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世界经济一体化和我国的全面入世，使国内各个行业面对巨大挑战，特别金融业面临深入改革和进一步推进市场化的压力；经济的稳步增长与快速发展，又为个人理财提出了新的课题。为了抓住机遇迎接挑战，促进个人理财事业飞速发展，中国市场经济研究会与美国金融管理学会共同主办“2005中国·广东博鸿财富论”。搜狐理财频道独家图文直播。
以下是现场实录：
主持人：刚才韩康先生给我们做了一场很精彩的报告，我们对他的讲演表示感谢！下面请国务院发展研究中心巴曙松研究员为我们讲把握2005年中国经济增长的几个关键问题。
巴曙松：非常高兴有机会参加这次2005中国·广东博鸿财富论坛上就2005年金融领域的重大问题跟大家交流一些看法，刚才韩康先生讲了，对中国经济的增长有不同预测的版本，有2046年、有2041年，有2050年，中国实现世界第一的经济增长。这些模型很精巧，但基本上是假定。人民币汇率不变，如果人民币升值的话，中国实现经济增长可能比预测还要快。不同的机构，对于美元人民币之间的汇价，到底是比较合适的。不同的机构，采取不同的样本，有不同的定论和很多不同的模型。我碰到一个国际上研究汇率比较有名的专家，第一是汇率，第二是妇女的情绪变化，因为3.8快到了。
汇率问题，是根据不同机构的预测，如果按照世界银行预测，预测是人民币和美元在未来是一美元兑两元人民币。如果人民币在20年内稳步升值到这个水平的话，那就是比刚才韩教授讲的2046年成为世界第一大经济体要提前很多。但是，这个不重要。因为中国的人口很多，人均的GDP还不会很高，更重要的是，我们作为个人，在增长的过程中，在社会财富极大增长的过程中，我们的财富怎么管理、怎样创造、怎样分配，这才是我们需要重点考虑的问题。因为，没有每一个个人财富的增长、积累、没有每个人的创造，这个过程也是一个抽象的、宏观的东西。所以，我回到个人理财的问题上来。经常在各地考察的时候，听闻有很多考古发现，我们发现很多财富，除了古玩之外，经常发现一缸又一缸的钱币，唐朝时候的一缸古币，如果规范地理财的话，到现在都可以把美国买下来。
中国经济增长历史为什么每次都很繁荣，然后又逐步缩小，一个很重要的理论是，商人创造财富，赚钱之后把钱币货藏起来，这使得整个财富的扩张速度在缩小。个人理财可能在短期内看不出变化，但是在从长期来看，一个微小的变化，在后来可能带来很大的变化。在座在金融行业的同志，大家可能很清楚，个人的金融储蓄现在在短短一年就可以增长到1.5亿。新增的居民财富，运用效率怎么样？是拿去赌博，或者是藏起来？还是投入到更有用的领域，这种途径的选择，涉及到中国经济下一步的命运。
刚才韩教授讲的都是非常严肃的东西，现在我们说一说比较轻松的东西。个人理财、财务管理有什么用？我罗列了一下，从微观到宏观的区别。第一：外宾朋友可能知道，好莱坞有一个很有名的电影讲的是，一个具有理财的机构的人，因为别人的诬陷被抓到监狱里面去了，这个监狱里面的监狱长很多钱，但是他不知道怎么弄，怎么样避税、怎么做账。于是，他帮这个监狱长计划，自己的生活也不断的得到改变，最后做帐的时候，最后做到自己的名下，在海外注册了一个公司。这个故事很有意思，我说的意思就是，一个真正的有专业水准的理财知识，在很多方面能够发现很多机会，发现别人看不到的机会。我最近到香港去调研，有一个基金过去两年赚了不少钱，问他们怎么赚钱的？他们说就是理财，越是新兴市场、不透明的市场，赚钱的机会越多，理论上说，在美国金融用途不多，在中国用途才大。《华尔街日报》曾做过分析，让顶尖的金融师选择最好的股票，然后找一只猴子投标，后来盈利和金融师差不多。为什么呢？因为美国的市场已经成熟。我讲个故事，就是说明中国市场存在的优势。每年世界上新增的水泥、钢筋50％都销售在中国。于是，澳大利亚等等航运公司股票的汇报是最高的。中国庞大的原材料的需求来了，现有的航运条件下，显然使运输公司的价格提高，所以率先发现这个机会的金融师，提前提供跟投资公司，那么他的收益会很大。2002年的美国的主流媒体出现一个词就是中国价格，中国价格是指同等质量最便宜的价格，什么事跟中国一沾边，肯定价格往下降，这个又给投资者提供了机会。看到韩国公司在中国投资，成本大大下降，利润大大升高。所以，我想讲的第一点是即使到监狱里面，财富管理知识也是有用的。
