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本报讯 中国证监会5月9日正式启动了股权分置试点，但当天的沪深两市大盘却再创六年新低。似乎一试点，把非流通股股东(通常也是控股股东，也俗称大股东)的信心也给摧毁了，股市一片恐慌。股权分置改革，承负着拯救中国股市的太多希望，可谓任重而道远。
根据证监会的决定，清华同方(600100)(相关,行情,个股论坛)、三一重工(600031)(相关,行情,个股论坛)、紫江企业(600210)(相关,行情,个股论坛)、金牛能源(000937)(相关,行情,个股论坛)四家主板上市公司成为了股权分置改革的试点。据知情人士透露，金牛能源和紫江企业将采用“10送2”方案，流通股东每10股获送2股，而非流通股以股份减少的代价获得可流通权；三一重工“10送3派8元”，即流通股东每10股获送3股，同时获派每10股8元现金；清华同方则通过“10送10”，可能由资本公积向流通股股东转增，非流通股东放弃相应权利。
然而与之相对应的是，5月9日的沪深两市指数大盘却在震荡调整，大盘弱势仍在延续，并再度创出6年新低。截至收盘，沪指收于1130.84点，下跌28.31点，跌幅2.44%；深成指收于3031.49点，下跌125.18点，跌幅3.97%。两市跌停股票达到110只，近200只股票跌幅超过7%。
据介绍，选择这四家公司试点是经过了反复考虑的，为的就是不要对股市产生过大的影响。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在谈到选择这四家作为试点原因时说，首先，特大型国有公司不可能被选为试点，因为这将关系到相应的重大配套法规，程序复杂。而目前选择的这几家公司均为规模较小，股权结构相对简单，紫江企业、三一重工均为民营企业，而清华同方和金牛能源则是地方国有企业。其次，这四家企业均符合上海、深圳两交易所的操作规范，无不良记录，未遭遇过中国证监会的行政处罚，符合4月29日证监会发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》中的相关条件。
选择这个时机也是经过反复考虑的。清华大学经济管理学院教授朱武祥说，股权分置问题现在在股市可谓是千夫所指，“大家将种种弊端都归到它的头上，不解决已经不行了。”而现在股价低迷，正是时机。大股东把部分股票出售，不可能卖出天价，也就不会过于损伤流通股股东主要是股民、散户的利益。
但是进行股权分置改革就能解决问题吗？朱武祥对此持否定观点。他认为，现在人们对股权分置改革预期过高，要所有问题都指望它，显然是不现实的。改革股权分置只是解决了非流通股股东由于手中股票无法变现，导致行为和流通股股东以及市场不一致的问题，对于挽救中国股市并无实质作用。由于股东发行股票定价是按供求规律，流通股增多，必然会引起股价下跌。昨天的大盘走势就印证了这一点。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也持此观点。他说，股权分置问题的解决，实际上只是解决了流通股与非流通股之间的利益冲突，这个冲突的解决缓解了流通股股东的弱势地位，但是中小投资者的弱势地位依然是一个客观的现实。股权分置解决之后，还可能带来一些新的问题，例如，全流通的市场上，控制权的争夺会更为激烈，大股东可能会用更少的资金享有更大的支配力等等。
颐合财经首席经济分析师张卫星对试点成功比较悲观。他认为股权分置改革，甚至只是试点，会导致股价下跌，从而影响股市。进而会导致资金从股市撤出流向其它资本市场。此外，改革还可能带来难以预料的后滞风险。
然而，吴晓求却不这么看。作为推动股权分置改革的坚定的理论支持者，吴晓求称，股权分置改革只是一个战略意图，想使它真正发挥作用，必须落实在具体的方案上。与其说市场反应是公众对股权分置改革看空，还不如说是对四家试点公司推行方案的不信任。股权分置改革属于制度层面的规范，是一次巨大的利益结构调整，因此难免会触及到一部分人的利益，并对此产生不同的理解，短期之内会有一定的争论与反复。“但是试点工作的最终受益者将是市场本身”，吴晓求说。
（ 责任编辑：张宇 ）
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