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股票市场向来是反映宏观经济走势的“晴雨表”，虽然这个功能似乎在近年来的中国股市上失效了，但是在航空类上市公司近期表现中却很完美地发挥出来了。
近日国际油价持续上扬，国家发改委宣布对国内航油价格做出调整，上调幅度超过10％，从去年8月份以来的4190元／吨上调至4620元／吨。不同的运输类别有着不同的用油成本构成，航空运输业对油价变动最为敏感，因为油价占到航空公司的营运成本比例在25%至30%之间，所以，油价一上调，航空公司受冲击最大，油价上涨1%，航空公司成本将上升0.3%左右。
在此之前，股票市场的航空类股票价格已提前做出反应。从今年年初开始，A股市场的航空股就开始持续下跌，3月份初更是出现加速下跌，其中东方航空、上海航空和南方航空在1至3月的总体下跌幅度达26%。很显然，持有该板块股票的机构投资者已提前预见到油价上涨的结果，经过客观理性的分析之后采取了提前抛售的策略。
整体来看，最近的航空股表现不佳和国际原油的上涨有很大关系。今年发改委已经先后2次调整了航油的出厂价，由于国内航油是由中国航空油料总公司向中石油、中石化购买后再卖给各家航空公司的，航空公司没有自主购买权，因此航油价格上调成本就完全从油料总公司传递到各航空公司，而航空公司的营运成本无疑会随着原油价格的升高而增加。据业内人士测算，就此次航空油上调430元／吨，东方航空、上海航空与南方航空在2005年4月至12月将新增成本4.84亿元、1.45亿元、7.74亿元，折合成每股收益就是0.08元、0.11元与0.15元，如此推算，航空股极有可能在二、三季度出现盈亏平衡或者亏损的现象。不过，成本仅仅是影响公司估值的一个因素，因为航空公司可以通过票价提升或者客座率的提升来达到消化油价高企所带来的影响。据业内人士的研究报告称，航空公司的客座率每提升1个百分点，就能够抵消航油涨价200元／吨。而相关航空公司工作人员表示，尽管航油上涨会带来成本上升，但考虑到市场竞争，航空公司不会轻易上浮票价，可能会通过减少低折扣舱位的方式来消化部分成本。那么航空公司能否通过提高客座率的途径来抵消油价上涨的负面因素呢？
2005年航空业整体处于景气上升阶段，随着国内人均收入水平的提高，游客占航空乘客总人数的比重将逐步提高，从而成为航空业发展的主要推动力，而航空货运的发展也将成为新的利润增长点。预计未来几年客座率增速仍将超过运力增速，飞机利用率将得到进一步提高，将部分抵消航油成本上涨的不利影响。但同时我们也要看到，国有航空公司面临民航管制放宽带来的挑战，3月11日国内首家民营航空公司奥凯航空公司正式开航，而其他正在筹建的各大民营航空公司也在加快进入客运市场的步伐。随着航权和航空基地建立管制的逐步开放，国内航空公司在货运和国际客运航线业务上将面临更多竞争，在这场看不到硝烟的战役中谁能最终生存下去，并且发展壮大，我们只能试目以待。
（ 责任编辑：马芳 ）
