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大盘股，究竟是奶酪甘露还是洪水猛兽，这个问题并不总是清楚。曾几何时，价值投资理念盛行，大盘股威风八面；而有时，大盘股又被斥为市场扩容失血的根源，甚至背上“恶意圈钱”的骂名。但请不要简单地指责市场的幼稚和反复，理性分析才能正本清源，达成对立中的统一。
大盘股对中国资本市场长期健康发展具有战略意义，这一点即使最极端的大盘股批评者也难否认。资本市场与赌场的根本区别就在于，赌场是零和游戏甚至负和游戏，而资本市场是正和游戏。优质大盘篮筹股业绩稳定，是“正和”的主要来源。中国资本市场要洗刷赌性走上成熟，大盘股的引入是必经之路。
让我们也听一听大盘股批评者的声音。其中之一是“扩容失血论”，即大盘股的引入改变了市场的供需格局，从而导致大势下挫。但这种论断显然是以静止的观点看问题。只要看看银行系统的巨额储蓄快速增长、保险资金社保资金迷失投资方向，就不难发行中国缺的不是资金，而是投资机会。只有真正具有投资价值的大盘股进入市场，才可能吸引更多的资金，实现市场规模的壮大和发展。
大盘股导致价值中枢下移是不争的事实。从长远的角度看，这并不是坏事。问题的关键在于价值中枢下移导致了目前的股票持有者的财富的减少。单纯地劝说他们为了资本市场的长远发展做出牺牲无济于事，斥骂他们活该更是火上浇油。毕竟中国资本市场的历史上有那么多的社论、救市政策。今天，当他们成为接力棒的持有者时，游戏规则突然要改变，难道就公平吗？
一方面是市场长期健康发展对大盘股的期盼，另一方面是价值中枢下移对现行投资者利益的影响。破局的关键是要把大盘股的好处与现行投资者的利益联系起来，而不是闹对立。只要大盘股的奶酪能够真正落到现行投资者的头上，他们怎么会不欣然而迎之呢？
大盘股IPO市值配售和增发优先认购是值得讨论的方法之一。联通的配股和宝钢的增发方案得到市场的广泛认同就是证明。也许有人说，市值配售是杯水车薪。错！有多大的所谓“扩容压力”，就有多大的奶酪。中国目前尚未进入A股的大型蓝筹企业的总规模大大超过目前的流通市值总和，只要大盘股奶酪向现行投资者倾斜的利益分配机制得以建立，大盘股必将成为中国资本市场的中流砥柱。
大盘股，“Yes or No”不应成为问题。值得讨论的是“How”。尽快完善相关政策，积极引导大盘股进入市场，是中国资本市场走上成熟的重要步骤，也是落实国务院保护投资者利益精神的具体举措。
（ 责任编辑：吴菲 ）
