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○ 严涉
日前，中石油公布业绩情况：去年净利润1029.27亿元，同比增长近48%，创下上市以来最好水平。同时，中石油也超越了汇丰控股，成为中国香港联交所2004年盈利最高的上市公司。1029亿的净利润，也使中石油成为目前国内赚钱最多的公司。一个可以比较的数据是，目前A股市场市值最大的宝钢股份去年净利润不到94亿元。
中石油董事长陈耕表示，2004年中石油业绩获得强劲增长，主要还是依靠其石油及天然气勘探和生产的盈利贡献，而其中油价上涨因素占颇大比例。据透露，去年中石油实现油价为每桶33.88美元，较上年度上升6.68美元，增长24.6%。
现代盈利机器
能成为香港股市中最赚钱的上市公司，中石油财务总监王国梁分析其业务情况时表示，去年该公司油气勘探和生产板块盈利1255.71亿元，较上年增加332.01亿元，其中油气价格因素使其增加盈利399.67亿元，销量因素使其增加盈利9.48亿元，而经营支出增加等其它因素使其减少盈利77.14亿元。但在各项指标均大幅增长的中石油年报中可以看到，唯有原油产量这一关键数据，去年中石油完成原油产量约为7.784亿桶，仅较上年微增0.5%。
中石油的国内产能上，石油50%的原油储备来自大庆，1/3的天然气储备来自塔里木盆地。然而中石油89%已证实的原油储量已经得到了开发。大庆已处于二次开发阶段，应用于采油的生产能力只为14%。2004年4月，大庆对外宣布减产计划，计划在今后7年内，年均削减产量约7%，到2010年，原油产量降到3000万吨级水平。大庆油田的减产计划表明，这个30年来承担着中国石油供给最重要历史使命的“石油储备”，在现有的勘探和开采技术条件下，其已探明的可采石油储量已所剩无多。
油田管理者希望，通过减产计划，可以延长油田的经营寿命，同时进行国家石油战略储备，为研究后续的全新采油技术和在它的外围寻找新的油气资源赢得时间。这似乎表明，即使是在油价高企年，中石油仍在尽力保持国内石油的储采比，以保持国家石油资源的战略储备。但统计数据显示，大庆油田在2004年，并未按计划削减产量。截至2004年底，大庆油田公司生产原油4640万吨，仍超出去年产量逾10万吨。看来，在诱人的高油价面前，好的计划也会打点小小的折扣。
公司财务总监王国梁3月16日在一次记者会上表示，董事会预期今年油价会继续处于高位，即每桶30美元以上，如果油价持续高企，中石油今年纯利可望再达1000亿港元以上。如果能将年产超过2500万吨原油的海外份额并入上市部分，中石油很有希望打破1999年和记黄埔所创下的净赚1173亿港元的历史纪录。
2004年全年，中石油H股平均价格为3.9港元/股，同比上涨70%以上，较发行价上涨了两倍多。有专家说，在国际上，一个大型上市公司的实力和前途，不仅仅取决于资本市场是否吹捧、股价是否居高，还取决于公司的基本层面。从某种意义上讲，公司的基本层面决定着上市公司能否持久地一路走红。作为国内最大的油气生产商和供应商，正由于是业绩得益于主业的发展，中石油董事会助理秘书蒋立新才会颇为自豪地说：“如果上市公司业绩很差，股价走得再高，早晚也要崩盘”。 一家世界著名经济金融杂志也发表了《石油巨人引起轰动》的文章，盛赞“中国石油正成长为一个现代盈利机器”。
母公司海外业务的诱惑
中石油现在已是香港上市公司中的巨无霸，但预期今年的油气产量只会微升4%。身兼中石油集团总经理的陈耕透露该公司将进一步壮大，今年内会与母公司中石油集团，以合资合作形式拟合并两者的海外资产及业务。如若成功，中石油上市公司原油产量，将至少提高20%。
