对于股市里的一些所谓市场化的做法，笔者一直都非常反感。当然，笔者并不反对真正的市场化，而且也非常清楚，市场化是中国股市发展的方向。笔者之所以反感目前中国股市里的一些所谓的市场化，没有别的原因，就因为我们股市里现行的一些所谓市场化都是一种伪市场化的缘故，是借市场化之名来行损害投资者特别是中小投资者利益之实。

　　这种虚伪性至少有三方面的表现。第一，以市场化之名来推卸有关部门的责任，这一点最明显地表现在中国股市退市问题的做法上。退市当然是优胜劣汰的必然结果，同时也是符合市场化的准则的。但是，我们应该看到，中国股市之所以有这么多的垃圾股堆放在这里，这是谁的责任？这不都是管理部门、各地政府部门、承销商及其他中介机构的责任吗？这些股票当时都是按照计划经济的模式，由各地政府部门安排到股市里来圈钱的，其目的是为了这些企业的脱贫解困。如今这些企业撑不下去了，就按照所谓的市场化做法将其予以退市，而让广大的投资者来承担损失，难道我们的管理部门及各地政府部门乃至承销商们就不该来为此承担责任吗？

　　第二，对投资者特别是中小投资者有利的市场化在中国股市里始终受到限制或排挤，相反，那些损害投资者特别是中小投资者利益的市场化却得到大力推崇。有一个很明显的例子，就是券商佣金的放开。早在2002年4月5日，中国证监会、国家计委、国家税务总局曾联合发布了《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》。通知规定，自2002年5月1日起，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度，证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3‰，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。应该说，这是一项维护投资者合法权益的举措，同时也有利于展开券商之间的市场竞争，并最终达到优胜劣汰的效果。对于这项制度的推出，投资者是积极拥护的，券商之间围绕着佣金的收取问题展开了激烈的竞争。然而，就是这样一种正常的市场竞争行为，却在许多地方遭到了抵制，并把这种有利于保护投资者利益的竞争称为是恶性竞争。上海、深圳、广州、江苏、重庆等地的证券行业协会纷纷登台，制订各地统一的佣金收取标准，并要求券商签署自律公约，以减少甚至杜绝券商之间在佣金收取问题上的市场化竞争。

　　第三，在同一个市场化问题上，取损害投资者利益部分，而去掉保护投资者利益部分。比如，最近沪深交易所推出的新股申购方法，这被认为是一个符合市场化准则的新股发行方式。然而，就是在这个市场化的发行方式之下，在我们的邻居香港股市里，这种新股申购是有一套保护中小投资者利益的举措的，比如，新股配售，人人有份。在申购新股时，无论资金大小、中签与否，每一个有效申购账户至少配售1000股的份额。又如实行证券抵押贷款制度（即Margin），散户若对某只新股感兴趣，只需提供认购额的一成资金，通过资金放大10倍来申购新股。但在我们的沪深股市里，这种有效保护中小投资者利益的做法完全被两大交易所的官员们贪污了，剩下的就是完全的资金申购，而且还把资金申购新股的上限放宽了一千倍，从而使得中小投资者中签新股的机会大幅度降低。

　　当然，中国股市伪市场化的做法并不局限于上面所提到的这些。而且，这种伪市场化的故事还在中国股市里继续上演。比如，昨天（5月25日）以全流通IPO第一股身份公布招股意向书的中工国际，其新股发行就又为我们揭示了一个伪市场化新股发行的故事。

　　在此次恢复资金申购新股制度之前，沪深股市的新股发行实行的是市值配售的发股方式。这是一个有利于保护二级市场投资者利益的制度，也正因如此，这个市值配售制度被认为是没有真实地反映市场对新股的需求，是不符合市场化发股的原则的。为此，在新股发行重新开闸之际，管理层以市场形势发生了变化，市值配售基础已不存在为由，把这一制度给废除了，进而便有了资金申购新股制度的出台。

　　出台资金申购新股制度也行。既然要搞市场化的发行，那就按市场化的办法来搞吧。用资金申购新股，大家就都拿出资金来，用资金说话，用申报的价格来说话。也就是说，在资金申购新股制度面前，那个原来的询价发行的基础也已不存在了。只要有钱，只要愿意出价，就是个人投资者，那他也得当上帝；而如果无钱，或者不愿意出高价，那你即便是机构投资者，你也得靠边站去！这就是市场化发股的准则！但令人莫名其妙的是，在高举市场化发行大旗的资金申购新股制度下，中工国际的新股发行，居然还脱裤子放屁地搬来了询价发行那一套保护机构投资者利益的腐朽的发行方式出来，名义上是向询价机构们询价，确定一个新股的发行价格，实际上是从6000万股的发行量中拿出1200万的股份出来，让这些询价机构们吃独食，吃偏食，免受“摇啊摇”之苦。这是哪门子市场化发行！这不是公然向这些询价机构进行利益输送吗？中国股市的伪市场化在这询价发行面前，实在是暴露得连裤衩都没剩下了。

　　或许，我们应该要感谢管理层，因为安排这么个询价发行，其中的目的之一是要询出一个能反映市场供求情况的发行价格出来。但这种询价的做法显然是大错特错！什么是市场化发行，什么是市场供求平衡，这得由整个市场的资金来决定，因为只有用市场上的资金堆积起来的价格，才是真正能发映市场供求平衡的价格，因此，要确定反映市场供求情况的发行价，没有比公开竞价更合理的确认方式了，还要那些询价机构们在那里叽叽咕咕个什么？而且，从过去询价情况来看，我们的那些询价机构水平本来就烂得很，甚至比很多的散户都不如，让他们询价又能询得出一个什么合理的价格出来？并且，询价机构与保荐机构及发行人之间的关系，也不排除有猫腻存在，就是一些真正有能力的询价机构也难以报出一个合理的发行价格来。更何况这询价的价格最后还是由保荐机构与发行人来确定，所谓向询价机构的询价完全就是一种多余。因此，这种询价完全是徒有虚名，不过是为了照顾某些机构投资者的利益而寻找的一个借口。可见，询价发行是完全违背市场化的发行准则的，是伪市场化的一种表现，是当前股市新股发行伪市场化的有力证据。因此，对于这个伪市场化的询价发行，笔者建议坚决予以取缔。

(责任编辑：陈晓芬)