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中国社会科学院经济学博士发展研究中心中国未来研究会中小企业委员会 赵燕京
美元/日元
5月23日，汇价震荡整理、略跌。
日本财务省次官细川兴一（Koichi Hosokawa）表示，央行的基本货币政策是抵抗通货紧缩。由于贷款人需求正在降低，日本央行5月20日决定，允许其注入市场的货币数量暂时低于目标水平。这是央行自2001年3月降息至零水平以来，首次表示允许降低储备量。当被问及未来一至两年的财政及货币政策是否可能收紧时，细川兴一表示，目前不可能明确预期。
全美商业经济协会(National Association for Business Economics,NABE)称美国05年经济增长将放缓，但通胀升温及就业强劲增长将促使美联储在05年底加息至3.75%。该机构预测美国05年经济增长率将下降1%至3.4%，而非农就业仍将强劲增长225万人，接近04年的水平。核心消费物价将可能上涨2.5%，涨幅将为4年最高。预计美联储将坚持不懈地升息，到06年底联邦基金利率将可能升至4.5%，而且联储将可能不局限于每次仅升息25个基点。此预测与大多数私人经济预测人士的观点一致。NABE还称加息并不能有助于美国火爆的房屋市场出现大的降温。NABE还预测长期债券收益率将因通胀加速而有所上升，10年期美国国债的平均收益率05年底将为4.9%，06年底将进一步上升至5.3%。
美国研究机构High Frequency Economics称，中国继续保持贸易顺差，而那些将生产能力和工作岗位转移到中国大陆的国家的贸易赤字则不断地扩大。因此即使不考虑汇率因素，中国的贸易顺差也将无限制地扩大。让人民币重估以帮助减轻全球贸易不平衡的方法可能并不能取得令人满意的结果。关于人民币重估的呼声持续高涨。欧盟经济货币事务专员阿尔穆尼亚(Joaquin Almunia)周末称中国及其它亚洲国家应向灵活及现实的汇率制度过渡。美国财政部国际事务部门助理奎尔斯(Randal Quarles)称中国改变汇率形成机制在技术上已经成熟，应迅速采取行动。
美国国债价格23日出人意料的大幅上涨，由于市场中没有明显的经济引导，市场人士只得将此归因于一些投资者的头寸调整。瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)的市场策略师称，市场的表现令人疑惑。他认为原因可能在于轧空行情的继续、对冲基金问题引发的担心以及投资者在不同期限国债之间的头寸调整。巴克莱(Barclays Capital)驻纽约的债券市场分析师指出，虽然国债收益率23日走低，但10年期国债收益率依然处于4.06%-4.16%的近期交易区间内。她还表示，技术分析显示，卖盘将成为主流。美银证券(Banc of America Securities)的J.P. Marra称，来自海外投资者的持续需求阻止了美国国债收益率的上升。美东时间下午3:45，10年期美国国债报100 14/32，上涨15/32，收益率为4.07%；30年期国债上涨28/32，至115 4/32，收益率为4.39%。24日将影响债市的重大事件依然是Fed的会议纪要。在Fed新的提速日程下，会议纪要往往比美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的实际会议更能影响市场，部分原因是会议纪要更加充分披露了与会者对货币政策的讨论内容，而且比利率变动更难预测。另外，美国财政部表示将在25日拍卖220亿美元2年期国债；财政部4月发售了240亿美元2年期国债。
