发送GP到6666 随时随地查行情
本周美国上市公司财务季报披露会出现第一次浪潮，投资者正全神贯注地关注每一份季报。从2003年第二季度以来，美国公司业绩状况之好常出乎分析人士的预料，今年第一季度美国公司盈利提升幅度可能也会再现这种情景。
去年分析人士普遍认为美国公司盈利高增长的局面已走到尽头，投资者应该将公司盈利增长预期降至10%以下。但是去年第四季度标普500公司盈利增长了近20%。据ThomsonFirstCall最近的调查，专家预计今年第一季度美国公司盈利增长8.2%。不过，最终结果可能仍会高于这一预测。
当然，随着美国经济增长趋于稳定，公司盈利增长正在放慢步伐。油价和原材料价格上涨给公司盈利增长带来不小的压力。而且在去年盈利高增长的基础上，美国公司仍要保持这样的增长速度难度也很大。但是，即使达不到这样的高增长，仍有一些因素也许能保证美国公司盈利以较快的速度增长。
首先，尽管美国的劳动生产率增长放慢，但是由于美国公司在激烈的市场竞争面前注重控制成本，劳动生产率的增长仍会保持在合理水平。今年3月份美国新增就业岗位11万个，大大低于新增20万个的预期。新增就业岗位不足反映出美国公司对增加雇用成本持谨慎态度，这会使得劳动生产率不至于下降得过快。今年第一季度美国工作小时总数以年率计算比去年第四季度上升了2%，如果第一季度美国经济增长率如分析人士普遍预计的那样达到4%左右，美国的劳动生产率应提高2%。这一速度与去年相比有所下降，但基本上符合长期增长趋势。劳动生产率的提高有利于控制劳动力成本，提高公司盈利水平。
其次，消费和投资需求仍然高于预期，有助于提升公司定价能力，抵消上升的成本，扩大盈利空间。美国供应管理学会最近发表的报告表明，美国公司用于支付投入生产经营的原材料和服务的费用正在上升。以制造业为例，今年3月份美国供应管理学会支付价格指数从2月份的65.5%上升至73%，为去年11月份以来的最高水平。一个公司生产成本的上升其实就意味着另一个公司定价能力的提升。PNC金融服务集团对1600个小企业主的调查显示，50%的被调查者计划在上半年提高价格，而在去年秋季的调查中，这一数据为34%。在劳动力成本上升缓慢的情况下，定价能力的提升对美国公司盈利增长大有裨益。
第三，经济全球化对美国公司的盈利增长越来越重要。美国跨国公司海外业务的盈利已达到创纪录的水平，这促使他们加大对海外的投资。由于美元持续贬值和海外收入成为美国跨国公司盈利新的重要来源，这种趋势在今年仍会延续。海外投资的大幅上升无疑将提高美国公司的盈利能力。2004年美国公司在美国本土的业务盈利仅上升了7%，而海外业务的盈利却上升了26%。虽然海外业务盈利仅占美国公司盈利总额的30%，但是这一比例正在上升，去年海外业务盈利对美国公司盈利增长的贡献率达58%。美国顾问公司霍恩的首席经济学家认为，美国公司海外业务盈利的上升反映出美国公司在亚洲繁荣的过程中所起的作用。
美国公司盈利快速增长也许不会在短期内止步，但是美国公司盈利增长的确面临越来越大的压力，盈利高增长的局面也不可能长期持续下去。保持与经济增长相适应的盈利增长可能才是美国公司的常态。
（ 责任编辑：谢剑 ）
