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商报讯 （记者 王方琪）
股市不能作为国民经济的“晴雨表”；个股的价格和走势与上市公司业绩没有必然联系；上市公司高管的收入与公司业绩之间也不一定“成正比”。对照成熟股市，有人将中国股市的上述特点谓为“中国特色”。上海荣正投资咨询有限公司最新公布的《2004年中国上市公司高管身价排行榜》又一次证明了上述特点——股市跌到了6年来的新低，而上市公司高管的身价不但没有下跌，反而在熊市中抬高了身价。其中科龙电器(000921)(相关,行情,个股论坛)（000921）高管的最高年薪为450万元，排名第一。该公司以400万元在2003年的排名中也占据了第一的位置。但与高管年薪形成鲜明对比的是，该公司2004年的年报显示，科龙电器每股亏损0．065元。
资料显示，股指从2001年6月的2245点到现在下跌了近1000点（节前最后一个交易日收盘1159点），市值损失了一半，但就在股市持续走熊的背景下，上市公司高管的收入却是一路走高。根据荣正公司提供的资料，2004年上市公司高管年薪平均值已突破20万元人民币，达到23．6万元；而去年这个时候公布的相应数字是19．9万元，增长了18．6％。
不止科龙电器高管年薪与公司业绩明显不符，本次入围上市公司高管年薪排行榜的双鹤药业(600062)(相关,行情,个股论坛)（600062）和云铝股份(000807)(相关,行情,个股论坛)(000807)的高管年薪与公司业绩也呈现出不和谐的景象。
2004年年报显示，截至去年年底，双鹤药业每股收益仅为0．011元。但在荣正公司的排行榜中，2003年还没有入围最高年薪排行前20名的双鹤药业蹿升到第4位，高管最高年薪为200万元。
云铝股份(000807)2004年的年报显示，公司年度净利润增长率为14．86％，但公司三名高管的薪酬总额增幅却高达338％。
据介绍，部分上市公司高管薪酬大幅增长并不是2004年才出现的情况。近几年，大盘指数已下跌上千点，市值蒸发几千亿，但一些上市公司高管的薪酬却没有受多大影响，甚至是在“熊市走牛”。
上市公司是从1998年开始披露高管年薪的。当年840多家公司有数千名高管的收入状况作了公开披露，据统计，董事长、总经理这两个职位的平均年薪为5．1761万元。
一位咨询界人士表示，对于高管来说，年薪只是其收入的一部分，每年他们还有可观的奖金、分红等其他收入。高管与普通员工的收入差距太大，起不到对全体员工的激励作用。这位人士认为，很多上市公司高管应该为公司业绩负责，对于那些把企业由绩优引到退市边缘的企业老总来说，拿到1万元的年薪，“也实在是太多了”。
中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)业绩第一 高管年薪反排第八 上市公司高管年薪缘何与业绩脱钩
1300家上市公司2004年报披露刚刚落下帷幕，上市公司高管年薪数据也随之出炉。
由上海荣正投资咨询有限公司对上市公司披露的高管薪酬数据统计显示，从总体平均值上看，2004年上市公司高管最高年薪平均值已达到23．6万元，比去年的19．9万元增加近4万元，且连续四年保持向上增长的势头。这一方面体现了越来越多的上市公司开始关注企业高管人力资本价值的实现，期望通过给予高管人员与其人力资本价值相匹配的薪酬来激励和保留人才；但从另一方面看，许多上市公司高管获得的薪酬与其创造的价值仍然不对称。
高管年薪与公司业绩“倒挂”
统计显示，高管年薪与公司业绩“倒挂”现象明显。
一方面，高管年薪排名靠前的上市公司业绩却表现平平，甚至比较差。例如：科龙电器（000921）2004年末每股收益－0．065元，净利润同比增长－131．73％；其高管最高年薪450万元，排名第1位。双鹤药业（600062）2004年末每股收益0．011元，净利润同比增长－100％；其高管最高年薪200万元，排名第4位。
另一方面，一些业绩表现优异、公司质地也很好的上市公司高管薪水却相对较低。也有两个例子：中集集团（000039）2004年末每股收益2．37元，净利润同比增长249．94％；其高管最高年薪165万元，排名第8位。招商银行(600036)(相关,行情,个股论坛)(资讯 行情 论坛)（600036）2004年末每股收益0．46元，净利润同比增长41％；其高管最高年薪116．67万元，排名第15位。
三大原因使“倒挂”成必然
荣正合伙人马飞表示，从理论上讲，最高年薪与企业的业绩应该有极显著的正相关关系。但实际上，上市公司高管年薪与业绩“倒挂”现象也比较正常。出现这种“倒挂”现象主要原因有三点。
第一，由于我国职业经理人制度还没有建立起来，上市公司的治理结构还有待完善，所以目前上市公司的业绩和高管薪酬并非完全成正比。
第二，从成熟的资本市场来看，上市公司高管年薪是根据以往历史年度的业绩制定，所以高管本年度年薪和公司当年业绩之间也没有必然联系。
第三，“倒挂”现象也与所有制体制有关。中集集团和招商银行都属于国资委的二级公司，属国有性质，高管薪酬并没有完全市场化；而科龙电器则属于民营企业，其高管的薪酬市场化程度相对会更高一些。
商报记者 张培娟
（ 责任编辑：张宇 ）
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