汇价日高108.29，日低107.51，尾盘在107.65附近整理；日升跌率-0.481%，日涨跌幅-0.52，收于107.63点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈多头排列但升势趋缓，汇价位于其间偏上及30日均线之上，显示短中线向多的概率依然较大，短线有整理要求。汇价若站稳于107.80之上则短线向多，上挡压力位于108.10、108.60；受压于107.80之下则下挡支撑位于107.40、107.10（中位）、106.60。106.40与107.80分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若站稳于107.70之上则周线向多，上挡周线压力位于108.40、109.50；若受压于107.70之下则下挡周线支撑106.80（中位）、105.60，继续下破周线向空。105.60与107.90分别为周线指标向空与向多的分界线。
月技术指标显示，汇价有望在103.90-108.70（中位106.30）区间较宽幅震荡中寻求中线方向：若站稳于106.30（中位）之上则向108.70方向运行的概率增大，继续上破月线向多；若受压于106.30之下则向103.90方向运行的概率增大，继续下破月线向空。103.90与108.70分别为月线指标向空与向多的分界线。
汇价现概略位于考验中长线关键压力（108.20-108.70），面临中线方向抉择，短中线向多，短线超买盘升受阻则有望回落进入整理的位置。一旦有效上破108.60-108.90区域压力，则中线上升目标指向112.00-112.50区域。
波动分析显示，由于波计数歧义，短线看，在关键压力附近受阻回落进入较宽幅震荡整理的概率较大。
趋势线分析显示，107.80-108.00区域为中长期优化趋势压力已经上破，但有效性仍需考验；另有中期下降通道轨线位于108.60-80，若在上述水位附近受到压力则可能转入震荡整理，进而若下破关键支撑位则不排除进入较大级别调整或中线持续下跌波动的可能。若上破108.90则中线看多的概率增大，有效上破109则中线看多，短期通道上轨压力位于110附近。
今日，汇价有望震荡整理。
今日强压力108.40，弱压力107.90；强支撑106.80，弱支撑107.30。
欧元/美元
5月23日，欧元震荡整理、略升。
德国财政部公布的数据显示，4月份德国税收收入年比下降7%，部分原因是04年4月份税收大幅增长所导致的比较基数较高。但所得税收入减少也是导致税收下降的原因之一，这突出表明了欧洲最大的劳动力市场的疲弱态势。仅仅一天之前，德国总理施罗德(Gerhard Schroeder)所在政党在地方选举中落败，施罗德因此呼吁提前举行全国大选。德国财政部在其5月份月度报告称，1至4月份德国税收收入年比下降0.5%，至1,192.1亿欧元；与此同时，德国联邦政府4月份税收收入年比下降8.3%至132.5亿欧元，1至4月份联邦政府的税收收入下降2.0%至，498.4亿欧元。一个税收专家小组5月份早些时候预计，德国联邦、州以及地方政府05年税收收入将达到4,450亿欧元，较04年11月份时所预计的4,501亿欧元减少了51亿欧元。
欧盟统计局表示，意大利2003和2004年违反了欧盟预算规定。修正数据显示，意大利2003和2004年预算赤字均为GDP比重的3.1%，超过欧盟3%的规定。之前，意大利表示，2003和2004年预算赤字分别为2.9%和3.0%。同时，预计05年赤字预期提高至3.6%。这影响了政府削减税收，刺激经济计划的支持率。欧盟统计局表示，意大利03年政府债务由GDP比重的106.3%修正至106.5%，04年政府债务由GDP比重的105.8%修正至106.6%。
德国研究机构Ifo23日称，受欧元区消费者信心下降和油价继续保持高位的拖累，第二季度Ifo世界经济景气指数自第一季度的101.1跌至97.5，为第五个季度出现下降。但该指数仍较其长期均值94为高，说明全球经济信心并未大幅下降。Ifo数据还显示，西欧地区的经济景气指数下降得最为剧烈，已低于长期均值；北美地区仅为小幅下降，亚洲地区则出现近1年来的首次增长。
