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中小板个股近期的走势极其抢眼。昨日，43家中小板上市公司中只有一家逆势下跌，兔宝宝、华兰生物(002007)(相关,行情,个股论坛)、凯恩股份(002012)(相关,行情,个股论坛)等个股大有领涨深圳市场的趋势。那么，中小板块近来的强势能否带来相应的投资机会呢？
合理估值抵消预期压力
虽然中小板块出现了德豪润达(002005)(相关,行情,个股论坛)、黔源电力等在一季度出现业绩变脸的个股，但整体而言，该板块的盈利能力仍要高于主板市场。从一季度季报数据来看，已公布一季报的41家中小板公司的平均主营业务收入为1.81亿元，平均净利润746.08万元，平均增长了14.89%，平均每股收益0.085元；而主板市场一季度的每股收益只有0.072元，较去年同期的0.075元有一定程度的下降。两者相比较，中小板显示出了明显的成长特征。
我们认为，目前中小板的估值相对合理。一方面，如果以2004年数据为基准的话，中小板43家上市公司的平均市盈率为22.8倍，虽然高于主板的18倍（剔除亏损股后的数据），但由于中小板的成长性预期以及小盘股等诸多特性，这一市盈率水平具有一定的合理性；另一方面，目前中小板内部的股价结构出现了有序排列：既有15倍市盈率的永新股份(002014)(相关,行情,个股论坛)、美欣达(002034)(相关,行情,个股论坛)，也有30余倍市盈率的海特高新(002023)(相关,行情,个股论坛)、苏宁电器(002024)(相关,行情,个股论坛)、航天电器(002025)(相关,行情,个股论坛)等，这就意味着中小板内部已经根据成长性进行了新的排队，从而使得中小板内部结构相对有序，不会出现大的波动。
而估值的相对合理赋予了中小板块抵抗股权分置预期所产生的一系列不确定性的能力。道理很简单，在目前估值水平下，股权分置问题的解决能够大幅度地降低中小板的平均市盈率；同时，中小板块不惧怕股权分置后的扩容，因为合理估值的好公司经过改革后往往显现出新的投资机会，从而为新的资金提供建仓良机。
成长性决定投资价值
不过，中小板扩容进程的加快，必将对中小板的定位产生一定的压力，因为越来越多的新增资产（指新上市的中小板块个股）较存量资产（目前43家上市公司）会形成一定的比较优势。在目前市场资金总量没有出现明显扩大之前，存量资金必然会抛售估值优势一般的存量资产，而选择估值优势明显的新增资产，并由此可能引发中小板块存量资产的震荡，一些“姿色”一般的中小板个股可能会成为调仓的牺牲品。这可能也是德豪润达、精工股份等个股持续在下降通道中运行的原因。
在此背景下，在存量资产中选择最具估值优势的个股就成为当前操作的首要工作，而投资坐标应该是股票的成长性。我们认为，应该在43家中小板上市公司中寻找未来一至两年能够保证确定性增长，在未来两至三年能够维持增长的个股，只有这样才能够抵消相关政策预期的不确定影响，以及新增资产所引发的股价短期震荡。
根据上述选股思路，有两类中小板个股值得投资者关注。一是对资源具有独占性的股票。黔源电力就属于这一类型，贵州省政府已授予公司独立或控股开发贵州省内主要河流北盘江与芙蓉江的水电资源开发权，这就是对资源的独占性，能够保证公司在未来十年内的水电资产的有序增长。虽然公司短线业绩会因为季节性因素出现波动，但这并不改变公司未来的确定性增长趋势。
二是下游产品需求旺盛，且在未来一至两年内，此趋势不会改变的个股。比如说随着我国汽车保有量的增长，汽车轮胎的需求大增，而巨轮股份(002031)(相关,行情,个股论坛)就是以汽车轮胎模具为主导产品的公司，从年报以及一季季报中可以看出，公司目前生产满负荷运行，盈利增长相对确定；航天电器也是如此。另外，在细分行业中居龙头地位且具有垄断优势的个股也可关注，鑫富股份(002019)(相关,行情,个股论坛)就是如此，公司通过收购竞争对手已具备了自主定价能力，值得看好。
（ 责任编辑：杜朝华 ）
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