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“在3月14日即将召开的董事会上，将具体商讨增资扩股的方案”，申银万国高层人士向记者透露，“申银万国已经启动了增资扩股计划，一旦增资成功，申万的注册资本有望达到80亿以上”。
给申银万国巨大信心的是，2005年1月20日，上海召开专门的市长办公会，集中讨论上海券商的扶持与发展。据透露，列席会议的有上海市政府分管领导、上海国资委、上海金融办等，申银万国总裁冯国荣被单独召见，参加了本次会议。会议期间，上海市委市政府以及证券监管部门明确表示，对申银万国增资扩股、发债以及金融创新给予支持和帮助。其中申银万国增资扩股40亿和15亿金融债计划正式明确，目前申银万国注册资本为42亿人民币。
会上还传来消息，上海市大型国有企业将在增资扩股中发挥主要作用。
与此同时，2005年2月，春节刚过，东方证券即召开内部会议，宣布成立一个工作小组，进行托管其他一些券商的前期准备工作。“在得到监管部门的授意后，经纪业务总部抽调了一个80余人的队伍，进行托管的前期准备工作，随时准备托管券商”，东方证券人士表示。
上海券商处置与发展的思路逐渐清晰——大力扶持本地券商，帮其度过难关。
政府大力扶持上海三杰
一度，上海券商的信心低落。
在银行间同业拆借市场发布的2004年年报未经审计，申银万国这家老牌券商，2003年经追溯调整后，以28亿的亏损额，高居57家券商榜首。
而2004年4月发布的申银万国经过审计的2003年年报中，申银万国的未分配利润是盈利1．3亿。
另一家行业大佬海通证券也被巨额亏损的传言搞的十分被动。
形势不容乐观。
2004年12月初，上海市曾召开了一次针对上海本地券商的市政府金融协调会。
在听取了关于本地券商的摸底报告后，上海市政府准备对申银万国、国泰君安及海通证券三家券商进行有针对性的重大政策支持。
业内人士认为，上海本地重点券商扶持运动，正在上海市政府的指导与协调下慢慢展开。而在2005年1月底上海市召开专门办公会又给这些上海本地券商以信心支持。
申万在这次会后的一次公司内部会议上，总裁冯国荣表示，“申万还是留有余地的，资金链并不如外界所说那么紧张，公司还有很多融资手段都没有用，比如抵押贷款等。”
申万正式开始推进增资扩股和发债计划。
据悉，申银万国董事会、股东大会已正式通过，积极进行增资扩股和发行债券工作，以充实资本实力，改善资本结构。
3月14日，公司将再次召开董事会，商讨增资扩股的具体方案。
在申万目前的股权结构中，光大集团是单一第一大股东，约持股18％左右，另外，上海的大型市属企业包括上海国资公司等，约占30％－40％。
“注资的比例将在14日的董事会上商定，上海久事、上海国际等上海大型国企都将出资，在增资扩股之后达到绝对控股地位。”申万人士分析。据透露，在会议上，申万还确定了发行15亿次级债计划，这样申万将有可能获得55亿的巨额资金支持。
不过从已发债的一些证券公司来看，申万此次发债也是颇有难度。
海通证券的发债方案在2004年3月1日获得证监会核准后，一年之后海通发债依然没有进展。
中信证券的发债规模也宣布缩水，由不超过10亿元削减至4．5亿，虽然此后国泰君安成功发行了17．6亿的债券，但大体来看，券商对发债大多心有余悸。
“公司目前的主要精力还是放在增资扩股，发债一方面难度较大，另外发债将对公司日后的经营压力比较大”，据该人士表示，申万发债可能会在增资扩股之后启动。
申万增资扩股和发债计划的顺利启动就可以看作是上海市扶持政策的一个延续，而国泰君安最近的频频露面，让人相信，他们也是受益者。
2月6日，经评审委员会第三次会议评审通过，国泰君安成为9家创新试点证券公司之一。近期，有消息表明，国泰君安证券2005年第一期短期融资券的发行方案和推介材料已经制定完毕，发行工作预计3月下旬正式展开。