第二，财富管理，在中国迅速变化的市场中创造财富的机会，有的时候让你难以想象。我到现在还在后悔，现在西湖附近的房子卖到4万块钱一平方，不到十年增长了十倍。实际上，很多大的机构，特别是香港、深圳、广州、北京为基地，已经赚了很多钱，我们自己创造的财富，没有被自己分享，被其他投资者分享，所以下一步是该被我们来分享了。谈到中国人民币升值、汇率增长的时候，中国变成吸收外资的黑洞，我们跟日本人讲，中国经济增长最大的得益者之一是日本。大量投资到中国来，获得回报，已经是当年投资的很多倍了。目前财富管理的模式，落后的金融系统，使得中国居民除了享受一点有限的存款利息之外，没有其他的金融之道。这是中国金融界的羞耻。我今天在冒犯金融系统的情况下，再说一点，金融系统的落后浪费了多少时间，银行里面排成长队，就为了0.27个百分点的利率上涨，老百姓排成长队。这不是金融系统的羞愧是什么，我们没有提供给他们大量的机会，那么多房地产投资的机会，为什么没有证券化的资产让公众分享一下？！我们金融系统管制的原因、无论什么原因，都表现了我们金融系统的落实。2004年中行、建行改革，投资又是8000亿，这就是对我们各位创造的财富的一种践踏。我们跟日本的金融界有一个交流会在北京大学，会上我们一个监管部门的主席，别人请教他，说中行改革力度很大，效果很明显，不良资产一剥离，改革就很多。我们日本也有这个问题，你们是怎么说服人民的？中行的这个人说，我们人民是通情达理的。让我来说两句话，是因为他们不知道，金融系统是一个高杠杆的行业。如果把剥离的和不良资产加起来，银行帐面中不良资产在50万。广东的经济发展最快，银行不良资产最多。不良资产是什么意思呢？我跟日本人讲，我的理解就是把8％的不良率不算的话，如果老百姓存了这么多年，对老百姓说其中50块钱没有了，你看老百姓答不答应！只是中国老百姓的金融知识需要普及，再说中国经济在增长，大家在其他地方获得了补偿，如果是一个经济增长慢的情况，这就是一个很大的矛盾。
所以我讲的第三个意思，中国没有以1到两万亿的价格持续，全部依靠银行的渠道是低效率的，我们必须有多元化的金融机构提供专业化的服务。
第四，目前金融界做得不够，实际上隐藏着巨大的机会。就像一个典型的笑话。同样一个事情从两面来看。悲观者和乐观者和国国外考察，看到一个国家，每个人都没有穿鞋子，悲观者说，这个地方的人就没有穿鞋子的习惯，我就没有市场。乐观者说，这是一个巨大的市场，因为这个国家还没有生产鞋子的厂商。我好不容易有一点钱，把钱转到汇丰，再转到花旗，看他们怎么管理，怎样进行理财，让他们分析讨论几种方案，看有没有误导你。中国人这么聪明，为什么别人做这么好，我们不能做呢？为什么老让老百姓坐等着0.27个百分点的调息而排队呢？金融系统提供的渠道多了，老百姓用不着排队了，我们金融系统的羞愧感就会有所降低。
现在我们讨论中国国有银行的上市，上市之后定价有一些不利的方面。包括最近出现的大案、要案，中国银行是在改善，但是主要是靠政府出资来改善的。我在北京讲，第一中国建设银行上市，在将来是一个优势，没有一个外资银行能对中国的国情这么了解。现在这个模式，有它的必然性，中国经济属于快速增长时期，但是有很大的改进余地，我们现在的收费，中介收入成本低，不管是增长周期上升或者下滑，老百姓总要交煤气、水电费，这个行业的收入是非常稳定的。我们在这方面，占的比重非常小，中国银行的税收比香港要高很多，如果现在采用香港的税率，中国银行的利润会高一大截，这些都是机会。一些好的理财师给富裕人提供一点服务，收点服务费，就是一个很大的机会和优势。我们银行将来的利率能不能被投资者认同，其中很大一个就是中介业务收入。我们银行老三行：存、贷、汇。
还有一个很大的余地，我见到某国一个银行总行的经理，我问他们：你们现在苦恼的是什么事啊？理财这方面为什么做不起来啊？他们说，我自己有5000万，每年我自己赚就能赚1000万，我给你理财你能帮我赚1000万回来？这就是理财知识的欠缺。他可以跟他为讲，把所有资金投资在高风险，你可以获得1000万回报，你为什么不能把一部分进行保险，管理你的风险呢？你这种运行模式承受风险能力有多大？怎么看待中国经济增长的趋势？你不能从这个方面跟人家做交流。怎么做一个国有银行的总经理？我碰到一个做中国保险经济业务的外国人，这也是我们财务管理的一个很重要的方面，我们看来中国很多企业赚钱，但是这些私营企业的老板身价性命都在风口上，他们没有进行风险管理、保险的习惯，单向思维。所以我们金融领域，财富管理领域，可做的事情非常多，空间非常大。这是我讲的第三点。
