新农村建设可以缓解水泥等行业的产能过剩风险，刺激农村消费。它不仅是经济增长的新动力，也可以避免投资增长下落过猛带来的负面影响

　　预测新年的经济发展是投行经济学家的一个重要工作，但每一个投行经济学家对经济的着眼点各不相同。德意志银行大中华区首席经济学家马骏，看重中国政府正推进的“新农村建设”运动。

　　他认为由于政府正推进的“新农村建设”和一系列促进内需的政策，中国２００６年的增长预期将从８.４％调高到８.６％。

　　中国政府计划在农村道路、供水系统、输气管道建设以及电网建设等方面加大投入。政府将提供水泥等建筑材料，并要求农民自己出力，联合建设这些农村基础设施。政府希望通过这种办法缓解水泥等行业的产能过剩风险，同时刺激农村消费。

　　马骏认为，在农村建好公路之后，机动车需求量会上升，农户用上自来水之后，洗衣机会更普及。“建设新农村”的规划将反映在２００６年３月出台的年度预算报告中。这对于水泥、建筑机械和货车等行业是个利好消息。

　　“建设新农村”不仅是经济增长的动力，同时有助于避免投资增长下落过猛带来的负面影响。虽然零售价格逐步下调，但一系列刺激内需政策的出台，可能会使零售额增长达到１３.５％。最近公布的个人所得税改革方案、调高公务员薪水、削减农业税、取消小型车辆购买限制等都是刺激内需的有效措施。

　　从贸易方面来看，马骏预计２００６年中国出口增长将维持在２０％的水平。因为美国主要指数，如供应管理协会指数（ISM）的表现比预期要好，全球经济未来增长乐观。２００６年全球GDP增长将维持在４.１％的水平。

　　但是，由于最近人民币实际有效汇率升值了４％-５％，加之增值税出口退税可能还会进一步削减，２００６年商品交易量的增长可能会缓于今年，其对GDP的贡献因此可能会降低。

　　由于调高了投资和消费两方面的预期，中国２００６年的GDP增长预期从８.４％调高到了８.６％。马骏预计２００７年增长率会降至８％左右，理由之一是制造业的利润下降，经过一段时间之后终会体现为投资趋缓；理由之二是，美国经济在经历了三年高于历史平均水平的增长之后开始向下翻转，这将进一步降低中国的出口增长速度。

　　通胀放缓意味着制造业定价能力下降，但这对于水、气相关行业是利好消息。整体通胀率大大下降，近几个月以来一直在１％-１.５％之间徘徊。马骏认为，通胀率下降主要是由食品价格的下降引起，但核心通胀率同样保持在１％左右的低位。因为原材料价格成本向消费者终端价格的传递受到严格控制。

　　马骏认为，到２００６年，整体通胀率走低的趋势将为某些管制价格的提高留下了空间，尤其是水、气行业。目前，大多数的供水公司处于亏损状态，天然气价格很低，比国际价格水平低一半。水价和天然气价格过低的程度，更甚于城市煤气、液化石油气、电、煤炭和成品油。２００６年很多地区的水价和天然气价格可能会调高１０％-２０％。同时，国家发改委可能会减少对煤炭合同定价的干涉，并对成品油价格进行频繁调整。相对而言，水、气行业可能在２００６年受益最明显。

　　货币方面将采取强化对冲的政策，银行间利率将保持在比几个月前较高的水平，人民币还会缓慢升值。马骏说：“尽管M２年增长率在２００５年１１月达到１８.３％，我们仍然相信央行会在今后进一步紧缩货币。”

　　随着美中贸易逆差进一步加大，以及支持人民币浮动的技术基础进一步发展，来自美国方面的人民币升值压力还会加剧。马骏预期人民币在２００６年还将累积升值约４％。

(责任编辑：崔宇)