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近日，中国股市低迷依旧，参与者寥寥，但在这貌似平静的外表下，却有无数暗流在涌动，多空之间也正围绕“千点关”做着生死较量。具体表现在市场“动作”上，我们可以看到，其一，1000点大关已经三次受到空方冲击，昨日算第三次；其二，便是《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》出台。这是继7月12日监管层推出系列利好“预期”后，有关方面推出的又一项制度性政策举措。一方面，二级市场在投资者或麻木或警觉的眼神里“暗战”不止，另一方面，旨在夯实股市基础、激活二级市场的政策也在不断面世。而“权证”的推出，正赶在了这个节骨眼上。
那么，交易所推出“权证”目的何在？权证能帮助多头守住千点，激活市场么？
事实上，对许多初入股市的投资者而言，“权证”这个字眼是有些陌生的，但事实上，它在1992便曾出现在我国大陆股市，“飞乐股份(行情 - 留言)配股权证”记载了它在国内的诞生和覆灭，如今的宝钢股改方案中再度推出权证，又记录了它在中国大陆股市的“复生”。其实，我国香港股市如今还是全球成交金额最大的权证交易市场。而在国外，早在1911年便有了美国电灯和能源公司的相关权证。
“权证”看着神秘，其实却很简单，就是一种“权力的凭证”，具体到股市中，权证便是投资者在一定时间内以一定价格拥有买卖某只股票权利的凭证。当然，这不同于股票的买卖，它是对股票买卖的买卖。说浅显一点，便是投资者对股票涨跌趋势的买卖，所以，它分为“看涨权证”和“看跌权证”两种。如果投资者持有的股票发行了权证，那么你便可以合理利用权证锁定风险或者收益。当然，投资者也可以单独交易权证，以获得地价股票或者价差收益。
权证是有价格的，但相比于它的标的证券，其价格很低，所以投资者可以用较小的成长来参加权证博弈，以获得成倍的收益。这便是权证以小博大的杠杆效应。也正是在这个意义上，有人把权证比作“期货”。所以，权证本质上反映的也是一种预期，而且，它还为这种预期提供了交易手段。具体而言，对如今在场内持股的投资者而言，如果其持有的股票推出权证，那么便可以以少量资金“冲销”其对股票下跌的担忧。比如你持有8块的宝钢，现在被套，但你又担心宝钢继续下跌带来更大的损失，那么便可以买入宝钢的认沽权证（看跌权证），以锁定损失；如果你觉得宝钢会逆转跌势，涨起来，那么你也可以买入其认购权证，以扩大你的收益，弥补之前的损失。所以，权证本质上是个好东西。
当然，由于可以小博大获得暴利，所以一般会受到投机资金的青睐，产生较大的波动。1990年代权证出台后在96年被暂停，便是由于这个原因。对此，交易所不能不监管，投资者也不可不防范。
我们看到，此次两大交易所对推出权证是做了充分准备的。其对企业作了三大严格限制，基本上将其限制在成交活跃的大盘股上。因此，此次推出的权证不仅有“中国特色”，堪称“中国权证”。而且，在我看来，其对整个市场的影响总体看应该是积极的。这不仅是因为股市遭受四年重创后股价已经跌到了“地板”上，更是因为宝钢、长电、联通等大盘股的下跌空间已经基本被封杀。所以，看涨权证才理应得到市场的青睐。此外，权证交易实行“T 0”，买卖时限的缩短也有利于激活场内存量资金，吸引场外投机资金的介入。
当然，对监管层而言，此次推出权证的用意并不单单在于配合股权分置试点改革，其更深的用意在于推出创新衍生品，增加投资品种，为明年金融对外开放承诺到期后的股市做“演习”和“深化”。毕竟，如果我们的市场结构不完善，品种不健全，投资经验不丰富，抗风险工具缺乏，最终受害的便不仅仅是广大投资者，而且危及机构以及中国金融业的生存和发展。
可以看到，和发达国家证券市场相比，我们的“知识和经验”的确是很不够的。但股权分置试点改革和权证的推出是一个标志。它证明我们的股市正在经历一场史无前例的深度改造。而这种改造的最终目的便是打造一个结构健全、机能全面而且拥有活力的证券市场。这是当今中国股市最大的预期。
目前，QFII积极要求增加投资额度的举动，说明他们看好中国股市；千点附近所谓“神秘资金”的显身，说明市场中也存在看好股市的强大力量；而一大批具有投资价值的股票浮出水面，以及大规模的公司重组的展开，说明中国股市投资价值也已经完全凸现。如此，我们又有何理由像某些唱空者一样继续悲观，在“山谷中担心掉山下摔死”，在金矿里呼号“我为何难以致富”呢？
或许，“中国权证”的推出便是一个标志，它标志着我们不仅可以买中国股市的“看涨权证”，而且可以在未来的日子里“锁定风险”了。
（ 责任编辑：张宇 ）
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