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一个非常有趣的现象就是，现在整个世界都确信亚洲货币调整的秘钥掌握在中国的手中？央行行长周小川给出的答案是中国在汇率改革方面有自己的明确目标，并将根据自己的实际情况进行改革。从中长期角度来看，人民币汇率机制改革要配合中国经济对外开放和市场化进程。“我们有自己的程序，有一步一步改革的步骤。”
美元贬值背景下的智慧碰撞
中、日、美三方经济学家今日共论“美元贬值对全球的冲击”
5月17日下午两点，《财富》论坛的首场分组讨论将正式拉开帷幕。“美元贬值对全球的冲击”被论坛举办方列为第一个分组讨论的话题而写入会议议程。这场讨论的发言人来自中、日、美三方，他们分别是国务院研究发展中心副主任李剑阁、日本信贷评级机构公司总裁内海孚、高盛亚洲公司副董事长肯尼斯·柯蒂斯、摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇。主持人是《财富》杂志高级编辑贾斯汀·福克斯。
自2002年以来，美元不断贬值。据美国联邦储备委员会估计，按照贸易加权法计算的美元价值，目前已经比2001年最高峰时跌去20%. UBS亚洲首席经济学家乔纳森·安德森近日在《财经》上发表署名文章指出，美元贬值趋势并未出现真正的逆转。展望未来，美元还将进一步走低。
记者日前在浏览财富杂志官方网站时看到了这样一份公开措辞：美元币值的下跌对全球经济产生了很大的冲击———一旦人民币与美元脱钩，此冲击将更为强烈。
专家预期美元下跌至心理防线
数据显示，在过去三年，美元对欧元平均下跌了35%，对日元平均下跌24%. UBS乔纳森·安德森在前述署名文章中预测指出，欧元对美元的汇率将在未来九个月内达到1.40：1，并在2006年底达到1.50：1；同期，日元对美元的汇率将升至95：1.其他亚洲货币对美元也可能出现较大幅度的升值。而1.50：1和95：1被普遍认为是欧元和日元最后的心理防线。
社科院金融研究所研究员曹红辉表示，虽然美国政府申明其政策要维持强势美元，但是在实际操作中，美国政府并没有去积极处理“双赤字”问题，而是放任美元贬值，从而变相地对其他国家的币值施加压力。OECD预测：如果汇率不变，至2006年，美国经常账赤字将进一步扩大至8250亿美元，财政赤字将扩大至5500亿美元。
社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆解释称，当美国的经常账户逆差处于不可持续状态的时候，美国可以有三种调整的办法：一是劝说或迫使其他国家调整宏观政策；二是放任美元贬值；三是调整美国国内政策。而对于美国政府来说，第一种政策是上策，第二种政策是中策，第三种政策的成本最高。
美元贬值为何没有“硬着陆”？
何帆指出，美元贬值之所以没有出现“硬着陆”的结局，很大程度上在于东亚各中央银行的“捧场”。
数据显示，2000年东亚地区的外汇储备已经超过了1万亿美元，此后四年间，该地区的外汇储备呈现了翻倍增长的态势。至2004年已达到近2万亿美元的规模，约占全球外汇储备的一半。这期间东亚地区积累的外汇储备相当于美国在同期积累的贸易逆差的2/3.何帆解释称，由于在美国投资的收益降低、风险提高，私人资本开始撤出美国，正是东亚各中央银行源源不断地囤积外汇储备并以之购买美国国库券，才在很大程度上弥补了美国贸易赤字的亏空。
根据国际货币基金组织的估计，如果美元贬值25%，美元资产的持有者遭受的损失将达到美国GDP的10%，其中，东亚各经济体因持有美元储备遭受的损失将占美国GDP的1.5%.何帆指出，从短期来看，东亚地区高额外汇储备稳定了美元下跌的趋势并维持了美国的利率保持在相对较低的水平，从而使得世界经济仍然处于比较稳定的状态。但是从长期来看，这样的格局给东亚经济带来了巨大的风险。
权威声音
周小川：中国汇率改革有自己的程序
2005年4月23日，博鳌亚洲论坛的部长级对话会上，周小川表示，作为一个大国，中国在推行人民币汇率改革时“首先要考虑内部改革的动因和压力，同时也考虑国际上的动因和压力。”他说，中国在汇率改革方面有自己的明确目标，并将根据自己的实际情况进行改革。从中长期角度来看，人民币汇率机制改革要配合中国经济对外开放和市场化进程。“我们有自己的程序，有一步一步改革的步骤，”他说，中国正在加强金融机构和金融行业的改革，致力于扩大汇率市场调节作用。
史蒂芬·罗奇：压人民币升值是个错误
3月17日，摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇在参加中国发展高层论坛2005年会时表示，目前人民币面临的升值压力在未来的几个月内将会不断增长。这样下去，这个问题将“越拖越棘手”。
4月18日，史蒂芬·罗奇在接受《人民日报》记者专访时表示，压人民币升值是个错误，人民币升值不能解决美国的贸易逆差问题，美国当前对于中国的贸易逆差对美国是好事而不是坏事。
三大投行寻觅政策先机
高盛、摩根士丹利和美林迸发空前热情，将于17日悉数登场
在阅读了本次论坛会议议程后记者发现了一个颇为有趣的现象：在17日下午举行的“美元贬值对全球的冲击”分组讨论前，“了解中国的资本市场”将作为大会发言的重点议题率先在17日中午召开。而参与分组讨论的演讲人来自在中国市场上颇为活跃和积极的投行高盛和摩根士丹利，而“了解中国的资本市场”的发言人却恰恰来自在中国相对低调的美林。
在发言机会如此宝贵的《财富》全球论坛上，投行家们也只能选择割爱：是在了解中国资本市场的问题上碰撞出思想的火花，还是在近距离的讨论中嗅得汇率问题的一丝政策先机？
社科院曹红辉对记者剖析称，抢得中国企业海外IPO的大单甚或突入中国资本市场对外国投行来说，获益不过是承销费用。而涉及一国汇率的改革则是经济结构性和体制性的变革，其影响无疑也将更加深远。
自2003年以来，摩根士丹利首席经济学家罗奇关于人民币汇率问题的各种观点不断见诸报端。虽然其前后观点不乏自相矛盾之处，但仍具市场轰动效应。同样的伎俩也为美林和高盛所采用。
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（ 责任编辑：魏喆 ）
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