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周三价格低开高走，温和震荡。主力0505合约早盘以13800报开后，震荡走高，尾盘收于13850的日间高位，全天成交20440手，微幅增仓54手。
目前无论从技术面还是基本面，棉花期价都存在调整压力。
首先从技术面理解，0505合约的KDJ指标目前出现高位钝化表现，而且形成高位死叉，说明价格虽然位于上涨途中，但已经出现超买，回调的压力渐重，阶段性顶部特征明显。同时RSI(14)的意义也大同小异。另外从该合约上市以来，最高价至最低价的跌幅的0.618位置位于13885，短期对期价构成压力。
其次从基本面理解，前期郑棉上涨速度过快，过大的期现差价使得期价会受现货保值抛盘打压，需待期现价差回归后，期棉价格才具备再度发力的基础。皮棉市场，现货成交价稳步上行，撮合率先进入调整。1日现货商和加工厂反映现货成交有所活跃，但价格上涨有限，预计现货价仍是缓慢上升；撮合受纽约期货影响高开，但由于撮合价高于现货价，引发了棉商的大量卖盘，致使各月合同均高开低走，阶段性头部特征明显，预计撮合将小幅回调后进入横盘整理。1日中国棉花价格指数（CC Index 328）为11796元/吨，涨8，329级为11911元/吨，涨6元。籽棉收购进展缓慢..3月1日三级籽棉收购价已涨到2.4元/斤左右（36%衣分），但棉农惜售，交售不积极。再加上郑棉价格较高，很多加工厂积极加工期货仓单棉，急于收购籽棉，而市场上籽棉量已有限，所以籽棉价格会进一步上涨。
所以短线价格步入调整比较合理，而中线上涨趋势须通过强劲需求来确认，建议多头头寸逐步减仓，少量持有。同时上涨大趋势未变，目前不建议做空。
鑫国联期货 江洋
（ 责任编辑：漂流 ）
