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中国社会科学院经济学博士发展研究中心中国未来研究会中小企业委员会 赵燕京
美元/日元
3月23日，汇价震荡盘升。
日本央行行长福井俊彦表示，日本央行在制定货币政策前需要对经济作全面审视；央行在消费者价格指数停止下跌之前仍将维持当前政策不变，但这一经济指标并不是制定政策的唯一依据。他说，在当前超宽松的政策环境下，日本央行无法影响长期利率走势。
日本国会参议院23日通过05财年82.18万亿日圆的预算草案，并将在05财年开始的4月1日前生效。该预算草案较04财年的主要预算增加0.1%，其中47.28万亿日圆的政策性支出，较04财年下降0.07%，这也是日本政府三年来首次下调政策性支出。由于预算草案尘埃落定，特别议会的讨论将转移到日本的邮政储蓄以及服务方面。当前的特别议会将延续至6月中旬。为填补预算缺口，日本政府05财年计划发行34.39万亿日圆的新政府债券，较04财年减少2.2万亿日圆。这是日本4年来首次减少新政府债券发行额，政府计划将通过削减支出、增加税收并减少所得税优惠政策来弥补发债减少对财政预算的影响。
日本首相小泉纯一郎(JunichiroKoizumi)在新财政年度预算案通过后举行的新闻发布会上表示，日本经济出现了一些改善迹象，如近期就业状况有所改善、提高奖金额的公司数量在增多等。小泉纯一郎同时表示，政府将努力推动这种上升势头扩展到全国范围。在大公司收益已经改善的情况下，政府目前需帮助中小企业提高收益。小泉纯一郎否认了他可能在9月份改组内阁的猜测。他称，目前重要的是推动国会通过邮政改革方案。
美联储升息决定公布后香港金管局宣布上调基准利率25个基点至4.25％。由于港元实行钉住美元的汇率浮动机制，因此美联储调整基准利率总是令香港金管局采取同样行动。美联储自2004年6月以来已经七次上调利率。美联储隔夜升息25个基点至2.75%，并表示通胀压力仍在增加。汇丰控股（HSBCHoldings）、渣打银行（StandardCharteredPlc）等香港银行21日将最优惠贷款利率从5%提高到5.25%，为6个月来首见。
美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称Fed)对通货膨胀的担心或许更甚，不过华尔街大型银行的预测者们仍旧相信，央行会坚持其一段时间以来循序渐进的加息步伐。22日Fed如期将利率从2.50%上调至2.75%。在22家一级交易商中，接受道琼斯通讯社(DowJonesNewswires)和CNBC电视频道联合调查的20家都一致认为Fed会在5月3日的下次会议上将联邦基金目标利率上调至3%。此次调查是在22日的联邦公开市场委员会(FederalOpenMarketCommittee,简称FOMC)会议之后进行的。市场对6月底的FOMC会议结果预期也没有大的分歧，预测者们对6月会后的利率水平的预期中值为3.25%。参与调查的一级交易商们对于年底时联邦基金目标利率水平的预期中值为3.875%，较本月早些时候一次调查得出的3.50%略有变化。一些预测者认为，长期以来人们对于加息进程将暂停的预期可能不会实现。还有人猜测Fed甚至可能会在经济数据证实通货膨胀压力增大的时候，提升加息力度。汇丰(HSBC)是预计Fed可能加大加息力度的银行之一。汇丰经济学家将联邦基金利率加息周期的顶点从3.00%上调至3.75%，并预计在随后几次会议上（包括9月20日的政策会议），Fed将每次加息25个基点。就在不久前，汇丰还一直预计年底时联邦基金利率将处于2.75%的水平。不过大多数银行还是维持既有观点。瑞银(UBS)经济学家们称，总而言之，Fed官员不愿鼓励人们预测央行会一次加息50个基点，但他们显然在传达自己的担忧情绪。瑞银依然预计年底时利率将被调升至4.0%。接受调查的交易商们大多并不确定Fed将于何时放弃在政策声明中使用“有分寸地”加息这一措辞。一些人认为或许这将出现在5月或6月的政策会议上。
22日公布的ABCNews/《华盛顿邮报》(WashingtonPost)联合调查结果显示，美国上周总体消费者信心指数下滑1个点。截至3月21日当周，消费者信心指数较前一周的-8下滑1点，至-9。调查结果显示，37%的受访者表示对经济有信心，低于前一周的39%；60%的受访者认为自身财务状况良好，高于前一周的59%；39%的受访者认为消费氛围良好，比例低于前一周的40%。上述消费者信心指数是基于3月21日当周对美国境内1,000名消费者的随机调查得出的。该指数从以下三方面评估美国消费者的信心：国民经济、个人财务状况以及消费意愿。这项调查结果存在正负3个百分点的误差。