第四点，我还有一个建议，对特许财富管理师CWMTM考试必然要做中国化的鼓励。中国有中国的国情、法制、智慧，全世界的股市没有像中国这样的股权分制问题。《21世纪报社》的在两会期间做的关于解决股权分制问题的专题：叫做《股权分制的宿命》，但是后来他们觉得太悲观，所以改为叫《股权分制难题待解》。2005年是不是中国股市的转折之年？我说是，这个跟国外公司的比价怎么样，这个中间有巨大的商业机会，需要我们的分析、把握，今年这个企业说已经上报方案了，股票涨一通，过几天那个企业报一通，股票涨一通，市场很不稳定。几乎所有市场都有的规律，就是市场的不确定性。我们为什么要不断的去学一点金融知识呢？！就是要从非常早期的信号，发现一些解决现有的不确定性的可能的的解决方案。就要稍微比别人早半步就可以了。这样类似的赚钱机会，未来20年，未来40年，每年都有这样的机会，关键是你自己的的分析能力，取决于你对这个机会的把握、分析能力。讲到现在，时间过了一大半。我本来的讲义，成为一种赠送给大家看的内容。
现在就我前面讲的，想做一个小结，我的感想是在未来20或40年个人财富创造充满了机会，机会的把握取决于我们的财富管理能力。如果我们没有独立的管理文化，包括我们的传统、法制、金融机构的发展程度、专业性理财人员的发展。老外跟我们讲，讲了一个老掉牙的故事，是中国老太太和外国老太太，中国老太太到了天堂说，总算攒够买一栋房子的钱了，外国老太太说，我总算换清了房贷钱了。如果美国的金融系统足够发达，这个房子可以做按揭，30年300万，每年返还给你多少。如果到你死的时候，刚好把钱返完了，这个预算结构才是最平滑的。所以理财文化的建立非常有必要的。理财知识有什么用途？理财在增长的过程中的作用是什么？首先是掌握一点知识，即使到监狱里去了，只要警察不把你打死，你还是有机会发挥你的理财的知识。第二，越是新兴的市场越充满着机会。相反这些发达的国家到中国来发觉宝藏，大家不要看日本、香港的GIP增长很快，GIP不能说明什么问题。我们金融系统要做一点事情，让我们公众的11万亿储蓄分享一下中国经济增长的成果。如果在座的各位发现了类似杭州房地产发展的过程的，你未来的个人财富增长速度快于中国经济增长的速度。第三点，银行利率的增长并不是中国老百姓的唯一选择。我们大量的融资完全依靠银行是不可能的，我们老百姓的存款在3到5年，银行的贷款在经济周期扩张的时候增长很猛。我们感觉到中国金融结构单一地依赖银行系统，在我们银行内部做一个统计，排列形成不良资产的时间，是不是非常均匀的分布在1949年到今年，并不是非常平均的，而是分布在经济大起大落时期，经济周期起伏越大，企业把不准风险，银行就形成了不良资产。这不是银行的责任，是融资结构的责任，是我们的金融市场不够发达带来的问题。美国在9.11冲击之后经济出现泡沫，在其他国家肯定需要很长时间的复苏，为什么美国那么快强劲的恢复？有一个很大的方面就是直接融资很多，另一面就是老百姓的投资很多，大部分风险在股市化解了，很多人分散了，银行专门做有利润可图的短期公司。我记得我去旧金山去学习，那是亚洲之外最大的华人社区。我在美洲银行学习的时候，看到门前的广场里面，有一个行徽性的标志，就是黑色的黑岗岩雕着银行家的心，就是又黑又硬。你拿只是储户的钱，你怎么能冒险呢？什么时候我们变成银行家的心，我们的储户才能放心的把钱存在我们的银行里。这是我觉得在中国宏观经济调控里面值得关注的问题。
下面，我简要的说几个结论，大家感兴趣的看一看。第一，对2005年的物价趋势，主要取决于上游价格向下游价格的传导，目前看通货膨胀的压力是非常大的，一月份通胀是1.9％，现在通货膨胀还会卷土重来。在上游向下游的传导中又存在很多。第二，未来我们可能发展的趋势是资产创新，在2006会有很多推进。第三，中国价格问题，汇率的调整，可能调整有副面作用，也有积极作用。第四是希望敏感的宏观经济方面的的透明信息供大家参考和使用！
（ 责任编辑：影子 ）
