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本周国家统计局陆续公布了CPI、PPI、社会消费品零售总额等重要的宏观数据。4月份，社会消费品零售总额4663亿元，比去年同月增长12.2%。如果与2005年1、2、3月份5300、5012、4799亿元的数字对比，月度数据整体表现出一个逐波下滑的趋势，说明经济景气程度并不是特别不乐观。另外，4月CPI数据为1.8%，创下2003年10月以来的新低，通货紧缩的阴影又开始袭上心头，也从另外一角度同时说明了消费热度偏淡。但4月份PPI数据为5.8%，与前几个月相比，有所反弹。CPI与PPI的数据自去年以来偏离度一直越来越大，说明我们目前经济结构性矛盾开始加剧。消费偏淡和上游行业偏热两种现象并存，进一步加大了经济的不明朗性及调控的难度。宏观经济因素的不明朗犹如笼罩股市上空的一道阴霾。
我们注意到本周有如下现象值得关注：
1、股权分置试点余波未了。虽然本周没有推出新的股权分置试点公司，但上周股权分置试点影响的余波仍在本周“未平”。周一，
金牛能源复牌，由于送股方案不理想，二级市场大跌下挫，从而引发整个煤炭板块下跌；而周二一些市场传闻中试点公司“兴高采烈”列涨幅榜前列，但昙花一现仅一天。市场的浮躁的投机心态仍可见一斑。
2、市场持续热点仍集中在低价股上，本周涨幅前10名的股票在周初都在3元以下，说明市场仍是存量资金在运作。而基金重仓股仍为最大的作空力量，其中以煤炭、有色金属板块领跌。
3、指标股的走势牵动人心。在本周，对市场资金面影响较大的是长江电力战略投资者新股配售部分上市。与市场预期的相反，长江电力反而成了稳定市场一个中挚力量，本周连拉5根阳线；而中国石化走势却相反，每天在市场中都成为巨大的做空力量，周跌幅达8.43%，但盘中经常被一股神秘力量在尾盘的时候拉起，Ｋ线图上表现为一根带长下影线阴线或阳线。
4、个股跌幅已趋缓。在上周，盘中经常出现大面积的跌停现象。在本周，个股的跌幅已趋向于缓和。跌停的现象很少出现。如周三，个股最大跌幅仅为4.9%。
上周的缩量比较明显，周成交金额是春节之后新低，我们在前期一直强调地量是反弹的条件之一。周五成交量已缩至50亿之下。我们认为变盘的条件已经到来。从30分钟的日K线图看，初步有小双底的形态。KDJ指标已底背离并形成金叉。假如下周沪市量能能放大到100亿以上，我们可以确认反弹趋势。
在股权分置试点开始实施之后，市场估值体系开始有所松动，游戏规则有所紊乱。在后股权分置试点的背景下，采取何种投资策略将是市场所关注的焦点。虽然短期市场游戏规则有所混乱，但在一个预见的长时期内，价值投资理念仍是一个永恒的主题。在一个群魔乱舞的“战国”时代，以不变应万变也许是安身立命的较佳的防守性策略。以国际化的眼光，带着价值投资的深刻理解去挖掘公司仍是一个较佳的策略。有持续分红能力的高股息率公司、具有较高资产重置价值公司有可能在“乱世”中倔起。我们同样也可以遵循着另一条思路。如果沿着股权分置试点的示范效应，非流通股东在试点实施获得全流通之后，将获得远大于其帐面价值的收益。因此，在试点之前和试点之后非流通股东的股份将有一个巨额的套利。这种套利使得上市公司的实质性重组、战略重组成为主流。如果一家有实力的公司以净资产价格收购经营欠佳的上市公司非流通股份，然后再注入优良资产，使得二级市场价格上涨反映上市公司投资价值。然后再实施全流通。其中的财富效益将是立竿见影的。低价股板块中存在着这样的被重组群体。因此，我们认为近一阶段，低价股热点存在有其合理性。并有可能持续演变。
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（ 责任编辑：张雪琴 ）
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