美国联邦基金期货市场交易商预计，联邦公开市场委员会(FOMC)05年内将至少再升息5次，上调目前的利率2.75%至4%。继FOMC即日升息25个基点并警告称通胀压力加大之后，该期货市场现阶段预计5月或者6月例会将升息50个基点。且首次出现联邦基金利率有可能在05年末升至4.25%的小概率。
美国劳工部公布数据称，受汽油及飞机票价格上涨推动，继1月上升0.1%之后，美国2月消费者物价指数月比上升0.4%。2月核心消费者物价指数月比上升0.3%，为自04年9月来月比升幅最大。1月核心消费者物价指数月比上升0.2%。2月消费者物价指数年比上升3%，与1月持平；2月核心消费者物价指数年比上升2.4%，为自2002年8月来最大升幅。
全美地产经纪商协会(National AssociationofRealtors)称，美国2月份成屋销售量有所下降。美国2月份成屋销量折合成年率降至679万套，较1月份经修正后的682万套下降了0.4%。修正前公布的1月份成屋销量折合成年率为680万套。总体上，住宅销量在2004年大多数时间内以史无前例的速度飙升。预计2005年住宅销量的退潮意味着住宅市场正从过热转向强劲发展，这仍有利于住宅销售商，但随着时间的推移，年内发展势头应当更加趋向均衡态势。2月份成屋销量高于分析师预期。此前预计成屋销量折合成年率将降至670万套，降幅为1.5%。尽管利率上升可能导致住宅销售强劲的势头有所回落，但收入增加及就业市场改善应能使需求保持稳健。全美地产经纪商协会称，2月份成屋市场库存空置指标增至4.2个月，1月份修正后的数据为3.8个月。2月份住宅价格中值增至19.1万美元，1月份未经修正的数据为18.9万美元。全美四个地区成屋销售涨跌互见。东北部市场的需求量上升4.6%，中西部市场的需求量上升2.0%；南部地区需求量下降3.4%，西部地区持平。
美国2月芝加哥联储国家活动指数自1月的+0.13上升至+0.37。2月芝加哥联储国家活动指数三个月平均水平自1月的+0.34上升至+0.43。三个月指数数据高于零表明经济增长高于历史趋势。2月该指数的三个月平均水平为+0.43，表明国家经济活动增长连续第18个月高于历史趋势，同时表明未来几年通胀压力将上升。
美国副财长泰勒（JohnTaylor）表示，美国05年第一季度经济显示强劲增长，并使通胀处于控制之中。泰勒称，限制通胀上升是维持经济增长的最佳方式。泰勒的讲话是在显示美国2月消费者物价指数上升0.4％，潜在通胀也加速增长的数据公布后做出的。泰勒称，继续关注价格的稳定性对央行而言非常重要。他还表示，第一季度即将结束，看似又将成为一个经济强劲增长的季度。私营部门经济学家预期第一季度经济增长约4％。对于全球经济，泰勒认为扩张正在持续。油价仍过高，但整体经济表现仍非常良好。
加拿大财长古岱尔（RalphGoodale）22日表示，1月强劲的零售销售数据表明国内需求强劲，且好于预期。但其重申，加元走强将拖累出口增长。古岱尔称，近期经济数据喜忧参半。贸易统计数据疲弱，但其他数据反映了国内经济的强劲增长，零售销售数据就是体现。加拿大1月零售销售月增2.0％，大幅高于预期。但古岱尔指出，币值波动的风险，以及美国的双赤字将减缓加拿大经济增长，美元进一步贬值将使加拿大出口面临更大困难。
加拿大统计局公布数据，受汽油及房屋修缮成本上升推动，加拿大2月消费者物价指数年比上升2.1%，月比上升0.4%，与经济学家预期一致。2月核心消费者物价指数年比上升1.8%，月比上升0.3%。此前曾预计核心消费者物价指数年比将上升1.7%。鉴于通胀率基本保持在央行设定的2%的目标值附近，加拿大央行自04年10月以来一直将基准利率保持在2.5%。
汽车产量和销售下降，加拿大2月领先指标月比持平。分析师之前预期是增长0.2%。加拿大统计局同时降低了1月份的增幅，从0.2%降低至0.1%。该指数自6月份达到高点增长1.0%以来，几乎是每月都出现放缓迹象。
