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周四深沪股市继续震荡下行，上证综指已经非常逼近前期低点，消息面的平静使得市场做多能量难以重聚。不过，与过去几个交易日大盘下跌的个股表现不同，以云南白药为首的绩优蓝筹股重新走强，一部分业绩增长前景看好的个股也能逆势走强，使得盘面再度演绎出较为理性的个股走势分化。 >>发表评论
从盘后统计数据来看，跌幅超过8%，基本上接近跌停板的股票有80多只，同时逆势上涨超过5%的个股也有20多只。但就风险管理而言，投资者更关注的是大盘何时止跌，投资价值不足的个股还有多大的下跌空间。
对于多数与大盘同步下跌或者跌势大于指数的个股来说，其风险有多种表现形式：
一类是业绩亏损，股票没有投资价值可言，股价理论上的下跌空间无限，其股价在下跌趋势中投机性波动；一类是股价高估，反映在以市盈率等估值标准衡量的股价调整压力，这一现象突出表现在近期的科技股走势上，或许历史上这一板块享有较高估值，也许以后股市走牛时还可能得到高估，但在熊市中当市场重视严格的价值投资时这些股票就可能暴跌。一旦市盈率的软肋被点中，这些价值不高的股票就容易形成崩盘的走势。
比较而言，另两类做空能量较大的个股风险，投资者就不容易把握了：一类是绩优股的业绩滑坡，近期最典型的是水泥、有色金属等周期性行业的公司业绩表现，比如巢东股份四月初预告04年业绩增长，却不对05年一季度亏损预警，信息披露对投资者有极大的欺骗性。投资者更难把握的是另一类：业绩较好、市盈率较低，但机构仍然大肆抛售这些股票，原因是05年业绩没有增长，机构阶段性做空，中小投资者在信息不对称的情况下面对股价暴跌也将无所适从。
以上的分析解释了为什么大量的股票近期走出持续跌停板的走势，考虑到大盘指标股的相对抗跌和中集集团为首的部分高价高市值的绩优蓝筹股的逆势上涨，绩差股的风险释放更加引人注目。统计显示，从4月13日下跌至今，上证综指下跌6%，个股跌幅超过15%的股票有200只。
很显然，短期内的市场系统风险固然重大，但绩差股的杀跌更需要警惕。对于持有投资价值不足股票的投资者来说，目前的风险来自两方面：第一，大盘底在何处？绩差股的平均跌幅显然还是要超过大盘，甚至达到2倍或更多；第二，即使大盘止跌，这些个股反弹的空间有多大。如果有的股票现在的价格即使将来反弹都难以回复，现在就必须考虑继续斩仓。
总之，近期的绩差股杀跌和价值成长股的逆势上涨，再一次成为在绩差股上遭受重大损失的投资者的惨痛教训，希望对于投资者调整投资理念有所帮助。
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（ 责任编辑：阿宝 ）
