区域快速大量平仓，值得投资者警惕。毕竟历史经验证明基金在巨幅单边持仓到达极限时翻仓的可能性较大，现在虽然还看不到基金大规模建立多头头寸，不过已经有这种倾向。空头平仓买盘推动了目前的行情，而基金在之后一段时间内应该会继续保持多头思维延续这一趋势。从图形上看，大豆连续突破500～560美分一线的盘整区间进入了拉升格局，后市应该会伴随着小规模的回调不断冲击高点，第一目标位可以看高至650美分一带，所以近期的每次回调都是买入的机会，但追高也有较大风险。
三、东北大豆收购价稳中略升
目前，东北地区大豆收购市场逐步活跃，大豆收购价格小幅上扬，油厂的收购工作还未正式展开。据了解，现阶段农民的惜售心理仍没有改善。目前，国内油厂基本都是限量生产，由于2月份上中旬进口大豆到港量较少，这使春节以后在国内油厂集中开工之时，国内豆源略显得紧张。从目前黑龙江大豆市场的情况来看，大豆价格继续下跌的空间有限，豆农对目前的市场收购价依然不认可。由此以来当地大豆收购价格有望阶段性上涨。由于近日国内大部分地区豆粕市场行情出现上涨，其中沈阳、大连等地豆粕价格更是大幅度上升，饲料企业采购积极性表现强烈，因此促使当地油厂开工加快，大豆收购价格得以坚挺。根据调查，估计在进入3月份之前国内油厂豆源会有些偏紧，市场价格预期将上涨。
四、美元指数有继续走低的可能
美元指数自92。29下跌以来，最低曾下探80。39，虽然前期美元出现过一段回升态势，但反弹似乎已经失败，昨日下午为82。44，而且下跌趋势未有改变。美元贬值是2003～2004年整个商品期货牛市的主要动力之一。如果格林斯潘继续维持目前这种渐进式微幅加息策略的话，预测各国央行将会减少美元资产储备并造成美元的新一轮贬值。各国货币兑美元的汇率又进入上升趋势中。美元的中期持续走弱使得以美元计价的大豆价格仍会有上涨空间。
综上所述，从中期看，大豆中级反弹格局基本确立，后市仍有上扬空间。虽然后市可能还会有回调整固要求，但从中期看应保持偏多的操作思路。
（ 责任编辑：漂流 ）
