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据朱平介绍，对周期类股票上涨时看平均的净资产收益率水平，下跌时看净资产，以净资产来寻找底部,总体来看，越靠近净资产，股价向下调整的幅度就越小。如果一个周期类企业，所属行业稳定，公司质地优良，股价在净资产附近，长期而言盈利的机会要大大高于亏损；如果一个周期类行业，没有进入壁垒，长期净资产收益率是7%，而现在的净资产收益率是20%，就有可能已接近顶部。
施永辉认为，市净率是一个重要的参考指标，比较低的市净率就意味着可能已接近底部。不过，更重要的是对公司踏踏实实的研究，在股价过度反应的公司中去寻找有价值的公司，比如钢铁行业就有超跌的感觉。
在具体公司的分析上，施永辉表示首先要判断公司的资产质量是不是够好、技术装备水平是否较新较先进；还要看在行业增长下降甚至亏损的过程中，那些企业能否增加市场份额，因为行业调整的过程也是一个企业洗牌的过程，要寻找那些能抵御风险并能在下一轮周期中胜算较大的公司；更重要的是，需要一个有前瞻性的管理团队，其管理策略是要有效的。
施永辉认为从投资的角度来说，先要把握大的行业周期，更重要的还要看企业本身。
朱平表示，要分行业看待,比如钢铁行业，其进入是没有壁垒的，越新的投资产能越高，越新越有优势，长期看其平均净资产收益率在7-8%左右，无法一直维持较高的毛利率。
朱平认为,周期性公司的每股销售额是一个重要的指标，每股销售额越大，景气时由于涨价而使每股收益增长的幅度越大。汽车的每股销售额最大，扩产周期相对较短，所以汽车比钢铁、石化的弹性要大，涨时涨得多，跌时跌得快跌得狠。
一个有趣的故事也许可以给我们一点启发，八十年代，当时全球最好的基金经理彼德·林奇曾在行业最低谷时大量买入克来斯勒，由于CEO艾柯卡的出色领导及汽车行业的复苏，克来斯勒业绩迅速复苏，股价暴涨十倍。此时，彼德·林奇迅速兑现收益。而汽车行业又在一年后步入低谷，克来斯勒股价随之大跌，彼德·林奇又在低谷时买入，再过一年克来斯勒重又大涨。
不过，朱平表示对汽车业还是较谨慎，因为汽车的核心部件都不是我们自己的，没有技术含量，而且国内汽车企业的毛利率仍然较高，而我们现在的毛利率没有理由比国外高，也许对汽车的投资还需要等待。
（ 责任编辑：姜隆 ）
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