汇价日高106.19，日低105.24，尾盘在106.00附近整理；汇价日升跌率0.455%，日涨跌幅0.48，收于106.00点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线有摆脱横行缠绕呈金叉之势，汇价位于其上，显示虽仍有望在较宽幅震荡中寻求短线与短中线的运行方向，但短线向多且短中线向多的概率增大。汇价若站稳于105.80或105.40之上则短线向多，上挡压力位于106.20、106.60，且不排除继续盘升的可能；若受压回落于105.40之下则下挡支撑位于104.90。105.40为汇价短线向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若站稳于105.30之上则周线向多，上挡周线压力位于106.70、107.60；下挡周线支撑位于104.40。105.30为周线指标向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自2005年2月10日日高106.85结束反弹、进入下跌波动的概率增大，或可暂谨慎认定已经在3月9日日低103.63结束B波下跌进入较大级别C波上升波动之中，若有效上破105.60-90区域压力则此可能性增大，上破106.90则目标指向107.50-108，若受阻回落则暂认定进入小级别整理之中。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力106.70，弱压力106.20；强支撑105.30，弱支撑105.80。
欧元/美元
3月23日，欧元震荡盘跌。
德国央行首席经济学家雷姆斯博格(HermannRemsperger)在《法兰克福汇报》专栏上撰文指出，德国在国际市场上的价格竞争力仍比其长期平均水平高出2.5%左右，德国在国际市场上，尤其是在欧元区，享有非常明显的价格竞争优势。但雷姆斯博格认为，德国需要更为灵活的劳动力市场来刺激就业增长。
德国1月营建订单月率增长45.8%年率下跌14.2%。
德国Ifo研究机构公布，因内需疲软、油价屡创新高和欧元兑美元升值打击了出口商信心，德国3月商业景气指数跌至94，不及预期的95.4的水平，亦为自03年9月以来的最低水平。经修正后的德国2月Ifo商业景气指数为95.4。其中，现状指数跌至93.3，而预期指数跌至94.6，不及预期的96.4的水平。IFO经济研究机构主席辛恩（Hans-WernerSinn）表示，接受调查的企业认为，商业现状和未来6个月的前景预期更为不佳。目前，现状指数已经连续三次下降。辛恩称，由于对现状的评估下降，制造业商业景气指数明显下降。
意大利国家统计局Istat公布，意大利1月零售销售经季调后月率下跌0.2%，年率下跌2.5%，不及此前所预期的月增0.2%，年降1.3%的水平。意大利12月零售销售月比持平，年比下降0.5%。1月食品销售月降0.1%，年降1.8%；而非食品销售月降0.3%，年降3.1%。食品占总零售销售指数的权重为40%。另外，意大利2月新车注册年比下降5.55%，而1月该数据为年比下降3.7%。
消费者对经济增长前景的悲观情绪增加，意大利3月消费者信心指数下跌至104.1，是五个月来的第四次下跌。意大利2月消费者信心指数为104.4。经济学家之前预期，意大利3月消费者信心指数为104.1。欧盟预期，意大利05年的经济增长幅度将在欧元区12国中列倒数第三。
欧元区1月工业新订单明显下降5.8%，12月份增幅经修正后为增长8.2%。之前预期欧元区1月工业新订单下降5.0%。12月份初值为增长8.8%。
欧盟统计局公布数据显示，受能源进口加大影响，欧元区1月贸易赤字经季调后扩大至22亿欧元。12月贸易顺差从57亿欧元下修至51亿欧元。04年1月欧元区贸易盈余为17亿欧元。此前普遍预期1月贸易赤字将为1亿欧元。
欧洲央行在声明中称，1月份欧元区外流的净投资总额达312亿欧元。其中，直接投资净外流额由04年12月修正后的58亿欧元增至131亿欧元；投资组合净外流额总计为182亿欧元，04年12月份向上修正后为净流入382亿欧元。欧元区1月份经季调后经常帐盈余由04年12月份的28亿欧元扩大至32亿欧元。04年1月份欧元区经常帐盈余为58亿欧元。
欧洲央行理事赫利（JohnHurley）表示，欧元区利率必须及时提高一定幅度。他表示，何时提高很大程度上是基于对经济增长和物价前景的分析。赫利称，最近的经济数据支持欧洲央行的第一季度经济增长加速和个人消费及投资逐步恢复的观点。当被问及欧盟财长放松政府赤字限制的计划时，赫利表示，此项改革与欧洲央行的利率决定没有“直接联系”。
瑞士银行指出，鉴于市场目前已将稳定加息的轨迹完全消化，美元将不会从利率消息方面获得进一步支撑。但将美联储(Fed)更加强硬的态度考虑进去之后，如果23日公布的美国2月消费者物价指数明显强于预期的0.3%增幅，则市场可能开始消化年中可能加息50个基点这一因素，尽管对美元的任何影响将因Fed保留“有节制”一词而减弱。综上所述，该行认为美元从目前水平开始的进一步空间有限，维持对欧元兑美元1个月预测目标于1.33美元，6个月的目标为1.36美元。22日美联储将基准利率上调25个基点，至2.75%，并在多年来首次表示对通胀压力的忧虑加重。Fed这一开始加息以来口气上的首次变化意味着未来的加息步伐有可能加快。但Fed仍重申预计还会继续以“有节制”的步伐上调利率。