欧洲央行官员帕拉莫（Gonzalez-Paramo）在采访中称，欧元区的低利率和低通胀“对欧元区经济增长有益”，并且他指出当前货币政策并未损害经济运行。帕拉莫表示，自欧元启用以来，欧元区各国的通胀差距已经总体稳定。欧元区各国的通胀预期维持在与欧洲央行对物价稳定的定义一致的水平上。这使低利率和极佳财政状况对所有欧元区经济体有利。达成物价稳定目标的一个重要积极表现是各国通胀预期非常接近，欧元区各国的通胀预期具有低差异性，相互联系在一起。这使欧洲央行货币政策的效应增强。持续的通胀差异性会使国家政策失效，可能破坏国家经济，需要得到各国的政策重视。
欧央行行长特里谢（Jean-Claude Trichet）称欧无区经济增长的下降风险已在过去数月内具体化。特里谢在其此番于欧洲议会前的发言指出，油价高企，消费信心下降，美国赤字不断扩大使欧元区12国经济增长面临风险不断增强，使得欧元区经济增长迟缓，04/05年平均经济增长率仅有1.6％，而在其第三大经济体意大利，经济增长率更低。特里谢称，不仅欧央行须注视这种失衡状况，欧盟政府也必须注视，必须加大结构性改革力度，如削减税收及修正年金制度及医疗保险体系等，特里谢指出，尽某些标准不受欢迎，但欧盟领导人有责任使公众信服。特里谢称批评近期某些欧元区国家试图以突破欧盟规定赤字上限努力推经济增长的做法，他表示欧盟各国应遵守《稳定与增长公约》，欧盟委员会也应努力维护其规定。特里谢指出，欧洲经济能否稳定增长的问题不仅仅是欧洲的问题，全球其他国家和地区也应做出应有的努力，他指出亚洲货币应该升值，尤其是人民币币值应该上升，但最终应取决于中国;而美国应改变其国民储备率几近于零的现状，意即美国财政及经常账赤字应该收缩。
欧央行首席经济学家易辛表示，欧元区各国的通胀差异并未扩大。自同一欧元后，欧元区各国的通胀率差异大幅收窄并保持适中。他曾于20日发表讲话明确列出欧元区各国对财政和经济改革的责任。当前欧元区内通胀率趋向高位的国家与1999年情况相同，这些国家的通胀前景令人担忧。近1年欧元区通胀率仍略高于2%，在油价大幅波动的情况下这一通胀表现不差。税收及相关通胀成为导致整体通胀水平上升的主因。对于欧元区的经济发展问题，易辛指出不应将经济增速迟缓归罪于货币政策。一季度GDP数据显示，意大利经济出现衰退，德国GDP季增1.0%，而欧元区其他国家经济加快增长，引发市场对欧元区经济不平衡的忧虑。
汇价日高1.2699，日低1.2531，尾盘在1.2575附近整理；日升跌率0.127%，日涨跌幅0.0016，收于1.2574点。
技术指标显示，汇价短期日均线系统与30日均线呈空头排列但跌势渐缓且其有收敛态势，汇价位于其间偏下，显示短中线向空的概率继续增大，短线有整理要求。汇价若受压于1.2570之下则短线向空，下挡支撑位于1.2530、1.2490；若站稳于1.2570之上则上挡压力位于1.2610、1.2650（中位）。1.2570与1.2730分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若受压于1.2690之下则周线向空，下挡周线支撑位于1.2450、1.2280。若站稳于1.2690之上则上挡压力位于1.2860（中位）、1.3030。1.2690与1.3030为汇价周线向空与向多的分界线。
月技术指标显示，汇价有望在较宽幅震荡中寻求中线或中长线运行方向，若站稳于1.2850（中位）之上则向1.3250方向运行的概率增大，继续上破月线向多；若受压于1.2850之下则向1.2460方向运行的概率增大，继续下破月线向空。1.2460与1.3250分别为汇价月线向空与向多的分界线。
汇价现概略位于考验中长线关键支撑（1.2530-1.2560，月线向空分界线1.2460），面临中线方向抉择，短中线向空的概率增大，短线超卖下探若受到支撑则有望进入整理或反弹的位置。一旦有效下破1.2530-1.2560区域压力，且下破1.2460支撑，则中线下跌目标指向1.2400附近。
