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在经过了连续几个交易日的小幅调整后，周三大盘收出了近期的最大阴线，技术上出现了破位迹象。我们认为，从总体趋势看，1300点是“头部”还是“腰部”尚需进一步观察，但近日蓝筹股群体出现了一定的分化却应引起投资者的注意。结合周三的盘面分析，电力股表现出色，而钢铁股、汽车股则成为领跌品种。那么，我们应该如何看待蓝筹股的这种分化呢？
部分蓝筹股调整难以避免
在前期“2.2”中，蓝筹股虽然并不是最活跃的群体，但仍可算是市场的亮点。武钢股份(600005)(相关,行情,个股论坛)作为龙头走出了阶段性慢牛；浦发银行(600000)(相关,行情,个股论坛)、民生银行(600016)(相关,行情,个股论坛)等基金不看好的银行股在发动前已经启动；以长安汽车(000625)(相关,行情,个股论坛)为代表的汽车股表现不俗；连续超跌的齐鲁石化(600002)(相关,行情,个股论坛)等石化股也有阶段性的良好表现；金地集团(600383)(相关,行情,个股论坛)则借助增发上市带动了地产股的。
在“2.2”中，银行股和地产股除了加息预期下降外，严重超跌后出现了局部的价值投资机会是其反弹的重要原因。较为典型的是银行股。浦发银行2004年取得每股收益0.49元的不俗业绩，民生银行的净利润增长也接近50%，而此前银行股受宏观调控的不确定因素影响成为跌幅最大的板块之一，这也成为其发动的重要基础。地产股也有类似特点，万科(000002)(相关,行情,个股论坛)A、招商地产(000024)(相关,行情,个股论坛)、金地集团、华侨城(000069)(相关,行情,个股论坛)等土地储备充足，资金实力雄厚的企业总体的增长态势没有改变。
以齐鲁石化为代表的石化股和以长安汽车为代表的汽车股则属于典型的超跌股，也符合“2.2”总体的超跌反弹的性质。而武钢股份则具有价值重估的性质。公司在实施增发后，一系列的研究报告将2005年的每股收益都定位在0.60元以上，也就是说，武钢股份在“2.2”启动前的最低动态市盈率只有6倍左右。
综合而言，“2.2”中蓝筹股的启动具有很强的超跌反弹性质，但在反弹过后，近期的诸多因素对蓝筹股整体继续上涨并不支持，这导致了蓝筹股目前的结构性调整。一方面，部分蓝筹股有技术性调整的需要，长安汽车、武钢股份、金地集团等个股在构筑短期头部前的涨幅都超过了20%，出现短期调整应不难理解。另一方面，近期部分蓝筹股的消息面出现了不确定因素。例如，铁矿石价格的上涨将使我国钢铁企业的生产成本在2005年第二季度后出现大幅度上升，这加剧了钢铁股短期头部的形成，武钢股份在周三盘中的领跌就很具有说服力。而从后市看，这种结构性调整还将延续，或者说，部分蓝筹股已经展开的调整在后续盘面中还会得到反映。
把握分化中的市场机会
当然，之所以把本轮蓝筹股的调整定义为结构性调整，就在于我们认为并不是所有的蓝筹股都会出现大的调整，蓝筹股后市面临分化，而投资者不应忽视分化中潜在的投资机会。
首先，电力优质公司存在短线机会。从电力股近期的走势看，华电国际的询价和上市一直成为重要的影响因素。华电国际的低调询价曾引发了整个电力板块的全面下挫。在华电国际上市后，几乎出乎所有市场预测的强势表现显著地缓解了其对市场的压力。而且，近日还有电价调整的相关传闻，对价值逐步合理的优质电力股可能形成短线促动，投资者应适当关注。其中，长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)、国投电力(600886)(相关,行情,个股论坛)、华能国际(600011)(相关,行情,个股论坛)等个股的估值优势比较明显。
其次，关注大盘企稳时的市场机会。虽然大盘短线的调整特征非常明显，但要说1300点已经成为高点还为时过早。后市大盘如果能够迎来转机出现的机会，则前期表现不错的部分蓝筹股仍值得关注。其中，汽车股较为典型。我们认为，长安汽车和江淮汽车(600418)(相关,行情,个股论坛)值得留意。长安汽车属于有望在行业整合中胜出的企业；而江淮汽车则由于有完备的产品结构和极强的营销能力，有望保持较快的增长速度。当然，目前市场还不稳定，建议投资者在市场企稳后再关注之。
第三，关注绩优年报中的投资机会。目前正值年报公布期间，2004年上市公司总体的年报数据预期不错，这也成为蓝筹股局部市场机会出现的基础。我们认为，煤炭、高速公路、机场、品牌食品等行业发展前景良好，其中具备资源垄断优势的龙头股可能有阶段性的市场机会。
（ 责任编辑：林楠 ）
