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金保套利基金（第十期）：两周基金收益率达6.17%
经过持续两周的运作，在各位投资的关注下，本基金的总收益率达到6.17%，最高接近8.15%，现就有关运作数据向投资者作一公告。本基金共有两个账户，人民币账户本金1000万元，目前赢利128237元，收益率1.28%；美元账户本金100万美元，目前赢利120793美元，收益率12.08%。
回顾本轮操作，4月6日是一个分水岭。尽管当时比价接近10，笔者果断地判断SRB（国储）四月份接货料将加剧国内供不应求的局面，强势特征明显，比价继续拉大的可能很大，于是乎，在4月4日，4月6日分别建仓1000吨，500吨。随后，现货商囤货惜售，消费商抢单现象也时有发生，市场处于狂热阶段，笔者开始萌生离场的念头。于4月14日完成第一笔平仓1000吨，盈利78000美元及150000元，而同时实达、长城伟业等传统的套利机构继续加码。众所周知，套利机会之所以能够存在，主要还是源于市场的畸形结构，而参与套利运作的资金越大，分享的回报料将趋薄，所以我们选择在周五全部了结剩下的500吨头寸，盈利48500美元及35000元。
笔者尝试运作套利基金，一来是希望借此平台能和更多的投资者交流、探讨及分享期货投资的心得和乐趣，此外，也是投资者能够了解、使用和评估一种相对安全的“投机之道”---套利，并送上一副对联，共勉之。
【现货动态】
LME铜进口成本 == （LME三月铜 +/- 现货三个月升贴水 + 上海铜与LME铜升贴水） * 汇率 * （1+关税税率） * （1 + 增值税率） + 其他费用
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参数 |
LME三月铜 |
现货升贴水 |
CIF升贴水 |
汇率 |
关税 |
增值税 |
其它费用 |
|
设定 |
3143美元 |
156美元 |
135美元 |
8.28 |
2% |
17% |
150元 |
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结论 |
进口成本 |
34010元 |
上海现货 |
34900元 |
进口盈亏 |
+890元 |
|
备注 |
LME三月铜、现货升贴水均为前一交易日收盘时的中间价；CIF升贴水上海现货铜价为上海物贸中心现货平水铜成交价为准。 |
短评：今日上海地区现货智利铜报价对当月期货合约贴水80元左右。由于临近交割，今天几乎没有消费商备货。
纵观本周上海现货铜价，除了周一出现200-500升水，之后随着铜价回落以及四月合约临近交割，现货升水缩减为零甚至出现轻微贴水。一周波幅34700-36400元/吨。
本周上海现货市场铜价跟随期铜的回调行情而回落，消费方面对铜价回落以及进口铜的到货表示欢迎。但据贸易人士介绍，加工厂家目前并不急于采购，由于本周到货的进口铜尚不能提货，所以加工厂商将视下周进口铜面市之后市场情况决定采购。预计在接下来的一两周，进口铜到货会比较多，已经可以确认下周进口铜到货三万吨，而月底陆续还会有进口铜到货。上海地区现货紧张局面有望得到缓解。
【套利分析】
|
SHFE |
参数 |
价差 |
LME |
参数 |
升贴水 |
价差 |
今日比价 |
昨日比价 |
|
Cu0504 |
34780 |
1170 |
April |
3298 |
156 |
69 |
10.54579 |
10.43340 |
|
Cu0505 |
33610 |
1400 |
May |
3229 |
153 |
48 |
10.40880 |
10.15317 |
|
Cu0506 |
32210 |
840 |
June |
3181 |
85 |
38 |
10.12575 |
9.92838 |
|
Cu0507 |
31370 |
|
July |
3143 |
39 |
|
9.98091 |
9.78724 |
短评：伴随着进口状况的明显改善，现货市场短期将呈现相对疲软的态势。反映到价差上，4-5月合约的价差已经出现明显回落，当然这与以西南期货为代表的投机多头在505合约的介入不无关系。
我们把目前转向LME市场。基金借机美元反弹对市场带来的压力，进行技术性的多头持仓调整，三个月期合约随之大幅下挫，近月合约也未能幸免。比价仍然呈现递减的态势。
周五沪市各合约在经过昨天恐慌性下跌后，均有触底反弹的味道，当月合约表现较为冷淡，至收盘仍有110元的跌幅未能收回。至于后市反弹力道如何？以及能否延续？这将最终取决于现货供需面的表现。至少短期来看，进口铜的不断流入，料将冲抵四月合约谢幕后五月补差价的影响。
【持仓分析】待完善。
【基金公告】
|
基金经理 |
周杰、李金保 |
投资品种 |
SHFE铜、LME铜 |
初始资金 |
1000万元、100 万美元 |
|
设立日期 |
2005-04-01 |
基金性质 |
实盘 |
客服热线 |
021-68401157，62034338 |
|
运作范畴 |
跨市、跨期 |
保证金率 |
铜、铝10% |
手续费率 |
铜6/万、铝25元 |
|
实盘加盟 |
50万以上 |
客观公正 |
北京时间15：00 |
媒体支持 |
上海中期、新浪财经 |
【交易明细】
|
类型 |
帐户 |
合约 |
买卖 |
开平 |
均价 |
数量 |
盈亏 |
手续费 |
保证金 |
开仓日期 |
|
跨
市 |
海外 |
LME3 |
买入 |
平仓 |
3148（+8） |
20 |
+48500 |
944 |
0 |
2005-04-06 |
|
国内 |
Cu0507 |
卖出 |
平仓 |
31370 |
100 |
+35000 |
9411 |
0 |
2005-04-06 |
【基金持仓】 基金无持仓。
【资金管理】
|
日期 |
20050415 |
期初余额 |
10102648 |
|
日期 |
20050415 |
期初余额 |
1073237 |
|
帐户 |
国内帐户 |
平仓盈亏 |
+35000 |
|
帐户 |
海外帐户 |
平仓盈亏 |
+48500 |
|
持仓保证金 |
0 |
手续费 |
-9411 |
|
持仓保证金 |
0 |
手续费 |
-944 |
|
可用资金 |
10128237 |
期末余额 |
10128237 |
|
可用资金 |
1120793 |
期末余额 |
1120793 |
|
资金使用率 |
0% |
持仓盈亏 |
0 |
|
资金使用率 |
0% |
持仓盈亏 |
0 |
|
权益增长率 |
+1.28% |
客户权益 |
10128237 |
|
权益增长率 |
+12.08% |
客户权益 |
1120793 |
（ 责任编辑：王燕 ）