波动分析显示，由中线波分析歧义，汇价在本周可能于关键支撑区域1.2530-1.2560（跌幅1134点）或1.2460-1.2500（跌幅1167-1200点）区域产生震荡或反弹行情，或可谨慎看为过渡波反弹。汇价自2004年12月30日日高1.3667至今已调整104天，跌幅1136点，中期调整已近尾声的概率增大，因此，市场对汇价在重要的时间之窗前后、关键的支撑区域附近、可能出现声东击西的陷阱式走势保持警惕。
趋势线：（1）1.2530-1.2560为反向中期趋势支撑区域。（6）自最高波段高点1.3667形成的缓降通道下轨线位于1.2400-1.2450附近。
今日，汇价有望震荡整理。
今日强压力1.2650，弱压力1.2610；强支撑1.2490，弱支撑1.2530。
英镑/美元
5月23日，英镑震荡整理、略升。
据HOMETRACK公布的房屋调查报告显示，英国5月份HOMETRACK房屋价格指数月比下降0.1%，年比下降2.3%。英国房屋价格已经连续11个月下降，但是5月份的降幅与过去的三个月的降幅相同，也暗示着英国房屋市场仍保持一定的稳定性。另外，英国5月份单套房屋平均成本为161,900英镑，比4月份的162,100英镑有所下降。HOMESTRACK还将其对2005年房屋价格增长率的预期自增长0.3%下修为持平。
英国财政大臣戈登.布朗(Gordon Brown)日前在接受BBC采访时称，财政部没有调整其2005年经济增长预期的近期计划。英财政部预期英05年经济增长率将为3%至3.5%，较英央行2.5%的预测更为乐观。预计在秋季预算前报告公布之前财政部不大可能会改变其英经济增长预测。
汇价日高1.8315，日低1.8240，尾盘在1.8290附近整理；日升跌率0.137%，日涨跌幅0.0025，收于1.8295点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈空头排列但跌势稍缓且其有收敛态势，汇价位于其间偏下及30日均线之下，显示短中线向空的概率继续增大，短线有进入整理要求。汇价若受压于1.8280之下则短线向空，下挡支撑位于1.8270、1.8210、1.8150；若站稳于1.8280之上则上挡压力位于1.8320、1.8380、1.8440（中位）。1.8280与1.8600分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若受压于1.8530之下则周线向空，下挡周线支撑位于1.8050。1.8530为汇价周线向空的分界线。
月技术指标显示，汇价若站稳于1.8270之上则上挡月线压力1.8670（中位），若受压于1.8270之下则月线向空，下挡月线支撑位于1.7870。1.8270与1.9070分别为汇价月线向空与向多的分界线。
汇价现概略位于中长线向多（年线向多分界线1.7800），考验中线关键支撑区域（1.8200-1.8250），短中线向空，短线超卖下探若受到支撑则有望进入整理或反弹的位置。中线下跌目标暂看在1.8100-1.8200区域，若有效下破1.8100则中长线看跌的风险增大。
波动分析显示，其中长线波计数及走势跟随欧元兑美元。调整目标暂看1.8200附近，在关键支撑区域受到支撑则有望进入震荡整理。
趋势线分析显示，1.8100-1.8200为多条趋势线构成的重要中长期支撑区域。
今日，汇价有望震荡整理。
今日强压力1.8380，弱压力1.8330；强支撑1.8210，弱支撑1.8260。
澳元/美元
5月23日，澳元震荡整理、略升。
新西兰官方数据显示，由于受到批发贸、建筑以及电力发电的输入价格上涨影响，其第一季度生产者物价输出指数连续第四次上升。新西兰统计署指出，第一季度由生产者物价指数衡量的输入价格季比增长0.3%，年比增长4.2%。第一季度批发贸易指数季比增长0.9%，营建指数上涨1.2%，主要是受到建筑贸易服务，以及居民和非居民建筑较高的输入价格的推动。此前2004年第四季度增长0.9%，第三季度增长1.5%，第二季度增长1.6%，第一季度的输入价格增长符合了这一趋势。输入价格中下降幅度最大的是肉类以及肉类产品加工，第一季度季比下降5.9%，航空运输下降6.1%。由生产者物价指数衡量的产出价格季比增长0.5%，年比增长3.2%，2004年第四季度该指数增幅同样为0.5%。
