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目前，上市公司实施分配方案已进入高峰，但令市场关注的是有些上市公司分配方案竟然玩起了“变脸”法。据统计，今年以来已有三家公司对2004年利润分配预案进行了修改调整。尽管这种做法并不违反相关规定，但对投资者的投资决策必然会产生一定影响。那么究竟是什么原因促使上市公司更改预案呢﹖
从几家公司更改后的分配预案来看。既有“锦上添花”者如三一重工(行情 - 论坛)、南天信息(行情 - 论坛)；也有“从有到无”者，如健特生物(行情 - 论坛)。公告显示对于更改分配预案的原因“锦上添花”的公司几乎异口同声地解释成“为了实现股东利益的最大化”；而原计划分配又不分配的公司则表示是“为了公司和股东的长远利益”。
三一重工董事会于5月13日审议通过公司2004年度利润分配及资本公积金转增股本修改预案：经公司控股股东三一集团有限公司提议，将分配预案修改为拟以2004年末总股本24000万股为基数，每10股转增10股派2元（含税）。而此前，该公司在4月15日公布的2004年年报里提出的年度利润分配及资本公积金转增股本预案为每10股转增5股派1元（含税）。作为首家推出股权分置改革方案的公司，在其非流通股股东推出了向流通股股东10股送3股派8元“对价”的改革方案后，突然对2004年度的分配方案作翻倍处理，此举乍看起来，这是对所有公司股东都有利的好事，但结合到股权分置，改革方案来考虑问题，该公司分配方案的修改，有利于股权分置方案的实施。
多分红有利于减缓非流通股股东掏出现金来向流通股股东支付对价的压力。在三一重工的改革方案里，非流通股股东给予流通股股东的“对价”中有一部分是用现金支付的，即每10股支付8元，非流通股股东为此需要掏出现金4800万元。将公司分红比例从原来的10派1元改为10派2元，自然就可以让非流通股股东所能得到的分红金额翻番。由于公司表示将在改革方案实施后再实施利润分配方案，按原来的方案，可分得红利1620万元，而分红翻倍后，所得红利也翻倍到3240万元。因此，这在客观上可以缓解非流通股股东的现金支付压力。甚至在一定意义上可以说，非流通股股东支付给流通股股东“对价”中的现金支付部分，超6成是上市公司掏钱来替非流通股股东支付了。
此外，南天信息于5月20日召开股东大会否决了公司2004年度10派0．50元含税的分配修改方案。而此前，该公司在4月16日公布的2004年年报里提出的年度利润分配预案为每10派0．5元（含税）修改为10派0．6元（含税）。据业内人士分析，部分“锦上添花”公司分配预案更改的原因也许不仅仅是为了股东利益而是为了更好地“贴近”市场。
“从有到无”的分配“变脸”更值得投资者注意。健特生物在日前召开的2004年度股东大会上《公司2004年度利润分配预案》未获通过。按照4月16日公布的分配预案健特生物将实施每10股送红股1股和派发现金红利1．00元含税。否决这一方案的是持股近30%的第一大股东上海华馨其表决时分别动用了非流通股和流通股。在非流通股的表决中上海华馨否决的股权数占比为87．84%；在流通股的表决中否决的股权数占比为100%。据称上海华馨否决分配预案是为了公司和股东的长远利益。但提醒大家的是，健特生物的分配预案当初是经董事会全票通过的。在当初董事会全票通过的分配预案公布40天后第一大股东便通过股东大会将其否定掉了。资料显示公司在公布2004年三季度报告时上海华馨就已买入了236万股流通股并一直持有到2004年底，今年一季度则抛售掉了107万余股。此外，该公司继去年下半年收购了唐山港陆焦化有限公司75%股权，加入焦炭行业，或许能为公司带来良好的发展契机。
至于原计划“慷慨解囊”而后又变成“铁公鸡”的公司尽管表示是由于综合了部分投资者、股东的意见；是考虑到公司的长远发展等等。但仍有投资者要问难道公司原来就没有考虑到这些问题吗﹖原来的分配预案不也是事前经过董事会反复论证和研究的吗﹖为何一定要等到有了投资者、股东的反馈信息才有所“觉悟”﹖这些公司的董事会如此做法是否缺乏诚信﹖有关业内人士表示，从法律的角度讲既然是“预案”当然就有变更的可能这不足为怪。但是原先的分配预案由于种种原因又作重新修改这其中产生的风险或收益却是防不胜防和无法预估的。鉴于此有必要提醒上市公司分配方案毕竟饱含了股东一年来对投资回报的期待如果随意性太大对投资者显然会产生实实在在的利益影响。
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（ 责任编辑：吴菲 ）
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