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本报记者冉学东发自北京
“人民币汇率变动将导致美国国库券被大量抛售。”美国瑞富集团执行副总裁费尔·费德伦在分析人民币汇率调整对国际货币市场的影响时说，这将直接影响日元、欧元等国际主要货币兑美元的价格。因此，人民币问题仍然将是2005年下半年国际金融市场上的主题之一。
6月26日，在北京举行的一个外汇市场讲座上，费尔·费德伦先生就人民币升值问题接受了本报记者的采访。
《第一财经日报》：你怎么看美国参议院在人民币升值问题上给中国的压力？
费德伦：最近美国参议院呼吁对中国的所有产品征收进口税，以迫使人民币升值，这导致中国在人民币汇率上承受的政治压力在最近数月加大，而且政治压力要多于经济压力。
《第一财经日报》：你认为人民币升值的经济压力来自哪些方面？
费德伦：中国经济也许会过热的担忧并不是空穴来风，其中的迹象如，投资和债务的快速增长。一些经济学家担心这与1997年的亚洲金融危机颇为相似。中国经济的确增长很快，中国是“增长的领头羊”。
《第一财经日报》：如果中国调整人民币汇率，你认为可能的方式有哪些？
费德伦：可能性最低的情况是中国屈服于政治压力而让人民币浮动。这样做的结果将是，投机者充斥市场，把人民币推至过高而危及作为中国经济实力基础的出口业。
另一种情况是将人民币与一揽子的货币挂钩。在这个系统下，人民币将与一揽子外币按它们国家或地区与中国的贸易量作加权计算。这将使人民币兑美元有更大的弹性，并阻碍在任何一种货币上的投机，也将减弱任何一个国家货币政策对中国的影响。
最有可能的做法是，把人民币以较高值挂钩或扩大它的汇率浮动范围，而且两者中最可能的情况是中国将逐步扩大人民币汇率的浮动范围。
《第一财经日报》：如果人民币汇率调整，对国际外汇市场将有怎样的影响？
费德伦：如果中国宣布让人民币自由浮动，这将造成人民币的单向走势并可能引发中国经济的大混乱，这是由于投机者买入人民币而造成汇率的过度上升，美元兑日元也将大幅滑落。由于市场了解人民币升值将增加对美国库券抛售的风险，日元将大幅上涨。因为浮动的人民币使日本提高了竞争力，以至于日元有更大的升值弹性。
而假如中国选择小幅调整汇率交易幅度或币值与一揽子的货币挂钩，投机者将会把汇率急推向新交易幅度的底线。因为市场了解升值表示中国会减少或抛弃对美国债券的采购，从而促使美元在初期滑落。
人民币升值将是欧元走出美元阴影的大好时刻。尽管经济增长停滞不前和受到有关欧盟宪法的政治挫折，人民币的升值可能触发更多央行对外汇储备进行更大的调整。其实，许多国家已经开始舍弃美元而增持欧元。
中国货币政策的重要性和它对世界市场的潜在影响是不容忽视的，这是2005年市场的焦点并将继续如此。每一个人都想知道中国会如何作出有关汇率的决策，这个决策将造成全球影响，不只是外汇市场，也包括股票和债券市场。
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（ 责任编辑：孙可嘉 ）
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