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作为一项信息披露制度，业绩预告的目的是为了通过提前预告上市公司的业绩以增加企业的透明度，从而为投资者作出正确的投资决策提供帮助。然而，从2004年年报的业绩预告来看，这一信息披露方式在一些上市公司里变了味儿。当然，作为一种“预告”，难免会有不准的时候，因此而再出少许的业绩预告“补丁”对原有的预告进行修正应是正常之举。问题是少数上市公司的这种“修正”有时太离谱，整个就是一个“变脸”儿，本来预告是赢利的，但一会儿又打一个“补丁”上来，称公司业绩将出现亏损，如此变来变去，硬是把投资者玩弄于股掌之上。投资者按其业绩预告来进行操作，硬是被“玩”进去了。特别是从其二级市场的股价走势来看，其股价与业绩预告及其“变脸补丁”之间的配合，硬是有一种“做笼子”的感觉，最后把一个个不知情的中小投资者都关进“笼子”里。比如，最近发布业绩预告“补丁”的ST佳纸(000699)(相关,行情,个股论坛)与宏源证券(000562)(相关,行情,个股论坛)应是这方面的典型。4月4日，ST佳纸预告年报亏损4000万到5000万元，而在此前的1月19日，该公司则是年报预盈300万元。4月6日，宏源证券预告公司巨亏5.8亿元，而在1月29日公司则预告亏损1.9亿元。投资者若是当初按其业绩预告来操作，是不是会因为其业绩预告的“变脸”而被其给“做”了呢？因此，仔细想想，原来某些上市公司业绩预告“变脸”的背后还是大有名堂的。
我们先来看看ST佳纸的解释：2005年3月，经会计师事务所初步审计，认为公司部分应收款单位财务状况恶化，目前的坏帐准备会计政策已不能反映实际风险，为此，公司增加调整了坏帐损失计1900万元；公司在计算财务费用时未充分考虑贷款逾期利率的变化及其复利的因素，共计影响900万元；最后，公司在有关费用与收益等方面的确认与会计师事务所的确认标准存在差异，影响1600万元。对于公司的上述几点解释，只要稍微有些财务知识的人，都能看出其中的破绽。对于应收帐款计提坏帐准备，根据不同的年限，应有不同的确定的标准，而不是头脑一拍，或者根据公司编制年报的需要，随意变动的。至于说应收款单位财务状况恶化，理由也不充分。因为一个单位财务状况的变坏不是一天二天，也不是一个月二个月的事情，而是一个长期的过程，要说突然恶化，更不可信。对于公司说在计算财务费用时未充分考虑贷款逾期利率的变化及其复利的因素，影响900万元，更是让人无法接受。因为根据《会计法》和有关会计制度，对于财务费用的计算都有严格的规定，如果不是人为的原因，应该不会出现这种低级错误。至于公司说在有关费用与收益等方面的确认与会计师事务所存在差异。这种事情虽然听起来似乎合乎情理，但作为一家上市公司的财务部门来说，难道在一些具体问题的处理上还不能轻车熟路吗？而从慎重的角度出发，从对投资者负责的角度出发，就是财务部门真的遇到一些新的棘手问题，事先向负责本公司的会计师事务所咨询一番难道是一件很困难的事情吗？因此，在笔者看来，该公司之所以会出现这种现象，倒不排除明知故犯的可能，公司财务部门完全明白正确的标准，只是为了尽量把年报编得漂亮一点儿，人为地投机取巧罢了。
再来看看宏源证券的解释：由于严格执行现行金融会计制度，公司2004年度需提取各类跌价减值准备及预提委托理财资金利息共计达4.22亿元，加上公司实际经营性亏损1.58亿元，预计公司2004年年报将出现5.8亿元的巨额亏损。宏源证券在2005年1月29日披露的业绩预亏公告中曾称，公司2004年度预计亏损1.9亿元左右。本次公告比原业绩预告的亏损额增加了3.9亿元。初一看，感觉公司的理由很充分，也很有道理，但只要细细一思考，投资者便不难发现该公司的解释站不住脚。根据公司4月6日的公告，我们可以理解为之所以公司要对年度业绩进行再一次的预告，原因在于严格执行现行金融会计制度。而实际情况到底是怎样的呢？按照中国证监会2005年1月19日发布的《关于证券公司2004年度会计审计工作有关事项的通知》第四条：“各证券公司应对客户资产管理业务进行清理规范。对于风险和收益仍由证券公司承担的客户资产管理业务，应严格按照《金融企业会计制度---证券公司会计科目和会计报表》进行核算，并在年度报告中单独披露转入表内反映的客户资产管理业务具体情况。时间是1月19日。而公司第一次预告年报的时间是在这一通知整整十天之后的1月29日。按说公司在第一次进行年报预告时就应该严格按照通知的有关规定提取各类跌价减值准备及预提委托理财资金利息共计4.22亿元，而不应该在通知下发整整二个多月后的4月6日再来第二次预告。甚至还美其名说：严格执行现行金融会计制度。显然，这种解释苍白无力，而且还带有欺骗性。
那么，两家公司股票的市场表现又如何呢？ST佳纸1月19日第一次预告年报盈利300万元之前半个月股价最低在1.8元一线，随后一路上扬，直至公司发布年报预盈.，股价达到2.35元，涨幅30%左右。显然，机构事先与ST佳纸公司之间形成了一种“默契”，这才敢将股价一路拉升，轻松获利出货。而作为股市中弱市群体的中小投资者，如果在1月19日买进ST佳纸的股票，并且一路持有，那么等待他们的将是巨大的损失。4月4日，ST佳纸再次预告公司亏损4000万至5000万元，股价应声三天开盘跌停。而且卖盘汹涌，几无承接盘。而宏源证券也好不到哪去。在4月6日，公司第二次预告年报将巨亏5.8亿元之前四个交易日，股价突然放巨量从3.05元狂涨至3.88元，涨幅27%，主力明显有一种拼命拉高出货的嫌疑。而不明真相的中小投资者若是挡不住诱惑追了进去，那么，随着4月6日的第二次业绩大幅亏损的预告，该公司股价也应声而落，此前买进该股票的投资者自然又难逃被套的下场了。好在人算不如天算，由于最近几天券商概念股在实质性利好题材的支撑下而受到市场的追捧，加之这几日大盘转暖，这才使得此前买进该股票的投资者逃过了套牢的命运，真是谢天谢地。
为什么在关键时候，能够逃命的总是机构主力，而被套牢或损失惨重的总是中小散户？这里除了中小投资者自己的知识与经验不足及投资技巧掌握不够以外，难道说就没有别的原因？对于像ST佳纸和宏源证券这些为了配合机构投资者逃跑或者炒作股价的需要，利用年报业绩预告玩数字游戏、出尔反尔，坑害中小投资者利益的不法行为，难道不也是造成中小投资者投资亏损的重要原因？因此，对于这种损害中小投资者利益的业绩预告“变脸”行为，作为我们的管理部门来说，绝对不能听之任之，不闻不问，而应追究有关人员的法律责任。唯有如此才能体现出对广大中小投资者合法权益的保护。
（ 责任编辑：张宇 ）
