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时值“两会”的信息密集区，有关《证券法》修改的新闻再度引起各方关注。根据媒体披露的新《证券法》草案，此前明令禁止的国有企业炒作股票这一限制性条款有望取消。
在投资者对于批量入市的合规资金翘首以盼的同时，分析人士却不禁质疑：国企炒股究竟胜算几何？
当务之急：国企资金合规入市
由于不少国有企业参与了1997年那次火爆的行情，政府为了限制企业将生产性资金用于二级市场的投机，在1997年5月三部委下文禁止国有企业、国有控股公司与上市公司涉足二级市场。而现行的《证券法》更是明确规定，国有企业和国有资产控股的企业，不得炒作上市交易的股票。
然而，在逐利的本性驱动下，历年来国企资金通过委托理财、私募基金和其它渠道进入股市的情况屡见不鲜。曾有市场人士预测，未经披露的国企用于炒股的资金比披露了的上市公司被券商挪用的客户保证金还要多，2004年6月一个关于“国企资金将撤离股市”的传闻曾一度使大盘暴挫。
就动机而言，禁止国企炒股的根本原因在于尽力避免国有资金在股票二级市场投资过程中可能遭受的损失，但由《证券法》来限制国有企业投资对象的做法，却有“越俎代庖”之赚。因此，早日废除禁止国企进入股市的规定，由相关部门制定操作性更强的入市细则，才是解决国企入市问题的当务之急。
早在2003年两会期间，全国人大代表、中国证监会湖南监管局局长（时任长沙特派办主任）杨晓嘉就提交修改《证券法》的议案，建议修改“国有企业和国有资产控股企业不得炒作上市交易的股票”等限制性和禁止性条款。
引资入市：二级市场三足鼎立
据近日媒体报道，按照全国人大常委会2005年立法计划，全国人大财经委将向4月举行的十届全国人大常委会第十五次会议首次提请审议《证券法》修订草案，一位参与修订的全国人大财经委权威人士透露，修改的重大条款之一就是拟删除有关“国有企业炒作股票”的限制性条款。
分析人士指出，如果新《证券法》修订，允许长期紧闭的股票二级市场大门再次向国有企业、国有控股公司敞开，意味着大规模合规资金将通过正规渠道进入资本市场，使二级市场上又增加一支主力军，有利于改善二级市场的供求关系，二级市场的资金吃紧的现象可望得到根本性的缓和。国有资金进入二级市场后，有望与现在的证券投资基金和券商资金形成三足鼎立之势，从而改善二级市场原有的主力结构。
从理论上说，允许国有企业炒股，符合国务院出台的“九条意见”所提出的“鼓励合规资金入市”的精神，将引进大量的后续资金，有效缓解未来大盘股的上市对大盘所造成的压力。不过，某私募基金操盘手认为，国企资金真正合规入市目前还停留在讨论阶段，至少在一年内，他们这一类机构仍旧不可能“光明正大”地替国企赚钱。
业绩回顾：国企炒股效果堪忧
虽然国有企业对于投资股市长期“热情高涨”，但从实际效果来看，1997年以后赚了钱的国企可谓屈指可数。
一名长期从事券商资产管理的业内人士透露，目前国有企业资金进入股市的情况比较普遍，仅上海市就至少有200亿元的国资通过各种渠道进入券商的资产管理业务。但从多年来的情况来看，在无健全的约束和风险控制机制条件下，国有资金用来炒股票一般都效果不好，倒是全面开花的“老鼠仓”赚了个盆盈钵满。很多国有控股企业与证券公司签订保底收益协议，少则几千万元多则数亿元的资金被存入证券公司，最终被套牢的占了大多数。
不过，上述人士仍旧期望，随着国内股市日益规范化，中国股市也能成为国有资产保值增值的一个场所，同时，大规模合规资金进入资本市场后，能够推动行情向上发展。
（ 责任编辑：林楠 ）