汇价日高1.3088，日低1.2958，尾盘在1.2990附近整理；汇价日升跌率-0.688%，日涨跌幅-0.009，收于1.2988点。
技术指标显示，汇价短期日均线系统呈死叉空头排列之势，且其与30日均线有呈缠绕或死叉的可能，汇价位于其下及30日均线之下，显示汇价短线向空且短中线向空的概率增大，短线超卖若受到支撑则有进入整理要求。汇价若受压于1.3020或1.3060或1.3110之下则短线向空，下挡支撑位于1.2960、1.2920、1.2870。1.3110为汇价短线向空的分界线。
周技术指标显示，汇价下挡周线支撑1.2940，上挡周线压力1.3110、1.3280。1.2940与1.3280分别为汇价周线向空与向多的分界线。
月技术指标显示，汇价若站稳于1.3220之上则月线向多，下挡月线支撑位于1.3110、1.2770-1.2730。1.3220为汇价月线向多的分界线。
波动分析显示，汇价可能已自3月11日日高1.3481结束B波反弹进入较大级别C波下跌之中，有效下破1.3170则此波计数成立的概率增大，下破1.2940则确认。若在1.2940-1.3030区域受到支撑则可能进入震荡整理；若在震荡整理中重返1.3190之上则可能再次进入震荡盘升之中，即自2月7日日低1.2729至3月11日日高1.3481为5波上升，1.3481至今为3波下跌，若在1.2950-1.3000区域受到支撑则有望进入5波结构的上升波动（日线形态的5波楔形结构）。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力1.3060，弱压力1.3020；强支撑1.2920，弱支撑1.2960。
英镑/美元
3月23日，英镑震荡盘跌。
由于制造业复苏，服务业继续增长，英国第四季度GDP增长加速至0.7%，这使英国央行在未来几个月加息的可能性提高。英国第三季度经济增长0.6%，第四季度的增幅与官方2月25日的预期一致。英国第四季度GDP增长年率为2.9%，而第三季度为3.1%。0.7%的增幅与经济学家的预期一致。英国央行目前的利率为3年高点4.75%。
英国央行公布9日及10日的政策会会议纪要显示，央行决策者以7比2投票通过维持英镑基准利率于4.75%不变，暗示利率决策委员会有少数主张有升息必要。纪要显示央行理事塔克(PaulTucker)及副行长拉奇(AndrewLarge)投票加息25个基点央行2月16日调高了英未来2年的经济增长及通胀预期。自03年11月至04年8月加息5次以抑制通胀后，一直都是全体通过维持利率不变。
英国3月CBI工业产出由19降低至9，工厂订单由-10降低至-13，出口订单由-20升至-18。CBI同时将未来几个月的价格预期由11降低至9。CBI首席经济顾问麦卡菲迪（IanMcCafferty）表示，05年至今的需求已经降低，企业预期不会很快提高。
汇价日高1.8885，日低1.8658，尾盘在1.8700附近整理；汇价日升跌率-0.828%，日涨跌幅-0.016，收于1.8695点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈空头排列，且其与30日均线有呈死叉空头排列态势，汇价位于其下及30日均线之下，显示短线向空且短中线向空的概率增大，短线超卖若受到支撑有进入整理要求。汇价若受压于1.8750、1.8800、1.8880之下则短线向空，下挡支撑位于1.8650、1.8600、1.8520。1.8880为汇价短线向空的分界线。
周技术指标显示，汇价上挡周线压力1.9150、1.8950、1.8750；下挡周线支撑1.8650-1.8680。1.8750与1.9150为汇价周线向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价已自3月8日日高1.9327结束反弹进入下跌波动之中，若有效下破1.9050则已经进入下跌波动的概率增大，下破1.8700-1.8600区域则可进一步确认。若受到支撑则有望进入震荡，若在震荡中重返1.9100之上则可能再次进入震荡盘升之中。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力1.8800，弱压力1.8750；强支撑1.8600，弱支撑1.8650。
澳元/美元
