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中海油意欲收购美国第九大石油公司优尼科，已成为近期以来全球金融界最关注的焦点事件之一。从一桩单纯的跨国购并案发展到关乎国家安全的非经济事件，中海油收购优尼科之进程，不禁让人想起去年联想集团收购IBM个人电脑业务时的尴尬遭遇。
近日，美国最大和第三大的退休基金CalPERS（加州公共职工退休计划）及CalSTRS（加州教师退休计划）的董事史蒂夫·韦斯利呼吁其他董事反对中海油收购优尼科的议案。这两家基金目前共拥有价值1.3亿美元的优尼科股份。
韦斯利在一封致两家基金的信中声明，该项呼吁的目的在于阻止石油从美国流出。
本周，美国众议院军事委员会将举行听证会，以确定中海油收购优尼科是否对国家安全造成了威胁。关于国家安全问题的较量，或许即将见分晓，但是美国反收购势力还将横生诸种枝节，似乎也在意料之中。
由于牵扯到美国人敏感至极的石油，中海油这宗海外收购早已超越了单纯的经济范畴，而被提升至中美能源战略的高度。但即便如此，收购仅仅是收购，它归根结底还是一桩买卖。因此，对于这桩买卖是否合宜，值得中海油和其他意欲收购优尼科者好好推敲一番。
从收购对象看，中海油与联想集团固然有很大差异，前者是收购优尼科整家公司包括其海外资产，后者只是收购对IBM而言的夕阳业务；但从收购可能带来的后果看，两者的收购行动都有稍为冒进之嫌，因为斥巨资收购同行，过高的收购成本和收购带来的巨额债务，可能会给收购后公司的经营带来巨大的压力，造成公司股价长期不振，投资价值大打折扣。这是联想集团已经面临的现状，也是中海油必须思量的现实因素。
作为一单价值185亿美元的大收购，中海油此次对优尼科虽有志在必得之心，但在收购的谋划、细节的拿捏上，依然有不尽完美之处。首先，大收购讲究时机的把握，经典投资理论素来注重低价买入、高价沽出之守则，在被收购方不被看好时低调介入，通常都是收购方的成功之道。
比如1999年12月，当美国最大石油公司埃克森以880亿美元收购美孚石油公司时，这一年的油价曾低至12美元，而如今油价已飙升至60美元，以此观之，埃克森收购时机可谓绝佳。但埃克森目前的股价比起1999年的平均股价，也只不过上升了约56％，平均年升幅也仅为约8％。这应该可以给中海油收购优尼科的执着精神泼上些许冷水，因为倘若中海油高价收购优尼科成功，除非油价长期高企于目前水平，或如高盛预测大涨至100美元，否则中海油之前景实在难令人一边倒的乐观。
其次，与中海油争夺优尼科的雪佛龙，其出价低于中海油约一成，而且并非是全现金收购，因此中海油胜出优尼科收购战的可能性极大，但收购协议中限制了中海油对优尼科员工的重整权利（这一点已得到了中海油老总傅成玉的书面证实），间接削弱了两公司合并后的协同效益，而且中海油还要支付大笔的遣散费给优尼科公司管理层，及认购权证等福利，因此中海油的整合压力和债务负担绝非轻松。
据最新消息，优尼科股东已要求雪佛龙提高出价，若雪佛龙果真抬价与中海油竞争，照此事态发展，中海油欲如愿拿下优尼科，只有继续提出更高的报价，开出更优厚的条件，但是，在变幻莫测的国际石油市场中，这样的竞购战究竟该掌握怎样的策略、坚持怎样的底线，相信中海油会有清醒、冷静的判断和认识。
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（ 责任编辑：孙可嘉 ）
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