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虽然连续低迷的市场让所有人的信心丧失殆尽，但刚刚出炉的招商基金第三季度投资策略报告中明确指出，虽然在宏观经济温和减速和上市公司盈利增长趋缓的大背景下，政策性利好和股权分置改革试点的正面效应的释放需要一个过程，而市场对股权分置改革试点后的扩容预期也将考验投资者的信心，但从中长期来看，Ａ股市场已经蕴藏着历史性的投资机会。
该报告认为，长期困扰市场的估值风险已经释放。经过几年的反复下跌，国内Ａ股市场的平均市盈率水平已从60多倍下降至16倍。考虑到国内市场股权分置改革的对价支付的平均水平在10送2－3股，除权后的估值水平与成熟市场相近，明显低于新兴市场，同时考虑到市场的成长性，国内Ａ股市场的投资价值已经非常明显。
在具体投资策略方面，招商基金认为，首先要在股权分置改革中坚守价值投资的理念，重点投资于基本面良好同时又能从股权分置改革中受益较多的公司。对于非流通股比例较小、同时有Ｈ股和Ｂ股的公司，或因其他原因使得股权分置改革中受益较小的公司，在以补偿为主的寻宝游戏中，容易受到投资者阶段性的冷落和抛售。但随着越来越多的公司股权分置改革实施方案的明朗化，市场逐步消化其影响以后，市场的重心又将重新回到以基本面为主的轨道上来。
其次，针对人民币升值预期进行结构调整。该报告预计，政府将在今年下半年启动人民币汇率形成机制的调整，人民币升值将对股票市场产生结构性的影响。资产型公司、进口原材料成本比例较高的公司将从中受益，其中可适当关注具有品牌优势和较低成本土地储备的房地产公司。而对于出口型公司和境外业务较多的公司则应予以回避。
在经济增长减缓和企业盈利增幅下降的背景下，交通运输行业的成长性仍被看好，具有垄断和区位优势的港口、机场和高速公司将维持10％以上的盈利增长；消费品行业如食品饮料和医药行业中，一些具有品牌优势和定价能力的公司仍将维持稳定增长。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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