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上周，全国的投资者似乎做了一次集体豪赌。上周一，因为证监会主席尚福林要在收盘后做关于股改问题的新闻发布会，市场预期会有利好消息出台而大涨20余点，但在预期破灭后，沪指四天跌了65点至1055点。股改盛宴带给投资者的仍是一地狼藉。
市场自然除权要下跌
其实，上周我已提醒过诸位，从股指的结构上看，存在着一次诱多的可能性。当时测算的高点位于1136点附近，可是市场如此不济，仅到了1129点就转头下行。
事实上，从管理层股改的迫切性与方案的多样性看，已经决定了流通股股东与非流通股股东的不平等地位和势在必得的改革趋势，流通股股东除了等着挨宰几无还手之力，市场的自然除权依然会将流通股股东捏在手里的那点可怜补偿化为泡影，只要没有看到实实在在拿出真金白银支付改革成本，那流通股东只能选择抛售，市场也只能选择下跌。
下跌就是改革的成本
为什么在如此大好形势下市场不涨反跌，值得从大的市场环境考虑。首先是政策频繁地干预，使市场已经形成了边际效应，政策可能无效；其次，宏观上通缩的阴影在蔓延，使大资金的投资决策有所调整；其三，在没有形成稳定的预期，重建全流通后的市场估值系统前，大型资金不愿意承担不确定性风险而观望；其四，各级部门审计以及问题券商的处理，可能还会带出更多的金融黑洞，这些都成为市场的不稳定因素。因此，除非政府能将许诺资金直接投放于市场托盘，否则的话是没有人会愿意在这种情况下加注入场的。另外，作为政府分流储蓄的工具各类基金，在目前的状况下自身难保，毫无托盘的实力。凡此种种，都应该说明了国内的金融形势已经到了非常严峻的地步。因此，改革是必须的，不改革只有等死。
当然，改革都要支付成本的，无谓的护盘抵抗看似合理，实际上却大量地消耗了有限的资源，只能是增强改革成本的支出，而收不到好的效果，倒不如让市场一次性跌个爽快。
本次调整属中级调整
从技术走势上讲，其实大的结构我们早先已经阐明，998点至1146点的快速反弹只是针对1328点下跌段的第（4）子浪反弹，它具备外力推动与短暂快速的特征。而目前由1129点的下跌，则是1328点下跌段的末跌段子浪。由于前两级初跌与主跌段都已出现了延伸，且998点由政府出面发动的“千点保卫战”相隔时间太近，因此，本段末跌段不创新低的可能性更大，相信此处政府依然会出手化解凶猛的跌势。
我们从短周期形态分析，1129点开始的某一级别第（5）子浪的主跌段也已近尾声，下周初继续下探后将产生一定幅度的反弹，但是随后的末跌段还是要将15分钟Ｋ线图表的上跳空缺口1032点回补。
总体讲，本次调整属中级调整，可能将持续数周。较大级别的第4浪反弹可能于7月中旬出现，但是，市场还会有一个更大级别的末跌段，而那个令人期待的结构拐点将出现在9月底。此前，我想还是多花点时间练防身术为好。
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（ 责任编辑：陈晓芬 ）
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