澳大利亚贸易部长梅克.维尔(Mark Vaile)表示，澳大利亚的矿产和能源产品出口商已经做好了增加对华贸易的准备。维尔表示，按照澳大利亚与中国间价值250亿澳元的协议，第一批液化天然气将于06年开始输送到位于广东省的中国第一家液化天然气进口设施。维尔指出，澳大利亚的公司及银团预计将在未来向中国长期供应矿产及能源的合同中取得成功。澳大利亚出口至中国的铁矿石、黄金、煤炭、棉花及其他农业、矿业和能源产品均大幅飙升，这使两国间的商品贸易额在截至2004年的10年中增长了3倍以上，达到290亿澳元。维尔表示，澳大利亚与中国之间的贸易并不局限于商品贸易。在中国面临着自身的发展挑战的时候，澳大利亚公司可以透过长期能源合作等手段为中国提供有力的帮助。维尔指出，中国和澳大利亚在资源和能源领域拥有良好的合作关系。
澳大利亚商会(Business Council of Australia)发表报告称,强加于澳商业的大量新的繁文缛节对澳经济造成了损害。新设法律及监管条例的数量年增长速度为10%，较澳经济增长率高二倍。该报告还称全国性的政府官僚主义给商业活动带来了巨大的成本。例如澳联邦政府每周通过的新法律平均为350页，澳政府在管理商业上的行政支出每年约为50亿澳元。澳商会总裁Hugh Morgan称报告显示，出于对政治问题“本能的”反应，政府频繁地实施新的监管而并不对现存法律进行考证及考虑新的监管措施是否有真正的必要性。
澳大利亚贸易部长梅克.维尔(Mark Vaile)表示，澳大利亚与中国签署自由贸易协定不会以中国实行人民币浮动汇率为前提条件，不过在双方的谈判中人民币汇率机制将成为议题之一。维尔虽然承认美国近来对中国人民币汇率的指责有合理之处，但他表示随著中国日益融入全球经济，市场力量最终会使得中国政府放弃当前的汇率体制。维尔在出席中澳贸易研讨会间隙对记者表示，澳大利亚不会将汇率调整设定为贸易协定的前提条件。维尔表示，澳大利亚方面不会提出此类要求，但会表达建议中国方面改革汇率的观点，不过不会对中国政府提出告诫。维尔表示，双方的自由贸易协定谈判于23日下午在悉尼开始进行，这是两国自4月正式同意寻求达成自由贸易协定以来首次举行的正式会谈，此次会谈将为双方谈判做好准备工作，其中包括为贸易协定的达成设定时限。他还表示，即使没有达成自由贸易协定，预计澳大利亚对中国的贸易状况仍会得到改善，原因是2006年澳大利亚将向中国输送来自西北大陆架(North West Shelf)的液化天然气，同时还将继续向中国出口铁矿石等其他资源。
汇价日高0.7601，日低0.7542，尾盘在0.7585附近整理；日升跌率0.397%，日涨跌幅0.0030，收于0.7587点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈空头排列但跌势趋缓且有呈收敛集聚态势，汇价位于其间偏下，显示短中线向空的概率继续增大，短线有整理要求。汇价若受压于0.7550之下则短线向空，下挡支撑位于0.7520；若站稳于0.7550之上则上挡压力位于0.7610（中位）、0.7640。0.7550与0.7670为分别汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若受压于0.7630之下则周线向空，下挡周线支撑位于0.7550，上挡周线压力位于0.7710（中位）。0.7630与0.7790分别为汇价周线向空与向多的分界线。
月技术指标显示，汇价有望在0.7300-0.7830（中位0.7570）区间震荡整理，若占稳于0.7570之上则向0.7830方向运行的概率增大；若下破0.7570则向0.7300方向运行的概率增大。0.7300与0.7830分别为汇价月线向空与向多的分界线。
