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前些日子，两位同事打赌：上证指数会不会在年内跌破1000点？近几天，看空的那位面有喜色，因为从目前的趋势看，上证指数跌破1000点似乎不过是早一天晚一天的事儿。
估计大多数人不会认可
上证指数会跌破1000点的看法，他们会倾向于相信，在这样的市况下，管理层总会出手的，总会救投资者于水火的。在1300点这个曾经的所谓“政策底”被彻底打烂之后，可能很多人都在预期一个新的“政策底”。我虽然不太相信什么“政策底”的说法---那更像是市场人士的一种自慰，但是我确信，目前的市道肯定对管理层形成了一种倒逼压力。不管干点什么，总得干点什么吧？
干点什么好呢？相信身处管理层的一些人正在这么自言自语地琢磨着。这事的确不太好选择，因为看上去面临的选择太多。对于股市的持续低迷，业内人士分析出了很多原因，我简单归纳一下，主要有这么几条：一是资金短缺。二是上市公司质量不高。三是新股发行压力太大。四是股权分置问题未能解决。五是市场化机制仍不健全。六是监管部门工作不力，市场丑闻频出。这里的每一个原因似乎都意味着一种选择路径。然而，如果对这些所谓的原因再简单分析一下，我们就会发现，其中有些能站得住脚，有些就站不住脚，亦有些看似有理，站得住脚，其实并不能说明什么问题，最终还是站不住脚。
在QFII入市、社保基金入市、保险资金入市这些事情发生之后，我们还能够认为资金对股市造成了什么困扰吗？虽然肇始于2003年但主要发生于2004年的、以银根紧缩为主要特征的宏观调控，肯定对股市的资金面形成了一定的影响，但是不要忘记，就是在这一年，GDP增长了9.5%，日渐融身于中国经济之中的股市却为何未能从中获益呢？至于新股发行压力，更属无稽之谈。或者我太过孤陋寡闻，然则我确实没有听说过世界上哪个股市是因为新股发行的压力而一路走熊的。当然，上市公司质量不高、市场化机制不健全，这些确实都是不容忽视的问题，不过，这些问题解决起来均非朝夕之功可竞，把它们和市场眼下的表现联系起来，除了徒然更令人绝望，又有何益处？所以，这些问题基本上都属于伪问题。相较而言，解决股权分置问题，强化监管工作、把对投资者利益的保护由口号落实到一丝不苟的行动上，显然不仅易行，而且易于见效。这里，强化监管工作不会产生什么歧义，倒是解决股权分置问题的说法很容易引发争鸣。实际上，这种争鸣眼下正在进行之中。
虽然解决股权分置问题的紧迫性基本上得到了投资者的认可，然而持异议者的声音也很强大。一种比较典型的说法是，股权分置是个问题，但未必是根本性问题。持此看法的有两位重量级人物，成思危和周正庆。有意思的是，股权分置是个什么问题，眼下好像没什么人能够说得清。但有一点显而易见，如果不能解决这一问题，那么“恢复股市本来面目”这一市场共识又如何能够落实？根据现在比较流行的一些说法判断，这一问题之所以被一些人刻意忽略，真正的原因恐怕还是在于它比较复杂比较重大所以解决起来比较麻烦。所以，证监会规划委主任李青原说，解决这一问题需要“勇气”。所以，解决这一问题的关键不在于它如何复杂如何重大，而在于管理层有多少“勇气”。如果管理层有勇有谋，一切问题都不在话下，即如“股权分置是不是根本性问题”这样的问题都不再会是问题，因为，即便无法认定这一问题是什么样性质的问题，那么，解决这一问题，然后拿解决这一问题前后的情况做一比较，什么样的事情不会一清二楚？现在还有一种流行说法，叫，解决股权分置问题的条件日趋成熟。至于这些条件究竟是哪些条件则是语焉不详了。如果此种说法是意在暗示对这一问题的解决即将破题，也还罢了；如果意欲以“日趋成熟”表明“现在尚未成熟”，那可真是要了市场的命了。
股市持续低迷，投资者在等，管理层也在等吗？如此下去，我那位看空的同事怕是真个要一语成谶了。
（ 责任编辑：沈亚峰 ）
