发送GP到6666 随时随地查行情
2000年3月，《中国证监会股票发行核准程序》正式颁布，这也标志着我国新股发行由审批制（额度制）向核准制迈出了历史性的一步。2001年3月，核准制下的新股发行正式拉开帷幕，4月19日，核准制下首只新股用友软件(600588)(相关,行情,个股论坛)开始公开招股，5月18日正式上市。
有数据显示，核准制实施4年来，共有279家公司上市融资，尽管在数量上仅占上市公司总数的两成，但从流通市值、业绩、成长性等多项指标的比较来看，其对于改善上市公司结构、提升上市公司质地起到了非常重要的作用。
业绩更加优异
近年来，随着国民经济的持续增长，上市公司业绩也明显改善，而相比之下，核准制下的上市公司群体显得更为突出。
统计显示，核准制下的上市公司2002年和2003年加权平均每股收益分别为0.194元、0.247元，而审批制下的1100多家上市公司这两年的数据分别为0.122元和0.174元。尽管目前2004年年报尚未披露完毕，但前者每股收益已达到0.351元，仍高出后者0.347元的水平。从近4年的净资产收益率来看，核准制公司也更胜一筹。
此外，从绩优公司所占的比重来看，核准制板块更是可圈可点。以2002年为例，核准制下的上市公司中，共有星马汽车(600375)(相关,行情,个股论坛)、贵州茅台(600519)(相关,行情,个股论坛)、航天信息(600271)(相关,行情,个股论坛)、三一重工(600031)(相关,行情,个股论坛)、千金药业(600479)(相关,行情,个股论坛)等5家公司每股收益超过1元，与审批制板块旗鼓相当。而2003年，核准制板块中每股收益超过1元的公司达到9家之多，较审批制板块的7家多出2家。
市场中流砥柱
实际上，单纯的业绩比较还不足以反映出核准制下上市公司的整体素质。4年来，一大批行业龙头公司的陆续上市，并迅速成为市场的中流砥柱，使A股市场上市公司结构显著改观。
在2003年净利润超过10亿元的17家上市公司中，就有中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)、华能国际(600011)(相关,行情,个股论坛)、中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)、招商银行(600036)(相关,行情,个股论坛)、长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)等5家公司是核准制下上市的公司。其中，2001年8月上市的中国石化是目前唯一一家净利润过百亿元的上市公司，2004年公司更是实现净利润322.75亿元，同比增长近7成，一举创出历史新高。
从股本规模来看，中国石化、中国联通、长江电力等公司也无愧于市场中流砥柱的称号，这三家公司流通A股数量目前高居市场前三位，前两者总股本也位居前两名，这些航母级个股对于市场的稳定起到了举足轻重的作用。
统计还显示，2002年核准制板块共实现净利润407亿元，占所有上市公司利润总额的44%，2003年实现净利润更是达到524亿元，仍占全部上市公司净利润的4成以上。
除此之外，还有贵州茅台、南方航空(600029)(相关,行情,个股论坛)、苏宁电器(002024)(相关,行情,个股论坛)、海油工程(600583)(相关,行情,个股论坛)、华海药业(600521)(相关,行情,个股论坛)、士兰微(600460)(相关,行情,个股论坛)、海螺水泥(600585)(相关,行情,个股论坛)、华鲁恒升(600426)(相关,行情,个股论坛)等一批中小盘上市公司也已逐渐成长为各自行业中的龙头，获得了市场的广泛追捧。
换个角度看扩容
极为巧合的是，从2001年核准制正式实施开始，深沪股市即见顶回落，并持续调整至今。有市场人士认为，大盘的调整与市场的扩容不无关系。事实果真如此吗？
统计显示，核准制实施后发行的279家公司首发融资总额为1678.26亿元，而同期仅股票及混合型开放式基金的发行规模就已经超过了2200亿元，如果算上社保基金、QFII等机构，实际的新增资金已经完全能够消化市场扩容的压力。
近年来，受市场持续下跌的影响，管理层也曾停发过新股，但实践证明，新股停发并不能成为市场走好的重大利好，这二者并无必然的内在联系。去年8月至今年1月，尽管新股停发时间超过4个月之久，但大盘依然下跌了近10%。
而在2005年刚刚过去的第一季度中，证券市场融资额创出6年以来的新低，大量优质的上市资源流失海外，国内投资者无法分享这些公司的业绩增长，融资功能日渐萎缩的证券市场再次面临考验。因此，尽管目前证券市场仍未摆脱低迷，投资者也大可不必将新股发行视作洪水猛兽，而应以更为客观的心态看待市场扩容。
（ 责任编辑：吴菲 ）
