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亚洲投资银行界发现对冲基金这个重要的投资群体对首次公开募股(IPO)以及债券发行的热情正在减退。
虽然对冲基金一向以对上市证券进行短线操作而闻名，但他们也正日益成为企业长期资本的重要来源。这一定程度上是因为对冲基金控制著大量的现金，目前对冲基金管理的资产总额大约为1万亿美元。另一个原因则是随著对冲基金行业步入成熟，一些对冲基金开始像共同基金一样行为，买入大量的IPO股票并持续持有。
但随著过去几个月市场行情变得严峻，对冲基金开始持谨慎态度，显示在亚洲IPO市场复苏之时这个大投资者群体的需求可能将放缓。
“我看了一只只IPO股票，但并没有找到我想要的质量和定价，”香港2亿美元对冲基金HT Capital Management的基金经理Ophelia Tong表示，“对每个人来说都很难，因为市场中没有趋势......现在不宜做很多的投资。”
4月份印尼的10亿美元主权债券是最近最大的债券发行交易之一，但据知情的投资银行业人士称，对冲基金并未参与其中。本月，只有少数几家对冲基金购买了韩国国有道路建设管理公司Korea Highways 5亿美元的企业债券。控股股东为澳门博彩业大亨何鸿 (Stanley Ho)和其子何猷龙(Lawrence Ho)的香港上市公司新濠国际(Melco International Development)通过配股筹集资金12.8亿港元（合1.65亿美元），投资银行业人士称，该次交易吸引的对冲基金也不如以往。
不过，对冲基金也并非对什么交易都不感兴趣。那斯达克上市的印度软件公司Infosys Technologies 10亿美元的大股东转售交易就受到了对冲基金的热烈追捧，该交易上周五进行了定价。对冲基金也在继续买入一些复杂交易的战略性股份，如Macquarie Securities 4.37亿新元（合2.633亿美元）的基础设施基金，该基金最近刚刚在新加坡股票交易所上市。
JP摩根(J.P. Morgan)驻香港的股票资本市场投资银行家费斯克(Eliot Fisk)表示，如果一家对冲基金对一只股票有明确想法，他们就会大笔买入该股，但对冲基金迅速买入卖出的做法已不多见。
过去几个月，许多市场上的各类投资者都感觉日子不好过。截至5月27日，摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley Capital International)反映发达国家股市走势的、以美元标识的世界指数较年初下跌了1.85%。甚至连经济发展迅速的发展中国家的股市也出现了横盘整理或下跌。债券市场的表现异常，在央行上调短期利率的情况下长期国债收益率却呈现下跌。随著大批投资级企业债券被降至垃圾级，企业债券的价格大幅下跌。
在这些市场上，对冲基金的日子也不好过。截至4月末，摩根士丹利资本国际基于资产加权的对冲基金综合指数较年初跌了1.19%。在市场不景气的情况下，许多对冲基金采用了杠杆式投资来提高回报率，但如果投资失败，损失的风险也会大增。例如，英国Bailey Coates Asset Management的资产总额最近就大约减少了一半，原因就是杠杆式投资失败，一些投资者撤出了资金。
新加坡对冲基金研究公司Eurekahedge的数据显示，在亚洲大多数对冲基金今年的投资回报小幅上升。但目前的环境的确并不非常适合投资，香港对冲基金Pacific Group的行政总裁William Kaye表示。
对冲基金新的避险意识以及全球经济可能放缓的担忧，使得对冲基金的传统投资乐园──可转换债券市场受到尤其严重的冲击。对冲基金持有大约75%的可转换债券；可转换债券像其他债券一样支付利息，但持有人也能以预定的价格将债券转换成公司股票。Dealogic的数据显示，不包括日本、澳大利亚、新西兰，亚洲地区今年截至5月27日仅发行了44.7亿美元的可转换债券，去年同期为110亿美元。这与美国可转换债券市场的趋势相似。
荷银洛希尔(ABN Amro Rothschild)驻香港的Rene Mijne表示：“对冲基金通常都会认购2,000万美元的可转换债券，现在他们仍会参与这类交易，但当我们问他们愿意认购多少时，他们会说，如果这宗发行看来的确不错的话，我们愿意买500万美元或1,000万美元，市场的流动性大大降低。”
投资银行人士称，许多对冲基金都提高了现金持有比例，因为预计不久投资者就可能有大批赎回。（许多基金都允许投资者在季度末进行赎回。）一旦这个阶段过去了，对冲基金就可能恢复对IPO的投资兴趣，当然这还要取决于IPO的定价和市场行情。
“我认为，许多基金都在重新审定自己的头寸。他们正在结清头寸，在选择投资品种时变得更加挑剔，”花旗集团(Citigroup)亚洲股票资本市场主管Kenneth Poon表示，但“你不应过分强调对冲基金的投资放缓......他们会东山再起的，会再度变得活跃。”
来源：[华尔街日报]
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（ 责任编辑：陈晓芬 ）
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