汇价现概略位于中长线向多（年线向多分界线0.7470），中线宽幅震荡，短中线向空，短线超卖下探若受到支撑则有望进入震荡整理的位置。
波动分析显示，其走势基本跟随欧洲货币兑美元走势。即汇价现运行在较大级别调整中或已经进入中期下跌波动之中，在0.7440-00.7500区域受到支撑有望进入震荡整理，但整理后若继续下跌、下破波段低点0.7443则将向0.7400-0.7350区域甚或0.7200一线运行。
趋势线分析显示，0.7350-0.7400为中期优化趋势线构成的重要支撑区域；0.7200-0.7250为上升通道中间的较关键的中长线支撑区域。
今日，汇价有望震荡整理。
今日强压力0.7640，弱压力0.7610；强支撑0.7520，弱支撑0.7550。
欧元/日元
5月23日，汇价震荡盘跌。
汇价日高135.86，日低135.20，尾盘在135.30附近整理；日升跌率-0.390%，日涨跌幅-0.53，收于135.30点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统有摆脱横行缠绕收敛集聚呈死叉空头排列之势但跌势较缓，汇价位于其下附近、30日均线之下，显示短中线向空的概率依然较大，短线向空的概率较大。汇价若受压于135.20之下则短线向空，下挡支撑位于135.00、134.70；若站稳于135.20之上则上挡压力位于135.50、135.80，继续上破短线向多。135.20与135.80分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若持续受压于135.50之下则周线向空，下挡周线支撑位于134.40、133.30；站稳于135.50之上则上挡周线压力位于137.20（中位）、139.00，继续上破周线向多。135.50与139.00分别为周线向空与向多的分界线。
月技术指标显示，汇价若受压于134.90之下则月线向空的概率增大，下挡月线关键支撑位于30月均线133.30-134.00区域，有效下破则月线向空；上挡月线压力位于136.40、137.80。134.90与137.80为汇价月线向空与向多的分界线。
汇价现概略位于中长线上升通道下轨线位置附近（133.00-134.00区域为关键中长线支撑区域；141.5与114.50（中位128.00）分别为年线向多与向空的分界线），中线震荡稍显向空，短中线向空，短线震荡整理寻求突破方向的位置。
波动分析显示，（2）暂认定汇价自2003年11月14日当周周低124.15结束较大级别A波下跌进入大B波反弹至今。汇价在2004年12月30日日高141.58结束大B波3-5反弹进入大B波3-4下跌之中，自1月19日日低132.93结束调整进入大B波3-5反弹，现运行于5波2调整末段（或许已经在17日日低134.48结束2波调整，失败的5波，构筑双底）。若站稳于135.80之上，进而震荡盘升站稳于136.20之上，则有望向136.60或更高水位方向运行。若跌破134.00进而有效下破133.00，则欧元兑美元则应中线看空，且欧兑日则可能出现中线下跌局面。若有效下破133.00则可能进入稍大级别调整且上述波计数需作修正。
趋势线分析显示，（1）汇价中长期优化趋势支撑位于133.00-134.00区域，若有效下破则中线下跌的概率增大。（2）汇价自1989年7月月高188.21至1998年10月月高163.05连线构成的长期压力线位于142.00-143.00区域。
今日，汇价有望震荡整理。
今日强压力136.00，弱压力135.60；强支撑134.60；弱支撑135.00。（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）
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（ 责任编辑：漂流 ）
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