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中国股市运行机制
曾有一投资者对我说："我拿了几十万资金入市，现在亏损一半多，而且持有的股票还在不断下跌，几乎没有个尽头，若说股市是赌场，我输的钱就是被别人赚走的，但没有看到周围有谁挣到钱！连大机构们也是亏损累累，不要谈什么股市理论，什么虚拟经济、什么市盈率高、泡沫论等等洋理论。你给我解释解释我们的钱到底到哪儿去了呢？"
"投资者的钱到底到哪里去了呢？？"这个问题问的非常的好！其实在中国做经济研究更重要的是回答好这些来自最基层的人民群众的最普通的问题，这远比某些经济学家张口就是凯恩斯那一套一副洋奴嘴脸，谈到中国实情就满口胡说八道要强的多！所以若想分析清楚中国股市的运行机制，类比上面的赌场模型分析资金的来源流向等等就能抓住主要矛盾，看清运行机制与问题所在。
要搞清楚投资者的钱到哪里去了，首先要搞清楚中国股市中的几千万投资者总共拿出了多少钱来投资中国股市！十几年来投资者投入中国股市的资金有多少一直没有准确的官方数字，也非常难统计出一个标准值。但经过多种经济学角度的推算，几千万投资者投入而已经买成股票的资金至少为23000亿！
笔者通过一些券商朋友得到数据，投资者平均入市资金在12、3万元水平，这其中包括几百万元几千万万元资金的大户投资者和几千元几万元的小投资者的算术平均！分布上北京上海略高外地略低，保守估计每个投资者平均投资资金为10万元。国家证券登记公司数据看全国目前有6800万开户的投资者，除部分单市场户外大多数投资者一般为沪深双户，则资金帐户为 3400多万户，扣除部分机构分仓户、违规户、无用帐户等等约400万户，如果再考虑一些误差，保守统计应该有3000万户以上的投资者帐户投入了10万元的资本金，这样算来投资者投入了约30000亿以上的资金到中国股市，当然并不是都买成了股票，按股票与资金的宏观分配比例，其中至少有23000亿的资金是换成了股票的！同样这一估算的数据也得到了另外一个角度的证明，按今年年初有关机构的统计，在1500点的水平，投资者的平均亏损率为40%- 50%，而同点位沪深A股的流通市值为14000亿，按亏损比例逆算，也会得到23000亿以上的初始投资数据，这种估算法与上面的统计算法得到的数据大致相等。笔者还通过其他一些估算方法同样得到这样的数值！由于笔者并不具备庞大的人力物力来搞如此的统计和调研，所以不能得到准确的数值，但多角度的估算
在数量级上是近似的，投资者共投入了23000亿以上的资金买入了股票应该是没有问题的！！
那么会有投资者问："这 23000亿的资金，都是投资者真金白银的血汗钱，按物质不灭定律，不可能平白无故的失踪的，总有他的去处的！"说的好！确实这23000亿资金是不会平白无故的失踪。但要搞清楚这23000亿资金换成了股票以后，存在虚实两部分去处。我们先分析"实"的部分，即换成股票的23000亿真金白银的资金去处！首先十多年来上市公司融资获得了8000多亿，一级市场大资金申购主力也获得了8000多亿申购利润，十多年间印花税总收入2500多亿，券商的佣金为2500多亿，十年间一些获利的机构庄家获利为2000亿左右！以上合计为23000多亿。从中我们可以很清楚看到投资者23000亿的真金白银换成股票的这些钱都去了哪里！
我们再看看"虚"的部分，这23000亿资金换成了股票，但股票这东西的交易价格是虚拟经济，这一价格的波动性很大，可以是100000亿也可以是1000亿，而决定其价值的因素是非常多的，尤其是在政策市的中国，其价值更是无法琢磨，可以在"恢复性上涨"中价值高涨，也可以在"国有股减持"中爆跌不止……。但有投资者会说："我不管什么政策市、虚拟经济，只想知道那23000亿买的东西说到底值多少钱？"这个问题我们可以通过计算来回答："中国股市目前总共有5600亿股，其中流通股大约为1800亿股，就是23000亿买到的东西，若说其帐面评估价值，现在平均每股净资产为2。5元，1800亿股账面净价值就是4500亿元。
当然现在这花了23000亿买的1800亿股的东西，还有虚拟经济的市场价格，按现在的交易市场价格计算还值14000亿(流通市值)左右，但是这14000亿股票的虚拟价值能不能保持住还很难说，因为毕竟其账面净价值只有 4500亿，直到目前看这其中还存在约10000亿的亏空，如果从初始的23000亿资金算，只买回了4500亿的东西这里面更是存在约20000亿的亏空。如果这个亏空得不到相应的补偿，则股票市场的流通市值是迟早要掉下来的。
有投资者问：投资者怎么那么傻会用23000亿只买了4500亿"干货"的东西呢？详细说来这还有另一篇大文章，其中机关多奥妙多也复杂的多，有兴趣的投资者可以参看笔者所写的《新淘金记》及〈中国股市非流通股的全流通解决方案〉一文其中就有明确的答案。
