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有句戏言：所谓英雄，无非是在危难时刻，尽管浑身发抖仍硬撑着冲了上去；或者没有逃脱，被歹徒变成了英雄。在市场竞争日益惨烈、产品价格诡异莫测、股价波动匪夷所思的我国证券市场，也不乏这样的上市公司“英雄”。
近年来的价值投资和重新估值浪潮，在两市大盘频创新低的情况下，却将一批绩优公司的股价推到了高山之颠。但是，没有只涨不跌的股价，也难有只增不降的业绩。在维系业绩一年一个台阶高增长的同时，个别公司也多少有点力不从心的感觉，但出于对业绩停止增长甚至下滑带来负面市场效应的恐惧，又使其不得不在业绩和分红上硬撑。此景令人唏嘘不已，真可谓“高处不胜寒”。
据深圳证券信息有限公司统计，目前沪深两市已披露年报的上市公司中，有部分公司连续多年保持了令人眼红的高增长，其送转、派现方案大多也大方豪迈。这些公司的业绩增长大多数是管理、技术、销售、价格各种积极因素综合作用、水到渠成的结果，但也有个别公司明显是为维系其“居高临下”的股价，或迫于机构投资者的利益要求和再融资的战略部署，而在绞尽脑汁、东挪西凑勉力支撑。
如前几年业绩保持迅猛增长的某行业龙头公司，作为价值投资的典范，其股价一路扶摇直上，直叫熟悉公司而又步步踏空的市场人士捶胸顿足，追悔莫及。但2004年国家有关行业政策的调整变化令公司高层一度极度紧张，公司内部人士在私下也表示年度业绩将受此拖累不小。但日前公司发布的业绩预告却显示，公司2004年度的业绩不仅再创新高，而且增幅惊人！
幸福的家庭都是相似的，近年来业绩连续大幅增长的公司绝大多数是钢、铝、铜等原材料和能源、运输等基础性行业公司，再就是少数老牌实力房地产公司和机械、通信类公司。而目前已披露2004年报的公司中有相当部分将业绩下滑的主要原因归罪于原材料、能源及运输价格的持续上涨，因此可以说是这些上游公司蚕食、鲸吞了中下游公司的净利润。
正因这些公司多数具有区域性或相对的垄断优势，公司有相当的定价主导权，其利润的增长几乎皆归功于产品或服务价格的飞涨。所以，其经营效益基本取决于全国或全球产品服务价格的波动，一旦产品价格掉头向下，势必蚕食这些绩优公司的奶酪。在这种情况下，相关公司就不应将业绩的增长完全看成是自身的功力，更没必要为了面子、形象和部分机构的利益而寅吃卯粮、竭泽而渔，而应该充分利用目前的有利时机消化历史包袱，投资精良项目，培育新利润增长点，同时增强公司抵御市场竞争和价格风险的能力。
“水至清则无鱼，弓过满则易断。”靠硬撑业绩和透支分红打造的市场形象再好，终归有恢复本来面目的一天。如前几天刚完成再融资的某公司，其股价突然跳水，背后的原因是诸多持有该公司流通股的机构投资者了解到公司2005年度的业绩将很不理想。无独有偶，笔者在与一位今年计划再融资的公司的高管闲聊时，问及公司今明年业绩的预计增幅，他就苦笑道：“还增啥啊，前两年把今、明年的奶都吃了，今年能撑下去顺利融到资就不错，明年净利润肯定要下降，而且幅度不会小！”
所以，与其急功近利，追求虚名浮华，不如本着实事求是的原则扎扎实实地做好公司的经营管理工作，苦练内功，强化管理，加快技术创新，夯实基础，哪怕主营业务和效益因市场波动有一定的起伏，公司内在的投资价值仍会逐渐显现出来，获得投资者的青睐，也才会吸引真正的战略投资者。
（ 责任编辑：xiaobohu ）
