发送GP到6666 随时随地查行情
近日，美国证券市场几乎同时爆出两个大新闻：纳斯达克宣布将以约18.8亿美元现金收购路透社旗下Instinet公司的电子交易系统和经纪子公司（4月25日《证券时报》）。纽约证券交易所宣布将与电子股票交易商Archipelago进行合并，在纽约证交所拥有席位的成员将拥有新公司70%的股份，而Archipelago股东将拥有剩余股份，新公司将位于纽约（4月22日《上海证券报》）。
如果这两项交易都如期实施，将使美国证券市场发生结构性的变化，并对股票市场的运营产生影响。曾经群雄割据的美国证券市场将迅速整合，电子化交易终将取代人工交易，成为证券交易的主导方式。从某种意义上讲，这两项并购可以看作是全美最大的两个证券交易市场对电子化交易的一次“升级”。伴随着这次“升级”，两者之间的竞争形式将变得更加多样化。
以后，纽约证券交易所和纳斯达克之间的竞争，将在抢夺交易份额和吸收公司上市这两方面展开。原因在于，从财务结构方面分析，证券交易所的利润来源主要有三项，即向上市公司收取上市费用、证券交易的手续费以及对获得交费数据的收费。可以看出，证券交易所的三项利润来源都同上市公司数量和交易量息息相关，因此激烈竞争必将在这两方面展开。
在交易份额方面，这次并购之前，在纽约证券交易所内不能进行纳斯达克证券的交易，而纳斯达克拥有15%的纽交所证券交易份额。如果并购获得美国证券交易委员会批准，通过合并Archipelago的业务，纽约证券交易所也将获得纳斯达克证券交易的资格，其比例将占到纳斯达克证券总量的15%至25%.而纳斯达克通过收购，将全面控制本地的证券交易，并对纽约证券交易所构成强有力的挑战。
在吸收公司上市方面，相对于纳斯达克而言，纽约证券交易所对公司上市标准则一直都比较严格。但并购后，纽约证券交易所有可能放宽上市条件，让规模较小的企业也能够在纽交所上市，从而对纳斯达克形成挑战。
推动这些合并的是电子对盘系统的兴起。广大投资者希望得到快捷、低廉的交易，这得以让新兴电子交易系统公司迅速攻占市场。在排斥电子交易系统公司达数年之久后，大型交易所现在认为拥有电子交易将是更明智的选择。
纽约证交所首席执行长JohnThain表示，这是保持我们全球竞争力和领导力的重要一步，该协议绝对不意味着场内交易的终结。该协议将让纽约证交所进入一个新的利润丰厚的市场，该市场将包括期权等衍生金融产品的交易。
美国的证交所转用电子交易方式之后将会是个什么样子，看看欧洲就知道了。
在过去十年中，欧洲的证券交易所纷纷用电脑代替了交易员。其结果是：不仅股票交易的成本更加低廉，交易的速度更加快捷，而且一系列更深奥、更复杂的新兴交易产品也陆续推出。目前许多对冲基金，尤其是根据公式频繁交易的对冲基金都在美国和欧洲的电子交易所交易。美国的证交所转用电子交易方式之后，这些交易将变得更加有利可图，而且，合并很可能引发纽约证交所或纳斯达克证交所将通过交易向欧洲扩展。美国金融市场的强势地位，如果加上美国市场强大交易能力的辅助，将在全球竞争中更有利。
（ 责任编辑：沈亚峰 ）
