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记者 高改芳 上海报道
4天后的6月13日，交行将在香港接受投资者的认购申请，也由此将成为首家赴香港上市的内地商业银行。在交行之后，民生银行、中国银行、中国建设银行也将先后踏上H股上市之路。
我国银行业无疑正处于内部组织结构重组、产品服务不断拓展、竞争日趋激烈、监管理念日益更新的大变局之中，而关于我国目前银行业改革战略缺失的质疑声也是不绝于耳，国有商业银行改革到底要走向何方？什么是我国理想的商业银行？
交通银行的改制上市正是上述背景下的一个符号。
上市细节
交通银行于本月6日在香港正式展开路演推介活动。有参与会议的投资界人士表示，交行上市市盈率在11倍至14.5倍，市净率介于1.3倍至1.6倍，价格为1.95至2.55港元。交行将发售58.56亿股H股，占扩大后股本的13％。
据了解，上述定价是给予机构投资者参考的国际配售价，当中已包含经纪佣金和交易征费在内，交行本身的集资额在113亿至148亿港元之间。而交行高层购股权可换得15％H股。
市场人士认为，此举反映了当前港股招股气氛欠佳，保荐人对市场短期前景感觉不明朗，也是对招股反应预期信心不足的表现。此外，市场也忧虑6月份香港新股上市的表现可能会不尽如人意。
然而汇丰银行行政总裁邵铭高表示，目前集团持有交行19.9％股权，只要内地法规准许，集团愿意增持交行权益，但这一切要视法规而定。
汇丰控股(0005)去年以每股1.86元人民币(约1.75港元)购入交行19.9％股份。目前交行的招股价比汇丰入股价高出10％。汇丰将认购约20％交行H股，以维持持股比例不变。汇丰同时也是交行H股发行的主承销商之一，另一家为高盛。目前，交行股本规模约为391亿股，除汇丰持股19.9％外，财政部持有25.53％，社保基金持有14.22％，汇金公司持有7.68％。来自交行的数据显示，截至2004年末，交行资产总额已突破1.1万亿元，各项存款余额为10137亿元，不良贷款余额为185.49亿元，占比为2.93％；拨备覆盖率达到84.95％，实现拨备前利润123.42亿元，比上年增长29.91％。
路径探索
不难发现，交行的改制是沿着“财务重组－引进外资－公开上市”的“三步曲”来前进的，同时按照从数据集中的IT战略到高层人事调整的模式来进行。
去年6月30日，交行宣称已经完成财务重组，引入了汇丰银行、社保基金、中央汇金公司等战略投资者。经过财务重组和汇丰入股后，交行的核心资本充足率为8.43％，资本充足率达到11.62％。
去年9月，交行正式推广数据大集中工程。业内人士认为，此举意味着今后交行各分行、支行将只作为总行的业务终端运作，权限进一步上收交行总行。
随后，交行第四届董事会名单出炉。去年下半年以来，交行调整了10个分行的主要领导，充实了11个分行的领导班子。交行董事长蒋超良在今年1月25日召开的内部工作会议上表示，总行八大总部组织架构再造、以扁平化管理为核心的分支机构调整基本完成。
但被媒体披露出来的违规事件，令正在改制上市的交行倍感尴尬，其中包括不能到期兑付的金新信托乳品信托计划、交行锦州分行的核销作假事件等。
根据董事长蒋超良的工作讲话，2004年全年，交行共有28起案件被有关方面立案，涉案人员35人，涉案金额达人民币2.79亿元，目前累计结案27件，结案处理32人，因发生案件追究相关责任人员93人，结合不良贷款集中处置工作进行责任追究和处理，共追究责任人员2443人。
前路漫漫
虽然定位为“股份制商业银行”，但交通银行无疑是内地所有股份制商业银行中国有色彩最浓的。也正因为如此，交行“财务重组－引进外资－公开上市”的“三步曲”和改制模式才会同样施行于中国银行与中国建设银行。从某种意义上来说，交行改制模式是我国国有银行改革的问路石。
不言而喻，交行的故事在中行、建行的身上也在演绎着。中行于2003年晚些时候获得225亿美元的外汇储备注资；去年中行聘请了国外某知名咨询公司，设计了IT蓝图，现在正在实施；中行目前正在积极引进海外战略投资者；近期中行对经营性分支机构进行大检查时，共发现案件16件，涉及金额2998万元。建行当然也不例外。
但外界认为中国银行业最主要的问题是坏账累累、缺乏透明度、腐败及其他违规事件频发。类似交行的改制上市模式能在多大程度上解决上述问题呢？
首先从交行等的内部改组分析。银行界人士认为，在财务制度、风险控制、公司治理等方面都几乎没有与国际接轨的中资银行要到海外上市，仅案头工作一般就要进行一年半到两年，该人士戏称，“不做上市准备就不知道中资银行要解决的问题有多大”。而且中资银行的“财务重组”往往只完成了坏账剥离、表面上的“账务重组”而已。
其次，四大国有银行面临的问题更为棘手:不仅规模十分庞大，而且这些银行由于与行政管理体制紧密联系，监管机构往往对这些银行从高管人员到具体业务无可奈何。
再次，这些大型国有银行总分行结构庞大，一级分行和地方政府关系密切。要么不出问题，要出的都是棘手和难以解决的问题。
由此可见，海外上市只是我国银行业改革迈出的一小步，攻坚的路还很长很长。
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（ 责任编辑：郑宇 ）
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