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综述
基金在6月8日的行情中纷纷逢高派现，但随后迫于监管层的压力不得不努力做多。导致基金净值也涨涨落落。随着宝钢、长电方案的尘埃落定，试点概念的热潮也将退去，我们提醒投资者关注中报业绩，特别是预盈预亏消息的变化，这无疑是下一阶段市场热点。
重仓业绩向好股票的基金适宜介入波段操作。
中报披露时间临近，新的热点渐渐向中报预盈预亏的股票集中，市场的定位将会是价值投资和股改双概念的符合，而因为股改的不确定性，市场仍将在震荡中寻求价值中枢。
基金在操作上也是有保有压，筹码继续追逐业绩预期清晰，安全边际高的股票，如茅台等消费类股票和化工类股票以及医药类股票，回避周期性行业。
一、本月市场回顾
股市：6月的市场在经过5月突如其来的股权分置改革冲击后，以两阴两阳的周K线经历了调整。其中6月8日掀起的全面上攻的狂潮未能延续多久，随后的两周经过震荡调整，又逼进了千点关口。
此间，虽然政策面一再表示决心，频吹利好，但是市场对股权分置后将要面临的前所未有的大扩容都有沉重的担心，再加上随着宏观经济回落，企业盈利见顶，机构普遍的后市预期减弱。
短期内出现的股权改革的热点，由第一批三一重工、清华同方为代表的涨停，到第二批中，万众瞩目的宝钢首日复牌仅上涨2.86%，到东方明珠、浙江龙盛、新和成首日涨停后纷纷回落，甚至传化股份、鑫富药业的跌幅高达8%，说明市场对股改的热情在减退。而中报披露时间临近，新的热点渐渐向中报预盈预亏的股票集中，市场的定位将会是价值投资和股改双概念的符合，而因为股改的不确定性，市场仍将在震荡中寻求价值中枢。
本月上证指数开盘1061点，收盘1081点,微涨1.9%,成交1837亿元,是前月的1倍有余。
深成指数开盘2802点，收于2760点，下跌1.5%，成交457亿元，成交放大1.5倍。
债市：债市由于加息压力几乎不再，而商业银行由于资本充足率的约束，进一步惜贷，造成存贷差增大，使得国债市场上资金面更加富裕，所以6月的债市继续做多。上证国债收于105.3点，上涨2.1%，走出了前涨后平的态势，6月的下旬指数基本在高位盘整，成交也大幅减少，后续上扬有压力。全月共成交260亿元，较前月放大4成。
二、一月基金业绩分析
开放式股票型基金股票型基金本月处于尴尬局面，在6月8日的行情中，很多基金纷纷趁机减持，但随后监管层“打招呼”鼓励基金“维护”市场，基金无奈又大力做多，综合下来，开放式股票型基金净值本月平均上涨2.78%，涨幅高于大盘。但值得注意的是，以积极成长为投资风格的股票型基金，仓位普遍高于平衡型基金，本月上涨幅度居然低于平衡型基金涨幅，2.95%。结合基金重仓股涨跌幅来看，以贵州茅台、海油工程、云天化为代表的防守类个股本轮重拉升势，涨幅都在15%以上，而金牛能源等试点概念股本月回落21%，说明机构在逢高减磅。总体看基金也是“有保有压”，净值上涨反而落在后面。
富国天益、嘉实成长、宝康消费、易方达策略以超过5％的回报率高具榜首。富国天益尤其上涨5.67%，我们认为该基金规模仅2个亿，虽然自成立以来一直表现不错，但规模较小，故此种盈利模式能否在基金规模扩大以后仍旧保持有待观察。鹏华公司旗下3只基金紧随其后，我们判断该公司基金有可能持仓品种中做了积极的变动。金鹰成份基金是唯一下跌的基金，净值下跌达2.55%，表现较差。
封闭式基金封闭式基金本轮大胜开放式基金，十分少见。54只基金净值增长率在3.56%。其中大盘、中盘、小盘基金的净值增长依次为3.76%、3.73%和3.18%。大盘基金出乎意料走在前面，我们分析可能因为大盘基金规模大，所以对宝钢、招商、联通等大盘蓝筹股能配以较高的权重，而宝钢上涨12%，招商上涨9％，联通上涨4.7%，对净值拉升都有较大影响。而小盘基金规模小，对资产配置有分散性考虑，不能配以过高权重。
易方达基金、富国、大成总体表现不错。
债券型基金上证国债本月放量大涨2.1%，但债券基金总体仅上涨1.8%。其中景恒丰基金的债券和现金仓位达到99％,但仅取得0.34%的上涨，表现令人失望。相反，排名前三的华安宝利（股票仓位54%），银河收益（股票仓位25％），银泰理财分红（股票仓位72％）却取得了4.2%,3.6%和2.8%的收益率，可谓股市债市双丰收。
指数基金上证50本月上涨3.8%，上证180本月上涨2.9%，而几只跟踪50指数和180指数的基金净值增长都大大超过比较基准。易方达50上涨6.15%，华安180、天同180分别上涨3。84%，3.13%。
货币基金货币基金收益率再下一步，滑落到2.09%的年化收益率。不过，目前一年期央票利率已经止跌企稳，而货币基金收益率49％都来自央行票据，所以我们判断货币基金收益率下跌空间已经有限。
三、封闭式基金二级市场表现
上证基金和深证基金都走出了和上证指数高度一致的走势，其中上证基金上涨0.8%，深证基金则下跌了1.1%,都低于上证指数1.9%的涨幅。
从周K线看，中信大盘基金（规模在10亿以上的基金）进入平稳调整，指数涨0.85%，小盘基金（规模在10亿以下的基金）在前4周的连续下跌后在本月的4周强势整理，成交略有萎缩。
从交易情况来看，市场对各个品种的褒贬越来越鲜明，基金科汇（上涨5.4%），基金科翔（上涨7.7%）分别以19％和10％的换手率受到追捧，基金鸿阳（下跌5.4%）则以10%的换手率受到打压。
由于净值普遍上涨，小盘基金折价率略有回升，折价19.8%，；中盘基金折价也回升到22.7％，大盘基金折价率43.3%。
26只大盘基金除基金安信、基金天华、基金兴华外，其余折价都超过40％。
四、近期市场热点
嘉实基金管理有限公司获准发行嘉实沪深300指数基金(LOF),该基金以沪深300指数为标的，管理费仅为0.5%,比同类基金低50%。
汇添富优势精选基金将于7月5日至8月5日，汇添富优势精选基金的设计获得华尔街资深投资专家唐庆华和国际金融风险管理专家周荣亚的指导与协助,并曾由国际著名投资大师吉姆·罗杰斯先生提供顾问支持。
经中国证监会2005年6月4日批准,由中国工商银行、瑞士信贷第一波士顿和中国远洋运输(集团)总公司共同发起设立的工银瑞信基金管理有限公司,已于2005年6月21日在国家工商行政管理总局注册成立，公司注册资本为2亿元人民币,其中,中国工商银行出资比例为55%,瑞士信贷第一波士顿出资比例为25%,中国远洋运输(集团)总公司出资比例为20%。由工银瑞信基金公司推出的首只基金产品可望在7月初面世。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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