3月23日，澳元震荡盘跌。
新西兰2004年经常项目赤字扩大至创纪录的93.9亿新西兰元，高于此前经济学家预期的91.3亿新西兰元。新西兰统计局表示，新西兰经济的高速增长推动了消费支出的上升，其中包括对汽车、电脑等商品的需求；同时，房地产信贷规模的扩大也提高了外国银行的收益水平。数据显示，新西兰2004年进口总额上升11％。新西兰统计局称，自1965年设定该项经济指标以来，此次发布的93.9亿新西兰元是创纪录的赤字水平。一些经济学家认为新西兰国内需求的持续高涨将推动赤字规模进一步扩大，2005年有可能超过100亿新西兰元。新西兰2004年第四季度经常项目赤字扩大至31.08亿新西兰元，高于经济学家预期的24.4亿及2003年同期的18.1亿新西兰元。
澳大利亚财长科斯特洛(PeterCostello)表示，若通胀处于有效控制之下，该国利率将维持低位。科斯特洛通胀处于有效控制下意味着温和工资变动、经济改革、贸易状况改善。此前，美联储宣布升息25个基点至2.75%，为04年6月以来连续第七次上调利率。
澳大利亚央行行长麦克法兰（IanMacfarlane）表示，尽管央行已改革支付系统，澳大利亚零售支付体系仍存在不平衡状况，但他未提及利率前景。澳大利亚央行为减少消费者成本，并推广销售点自动转帐系统（EFTPOS），对支付系统进行了改革，允许零售商向持信用卡购物者收取额外费用，并降低了商业银行对卡交易收取的费用。澳大利亚信用卡交易在过去5年里年增长30％，但支付卡年增长不足10％。麦克法兰也是澳大利亚支付系统委员会主席，该委员会负责监管信用卡和支付卡交易。
汇价日高0.7828，日低0.7696，尾盘在0.7720附近整理；汇价日升跌率-1.430%，日涨跌幅-0.011，收于0.7718点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈空头排列之势，且其与30日均线有呈死叉空头排列态势，汇价位于其下及30日均线之下，显示短线向空且短中线向空的概率增大，短线超卖若受到支撑有进入整理要求。汇价若受压于0.7750或0.7800之下则短线向空，下挡支撑位于0.7690、0.7640。0.7800为汇价短线向空的分界线。
周技术指标显示，汇价上挡周线压力0.7910、0.7810；下挡周线支撑位于0.7710、0.7600。0.7710与0.7910为汇价周线向空与向多的分界线。
波动分析显示，汇价可能已经在3月8日日高0.7990结束反弹进入较大级别调整之中，若下破0.7800进而下破0.7700-0.7600区域则可基本确认进入下跌波动之中。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力0.7800，弱压力0.7750；强支撑0.7640，弱支撑0.7690。
欧元/日元
3月23日，汇价震荡盘跌。
汇价日高138.19，日低137.32，尾盘在137.70附近整理；汇价日升跌率-0.246%，日涨跌幅-0.34，收于137.67点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈死叉空头排列，且其与30日均线有呈缠绕或死叉的可能，汇价位于其下附近、30日均线之下附近，显示短线向空且短中线向空的概率增大。汇价若受压下破137.80或138.30之下则短线向空，下挡支撑位于137.40、136.90。138.30为汇价短线向空的分界线。
周技术指标显示，汇价上挡周线压力139.10，下挡周线支撑位于137.00-136.50。139.10为周线向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自2003年11月14日当周周低124.15结束较大级别A波下跌进入大B波反弹至今的概率较大。汇价在2004年12月30日日高141.58结束大B波3-5反弹进入大B波3-4下跌之中，自1月19日日低132.93结束调整进入大B波3-5反弹的概率较大，上破140.70则有望向141-142或更高水位运行。暂看已进入稍大级别4波整理之中，但若跌破137.00-136.50支撑进而跌破136.00则可确认进入大级别下跌波动之中。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力138.30，弱压力137.80；强支撑136.90；弱支撑137.40。（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）
（ 责任编辑：漂流 ）
