江西铜业(行情,论坛)：拥有全国近40%的铜矿资源
九鼎德盛
对于江西铜业的投资价值，我们认为有以下几点值得重点关注：
一、拥有全国近40%的铜矿资源，具有较强的垄断和定价权优势。
江西铜业是中国最大的铜生产商和供应商,位列全球十大铜生产商之列,但其真正的价值所在除了其掌握的国内领先的铜的采、?⒁奔际踔?还在于其掌控的矿山资源份额。 中国可供工业开采的超过三分之一的铜资源由江铜集团和江西铜业共同掌控,其中上市公司江西铜业保有的铜、金、银金属资源储量为:铜811.7万吨,金219.6吨,银5284.8吨。江铜集团在这次股改中增加了注资承诺,就是要将其所有控制的矿山等资产向上市公司注入,增加江西铜业的资源储备。注资以后，江西铜业控制的铜、金、银金属保有资源储量为:铜1100万吨,金398吨,银9461吨，铜资源储量占到全国保有储量的37.9%。江西铜业不仅是中国最大的铜生产基地，也是中国最大的伴生金、银生产基地，江西铜业现有年产12吨的黄金产量在国内排名前列,其中矿山自产5吨多,在境内上市公司中排名第一,已经是名符其实的“黄金股”。同时，随着矿产资源的大幅增加，江西铜业资源自给率达到55%以上，远远高于全国平均24%的水平。
二、年报预增，未来业绩将进入高速增长期。
公司已经预告，2005年实现的净利润同比将增长50%以上，由2004年公司的每股收益不难测算，公司2005年的每股收益将达到0.70元左右，目前市盈率不足十倍，股改以后的市盈率将降至八倍以下。而在2006年每一季度，铜价在经过大幅上涨之后，一直在高位横盘，和2005年第一季度相比，铜价平均上涨了50%以上，而江西铜业作为资源自给率极高的有色公司，铜价波动对其经营业绩的敏感程度非常之高。根据敏感性分析，如铜价变动１％，收益指标相应变动幅度为１６％，如果铜价上涨50%以上，理论上讲业绩将增长8倍，所以2006年一季度业绩同比大幅增长是值得期待的。公司在2005年12月份公告，江西铜业将通过技改和扩建，新增30万吨/年铜冶炼生产能力。届时，公司每年的阴极铜生产能力由目前的40多万吨达到70多万吨，增加销售收入80多亿元。同时，公司还将投资30亿元开工建设10万吨铜板带项目，项目完成后将增加收入35亿元，按公司的发展规划，到2010年，实现销售收入超300亿，利润超30亿的目标，进入世界铜业前三强。
三、大股东承诺拓展股价上升空间，封杀股价下跌空间。
大股东江铜集团承诺除三年不减持外,第四年减持价承诺为每股不低于9元,显示了其长期持股信心。另外,江铜集团还承诺,自股权分置改革方案实施后的首个交易日起的两个月内,若江西铜业 A股价格低于5.80元,则以不高于1.5亿元且不低于1亿元人民币增持江西铜业 A股。这些增持表明大股东对公司未来发展具有坚定的信心。
四、比价优势突出，投资价值被严重低估。
作为我国铜储量和黄金储量最大的矿产资源类龙头企业，和其它的同行业公司相比，股价明显偏低，投资价值被严重低估。股改后的G宝钛最高价达19.45元，目前在18元左右，按股改前的复权价计算的最高价为24.51元，现价为22.31元，山东黄金(行情,论坛)的最高价为22.20元，现价为15.67元，驰宏锌锗(行情,论坛)的现价为18.88元。而公司在资源价值、行业地位、业绩水平、成长性等方面决不亚于以上的公司，但股价却相差一倍甚至两倍，投资价值之被低估由此可见一斑。
五、股权结构特殊引发并购狂潮。
作为世界级的行业龙头，必将引起国际巨头的高度关注，而公司特殊的股权结构为外资并购提供了便利的条件，公司股改后的流通H股和流通A股数量占到总股本的62.18%，外资完全可以通过二级市的流通股收购达到获得控制权的目的，股权之争必将引起流通股收购大战，而仅2.3亿的流通A股，必将会出现爆发性的上涨行情。
六、循环经济示范试点工程，有利于公司的进一步发展。
刚刚闭幕的十届全国人大四次会议通过的《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》中确定：“江西铜业”等三家单位新增为全国循环经济示范试点工程。作为国家循环经济试点企业，在税收、融资等方面将享受较多的优惠政策，公司的业绩由此也将获得进一步的增长。
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