在中石油2000年上市的时候，海外资产主要留给母公司去经营和运作。除了在印尼拥有小型生产设施外，中石油没有海外资产。而在国家石油安全战略和中国企业“走出去”战略的双重推动下，中石油集团跨国经营步入快速发展阶段。
据中石油集团网站资料显示，集团主要在苏丹、哈萨克斯坦、委内瑞拉、秘鲁投资石油项目，还先后在加拿大、泰国、缅甸、土库曼斯坦、阿塞拜疆、阿曼、伊拉克等11个国家签署了包括产品分成、合资、租让、服务等石油合作项目协议。
2003年，中国石油在中东——北非地区，苏丹1/2/4区项目建成了年生产能力1000万吨以上的大型油田并获得了超过4亿吨的探明地质储量，建成了1506公里的长距离输油管道和年加工能力250万吨的苏丹炼油厂，形成了集石油勘探开发、炼油化工管道输送与终端销售为一体的完整石油工业产业链。以此为基础，相继开发了利比亚、阿尔及利亚、阿曼、叙利亚和伊朗等中东——北非国家市场。
在中亚——俄罗斯地区，哈萨克斯坦阿克纠宾项目已形成年500万吨以上的原油生产能力。以阿克纠宾项目为基地，又开发了阿克纠宾南部勘探项目、齐纳列夫项目，同时开发了土库曼斯坦、阿塞拜疆、吉尔吉斯斯坦等中亚国家市场。
在南美地区，秘鲁项目由接管时的600桶/日，到1998年已提高到7000桶/日；委内瑞拉项目由接管初期的4905桶/日，提高到高峰产量时的4万桶/日。坐落在委内瑞拉西部马拉开波湖地区的英特甘博油田是中国石油人拿下的一块“硬骨头”。中方接管的主力油藏含水超过80%，采出程度高达70%，属最难开采的稠油和低渗透油藏，是一块已到经济开采界限以下的边际油田。中石油集团通过引进新技术，强化管理，目前英特甘博已成为百万吨级的大油田。
就在2005年3月30日，中国石油天然气集团公司又在竞标中胜出，将在阿尔及利亚东部的斯基克达建设一个投资4亿美元的炼油厂。新炼油厂每年将可生产500万吨凝析油。预计该炼油厂将在3年内投产，年产能力为11万吨丁烷燃气、约400万吨石脑油、85万吨汽油和至多68万吨航空燃油。
从低风险区块起步，到现在全面进入高风险地区，展现出中石油集团公司在海外油气业务发展的强大实力。但是，目前海外原油权益产量在中石油集团总产量中的比重却还不到15%。而包括埃克森、壳牌、BP在内的国际大石油公司勘探开发投资中，总部所在国以外的投资一般都占总投资比例的70%以上，海外生产的原油在公司总产量中的比重超过70%。
中国石油天然气勘探开发公司是中国石油天然气集团公司的全资子公司，负责中石油集团海外投资项目的统一管理与运作。去年，实现销售收入33亿美元，利润4.45亿美元，净资产达到50亿美元。
周边国家、油气资源丰富的东南亚、中亚、中东、南美以及非洲的一些发展中资源国家，是中石油集团海外油气勘探开发的重点。该公司董事长吴耀文介绍说，在海外发现、开发、操作成本都要比内地低。过去七八年中，中石油在海外从1997年开始原油产量只有95万吨，现在已经发展到3100万吨，海外原油作业产量相当于内地的17%。已经在20个国家执行48个专案。从1993年开始，经历了12年时间，初步形成了四个大的开发区：
一是委内瑞拉、秘鲁、厄瓜多尔为核心的南美开发区，3个国家8个专案，剩余可采储量9600万吨，目前原油产能是450万吨；二是以泰国、缅甸、印度尼西亚为核心的东南亚开发区，剩余可采储量6000万吨；三是北非和中东地区比较多，比如，伊朗、阿曼、苏丹等，有10个国家22个专案，剩余可采储量2.74亿吨；四是哈萨克斯坦、土库曼斯坦为核心的中亚开发区。吴耀文表示：“2020年，我们希望海外原油作业产量达到1.2亿吨，权益原油产量达到6000万吨以上,能够占到整个集团业务的半壁江山”。
首富企业也为钱愁
长久以来，中石油集团和中石油股份公司在海外实际上存在一种相互竞争的关系。现在，为了在油气业务重要增长上获得保证，中石油准备和母公司海外油进行合资合作。陈耕说：“中石油将发挥理财及资金优势，也发挥我们过去十多年来所积累的发展海外业务的经验，把中国石油的国际业务发展起来”。
