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解决股权分置已经具备启动试点的条件
□ 怀新投资 陈长远
中国证监会负责人昨日表示，按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”）所明确的基本原则，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。至此，应该说股权分置这一被市场认为最迫切需要解决的问题，终于明朗化了。在股市长期低迷的市场背景下，此消息的发布究竟能给市场带来怎样的影响呢？我们不妨从前期因为消息传闻几度引起行情波动说起。
该消息对市场影响的最好注解非“愚人节行情”莫属。4.1以来的市场走势，颇有意思:先是在一个“愚人传闻”的刺激下，出现4月1日的大幅上涨，上证指数一度盘中最大涨升50多点，接着在那个消息面平静的周末之后，市场连续下跌，就在大家担心再度出现新低时，上周三大盘在午市后又一次出现放量回升，并且这种回升在朦胧利好的传闻声中整整持续三个交易日，当上周末仍没有明朗的消息公布后，本周又是连续两个交易日下跌。回头来看，市场表象上的躁动其实反映了很多有价值的信息在其中。具体来说，“目前解决股权分置已经具备启动试点的条件”的消息的发布，对市场的影响可以从一下几个方面把握。
市场不确定预期化解？
首先，政策面日趋明朗有助于化解不确定预期。在去年《国九条》出台后，我们可以看到管理层在处理市场中的遗留问题时毫不手软。针对上市公司问题，注重从源头把关，包括询价发行制、保荐人制度、分类表决制、新一届发审委启动和严格审计等招招实用的手段，我们可以看到上市公司增量部分质量逐渐改善。同时，各地证监局和交易所的持续监管对保证上市公司上市后持续经营期间地监管明显加强。针对券商问题，不仅敢于捅破像南方证券这样的大窟窿，而且在发现问题时对汉唐证券这类顶风作案的坏孩子痛下狠手，目前正在落实的保证金第三方存管将有效化解券商风险。针对庄家操纵市场问题，敢于彻查德隆。虽然历史遗留问题中的股权分置问题仍然是“悬在楼上的第二只鞋子”，但是，证监会近日已明确表示这个问题已经具备启动试点的条件。证券市场作为虚拟市场，说到底是信心的市场，在管理层连续采取断然手段解决那些影响投资者信心的问题之后，不确定预期逐渐减少，市场信心正在恢复。
长线资金就此入场？
其次，市场躁动的背后已经表明越来越多的资金对转折之年的认同。应该说，经过近四年的熊市，前一轮牛市中未离场的绝大多数中小投资者已经在屡次抄底失败中被淘汰，而近日股指创出六年新低后出现的放量绝对不可以简单地认为是受传闻刺激下的短线投机，其中不乏敢于在转折点附近战略性建仓的长线资金。其实，股指近日的躁动本身就说明，一方面投资者对于即将出台的政策面报有较高的预期，另一方面，在政策面没有彻底明朗时，的确有部分资金坚持短线的思路。
市场信心就此重聚？
最后，信心在争议中重聚。正是由于管理层在近几年做了大量实质、有效的工作，我们证券市场各个层面的问题都有了很大改观，尤其是最近对市场最为关切的股权分置问题态度渐趋明朗，使得更多投资者感受到不确定预期减少，信心不断增强。我认为股权分置试点一旦开始实施，大原则一旦明朗，市场中将会有一批在大原则下进行价值重估的公司股价迅速走强，并进而带动那些估值合理的品种走强。这种情形一旦出现，良性互动中就会有更多的场外资金进场，转折之年将名副其实。不过，顺便提醒一下，由于今年的融资压力极大，加上宏观调控背景下大部分上市公司的持续增长能力有限，即便市场找到转折点，预计大盘指数的上涨空间有限，更多的空间有待未来三年中拓展。
（ 责任编辑：吴菲 ）