国泰君安有望成为第一家通过短期融资券实现资金融通的券商，据悉，国泰君安拟发行的短期融资券总额为5亿元。
上海市政府把2005年上海金融业发展定位在‘金融风险和金融创新’，从目前来看，上海市政府的决心很大。
在上海传统三杰中，国泰君安、申万的警报基本解除，只是海通仍不时被一些传言纠缠。对此，海通证券的总裁助理金晓斌表示，海通证券在各方的扶持下，逐渐稳定下来。
东方证券等待机会
“上海三杰“深厚的国资背景，这是市政府鼎力相救的关键。
申银万国的主要股东除了光大集团，就是上海久事、上海国际集团等市属企业，海通证券的大股东是上海实业集团，而国泰君安的大股东是上海国资公司。
与“三杰“相比，另一家券商东方证券规模虽小，不过背景类似。
东方证券的大股东是上海申能，虽然在上海三家大券商之外，并非列入重点扶持名单，但东方证券同样深厚的上海背景确是事实。由于资产质量还算优秀，东方证券其实深得上海市政府的信任，特别在获得创新试点券商后，东方证券已经成为上海的一个重要棋子。
市场传言，按照每家营业部三个主管的标准，电脑主管、交易主管、财务主管，东方证券业务总部大概抽调了80余人的队伍，准备托管一家20多个营业部的券商。
一时，东方托管某家券商的消息不胫而走。
“公司确实成立了托管小组，但是具体是哪家券商，没有最后定论，证监会要求不准泄露任何消息，以免对被托管券商造成冲击。”东方证券知情人士称。
这是证监会的一个政策倾斜，除了东方证券之外，已经获批创新试点资格的券商已经开始筹划成立托管小组，但在没有正式进场之前，证监会要求严格保密。
关于东方证券将托管券商的传言版本是一家注册在上海的小型券商，正如托管小组的设置，营业部在20多个。
不过，东方证券更有意托管上海市以外的券商，这样在营业部设置等方面可以形成合理的布局，不过，这最终将看监管层或者地方政府的决策而定。
此前，申万也曾成立托管小组，向爱建证券输出管理团队，帮助处于危难之中的爱建构建管理框架，后来也曾准备托管德隆旗下某家券商。
但在新的形式下，申万目前已经从爱建撤出，据悉，在托管券商方面，申万的原则也是倾向于作托管的财务顾问，而不愿意去托管券商。
边缘券商
“上海券商的处置很明确，就是力争本地消化，目前来看，上海券商被托管的可能性不大。”上海一位圈中人士认为。
上海目前共有14家券商注册，除了上海国资背景的券商外，还包括北方证券、亚洲证券、中富证券等外来户。
虽然注册地已经在上海，用上海业内人士的话说，血缘关系还是有差距。除了已经被托管的中富证券，北方证券和亚洲证券恰恰是目前上海最为困难的两家券商。
为了完成金融中心的地位，上海方面原则上是希望这些券商来到上海，但在自身经营出现困难之后，上海市比较难顾及这些迁入的券商。
亚洲证券一位副总表示，3月底，亚洲证券将召开董事会和股东大会，目前的三家并列大股东需要出资，拿不出钱，亚洲证券会非常困难。
亚洲证券的窟窿主要在三峡证券时代的遗留历史问题上，包括坐庄、委托理财等，资金窟窿大概在20亿左右。
北方证券比亚洲证券也好不了多少。
由于第一大股东东方控股已经在北方证券萌生了去意，浙江省财务开发公司准备接手北方证券，并且已经将1亿元“定金”打入北方证券浙江一个营业部。
知情人士称，由于双方最终未能在转让问题上敲定，浙江省财务开发公司要追回1亿元“定金”，但北方证券资金紧张。
3月10日，正在北京的北方证券董事长的路畔生向记者表示，北方证券仍在寻求新的股东，目前的大股东东方控股退出是必然。
解决问题券商，各地都在行动，基本上是证监会和地方政府联合主导，有一种说法，一个地方只保留两家券商。
地方政府力保，保不住就避免不了被托管、破产的结局，这从大鹏证券的托管破产和天同证券的地方自救也可以看出，在风险暴露之后，问题券商的命运某种程度上已经把握在地方政府手中。
（ 责任编辑：田瑛 ）