母公司将海外资产注入后，不仅可以加强中石油在海外扩张的实力和在资本市场上的表现，同时也有利于母公司做大主业。更为重要的是，中石油集团高达数十亿元的海外资产，将给中石油停滞不前的原油产量带来难得的上升空间。通过将母公司的海外资产全数收购，已在海外上市的中石油可能一举取代法国的道达尔，成为全球第四大石油生产商。而雷曼兄弟的报告称，如果收购发生在2005年，将把中石油的年权益产量提高约11%，营业收入将增加约8%。
截至2004年12月，中石油集团的海外原油作业量已经超过了3000万吨，以这个产量乘以2004年原油平均价格每桶30美元计，加上在苏丹拥有250万吨的炼油厂和30亿立方米的海外权益天然气产量，中石油集团在海外油气资产全年营业额应该在40亿美元以上。据业内人士分析，如果出于良莠不齐的原因，将中石油集团公司全部的境外资产进行折扣计算的话，最终收购价格应在40亿美元以下。另一方面，据申银万国的石化分析师黄美龙介绍，如果中石油集团收购尤甘斯克20%的股权成功，中石油将要支付的收购金额在24亿美元左右。这即意味着中石油在海外收购上将支付64亿美元的账单。
但目前，这笔收购的资金来源尚无着落。已经在美国和香港上市的中石油，继续在资本市场寻找资金好象是势在必然了。2004年12月22日中石油财务总监王国梁在接受采访时，首次对中石油2005年在内地发行A股给予了证实，并称用国内A股的募集资金收购母公司的海外业务。
有关人士曾透露，中石油原拟发售A股，计划筹措36亿至48亿美元。如果按此价格折算成人民币发行A股，公司将募集超过300亿元，如此大的筹资量对目前市场将造成很大的冲击。中石油为避免大规模发行对股市产生影响，希望将Ａ股的发行规模控制在60亿股左右。由此可见中石油方面希望加快国内A股上市进程的迫切心情。
目前中石油Ｈ股价格为4.175港元，如果没有意外的话，中石油发行A股价格可能会在4元以上。根据业内人士预测，如果按照发行规模控制在60亿股、发行价格4元的上限计算，中石油此次发行将融资240亿元，这与此前中石油将上市融资400亿元相比出现大幅度的下降。显然，中石油的Ａ股上市计划已经考虑到市场的承受能力并为此做出了让步。
国泰君安证券国际部研究员刘谷分析认为，从近期石油市场的走势看，中石油根本不用着急上市融资。惟一能解释的就是收购母公司海外油气资产需要巨额资金，但发行A股筹集240亿只能买其中一部分优质资产，资金远远不够。因此，中石油正在考虑采取A+H股增发的方式，先去海外市场增发。
而中石油新闻处处长毕建国日前告诉记者：“中石油登陆国内A股尚无明确的时间表”。据悉，由于中石油向国务院有关部门递交了申请突破《公司法》关于“上市公司流通股不低于总股本15%界限”的批文而一直未接到回复，而且证监会出于让整个证券市场休养生息的考虑，整个项目暂时搁置。也就是说，中石油国内Ａ股上市计划处于暂停阶段。申银万国石化分析师黄美龙认为，中石油在决定登陆国内A股市场的时机上，国际市场原油的价格和国内Ａ股市场的大盘情况会成为左右中石油上市时机的决定因素。
对此，中石油董事长陈耕大度地表示：“关于在A股上市，迟早要上，什么时候上不知道。但上是方向”。但是，海外收购迫在眉睫，即使国内新股发行近期开闸，证监会首先要落实的是去年8月以后已经通过发审会的项目，这对于中石油来说有点无奈。看来最赚钱的企业也会为手头缺钱而心焦。
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（ 责任编辑：李淑琴 ）
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